米株投資家たちはここ数日、少し焦っているかもしれない。
数カ月連続の上昇を経て、米株の力強い上昇は7月に止まったようだ。スタンダード500指数が7月16日に史上最高値を記録して以来、同指数は揺れて下落し始め、週間K線図では4週間連続で下落し、すでに累計8%超下落し、ナスダック100指数の累計下落幅はさらに10%を超えた。
スタンダード500指数の年初現在の動向
米東時間の水曜日、バンク・オブ・アメリカ株式と量子化戦略責任者のサヴィタ・サブラマニア（Savita Subramanian）氏は、米株の最近の大幅な売りは「よく見られる技術的な調整」にすぎず、全面的なベアに転換する可能性はあまりなく、株式市場が頭打ちになる気配はまだ見えていないと述べた。
米株は技術的な調整にすぎない？
米株安の背景には、米国で冷え込んだ7月の非農業雇用報告書、円キャリー取引からの撤退、米国景気後退への市場の懸念が強まったことが要因となっている。
サブラマニア氏は、過去数週間の米株のパフォーマンスは、米株が頭上を見て急落した動きではなく、平均的に毎年発生する典型的な調整である可能性が高いとみている。米株の歴史から見れば、市場のコールバックはよく見られると指摘した。
「5%以上のコールバックはよく見られ、1930年以来、平均して年に3回以上発生している（今回は今年4月以降の年内2回目）。より大幅な調整はそれほど頻繁ではないが、依然として一般的で、平均して年に1回10%以上の調整が発生している（直近は2023年秋）」とサブラマニア氏は報告書に書いている。
債務市場は依然として安定している
サブラマニア氏はまた、米国債市場は依然として安定していることを強調し、最近の米株売りは実際のベアシティの始まりではなく、一般的なコールバックにすぎないと信じさせるに十分だと強調した。
歴史を振り返ると、一般的にパニックが株式市場のベアに発展している間、ハイリスクジャンク債は米国債に比べてより高い割増額になるだろうが、このような状況はまだ現実的ではない。
ジャンク債と米国債の利回りの差を測る「米銀米国高利回りオプション調整価格差」は現在3.93%にとどまり、同指標の1996年の創設以来5.33%の平均をはるかに下回っている。対照的に、これまでの2020年と2008年の株式市場恐慌の間、この価格差はそれぞれ9.82%と21.82%に高騰した。
「最近の価格差の拡大は、極度の緊縮レベルから公正価値の正常化に向けて記述されています。我々の与信戦略士は、スプレッドが450～475ベーシスポイント以上に拡大した場合にのみ、十分に懸念されると考えています」
多くの警報灯も点灯していない
また、サブラマニアは10の信号指標を追跡した。通常、この10つの信号指標のほとんどが赤信号を点灯すると、株式市場が頭打ちになったことを示します。
しかし、セブラマンニアは報告書で、7月末現在、この10個の信号のうち3個だけが赤信号を点灯しており、6月に点灯した5個よりもむしろ低下していると書いている。
彼は、これは以前の市場で頭上を見たときに7つの信号が赤信号を点灯する平均レベルをはるかに下回っていると述べた。
Subramanianによると、&amp ;quot;売り手指標を含むいくつかの市場感情シグナルによると、市場感情は牛市終了時に通常現れる楽観的すぎるレベルに達していない。"
サブラマニア氏は、投資家は現在の売りが長く続くことを心配する必要はなく、安値で買い、良質な株の購入に専念すべきだと提案した。