상해 8월 7일발 신화재정경제소식: 최근 과학기술거두들이 잇달아 새로운 1.4분기 재보를 발표하자 미국주식의 파동이 따라서 확대되였고"주식신"인 버핏의 애플에 대한 대규모 감소는 더욱 과학기술주의 파동에"불난 집에 기름을 붓는"것이다.
그동안 현금 흐름이 풍부한 거대 기술 기업들은 장기적으로 높은 자본 지출을 유지할 수 있었지만, 수입 증가가 둔화되는 상황에서 기술 회사의 막대한 AI 투입이 과연 성공적인'미래 투자'가 될 것인지, 아니면 주주의'청구서'로만 변할 것인지가 시장 쟁점이 되었다.
AI가 막대한 투자를 하거나 주주 수익을 훼손하다
버크셔 해서웨이의 2분기 실적 발표에 따르면, 이 회사는 애플의 주식을 50% 가까이 대폭 줄였다.2분기 말 현재 그가 보유한 애플 주식의 가치는 842억 달러이며, 주식 수는 7억 9천만 주에서 4억 주로 줄었다.
버크셔 해서웨이의 애플 감소 규모는 월가에서 큰 파문을 일으켰다.애널리스트들은 버핏이 강력한 현금 흐름을 가진 회사에 투자하는 경향이 있어 서로 다른 시장 환경에서 안정적인 수익을 유지할 수 있고, 애플의 AI 투입이 지속됨에 따라 주주 수익이 하락할 수 있으며, 이는 버핏이 이 시점에서 애플을 줄이기로 한 이유 중 하나라고 보고 있다.
일반적으로 회사가 이윤을 벌면 주로 두 가지 방면에 쓰는데, 첫째는 이윤을 남겨 재투자에 쓰고, 둘째는 배당 환매를 통해 주주에게 보답하는 것이다. 이는 배당 환매와 자본 지출 사이에"시소"효과가 존재한다는 것을 의미한다.
과학기술거두들이 지속적으로 거액의 AI투입과 리익배당환매를 동시에 진행하는것은 거두들에게 미치는 영향은 바로 력사를 소모하여 현금을 남겨두어야 한다는것이다.
최근 분기별 보고서를 보면 애플, 메타, 마이크로소프트, 테슬라 모두 현금 보유고가 하락하는 모습을 보였다.이 중 AI 투입에 가장 적극적인 마이크로소프트, 메타의 하락이 가장 두드러졌는데, 이는 지난 몇 년 동안 거대 기술 기업들이 수년간 현금 보유고를 늘린 추세와는 확연히 다르다.
반면 바클레이즈의 애널리스트들은 보고서에서 AI 분야의 자본 지출이 2023년부터 2026년까지 누적 1천670억 달러에 이를 것으로 예상한다고 지적했다.
거대 기술 기업들은 AI에 막대한 투자를 할 위험을 보고 있지만, 이번 실적 발표에서는 여전히 AI에 대한 확고한 투입 의지를 드러냈으며, 구글의 모회사인 알파벳의 선다르 피차이 CEO는 구글에 투자 부족의 위험은 과도한 투자의 위험보다 훨씬 크다고 말했다.
아마존의 최고 재무 책임자 인 브라이언 올사브스키 (Brian Olsavsky) 는"고위험 사업입니다.많은 산업의 혁명적인 전환입니다.우리는 클라우드 컴퓨팅 분야에서 기존의 지위를 바탕으로 매우 고급스러운 방식으로 참여할 수 있다고 생각합니다."
저커버그 메타 CEO도 "시장이 진정으로 필요하기 전에 AI 능력을 보완하는 모험을 할지언정, 새로운 추리 프로젝트를 시작하는 데 오랜 준비 시간이 걸리기 때문에 늦지 않으려 한다"고 말했다.
바클레이스의 연구보는 이런 군비경쟁식의 투입을"FOMO (놓칠가봐 두렵다)"라고 불렀다.만약 모든 경쟁사가 업무의 받침대를 이미"컴퓨터"로 업그레이드하고 여전히"원시계산도구"를 사용한다면 이는 놓친 문제가 아니라 직접 사라질수 있다.예를 들어 클라우드 고객은 생성식 AI 능력을 제공할 수 있는 클라우드 서비스 업체를 직접 선택한다.
AI는 거대 기술 기업에 매출 증가를 가져올 수 있습니까?
미국 기술주 빅7 중 현재 엔비디아만이 2024년 2분기 실적을 발표하지 않고 있으며, 나머지 빅7의 실적 발표는 모두 희비가 엇갈리는 조짐을 보이고 있다.클라우드 서비스, 광고, 자율주행, 화단측 지능 등에 관한 AI 이야기도 투자자들로 하여금 점차 의문을 제기하게 했다.
구글의 2분기 핵심 광고 수입은 전년 동기 대비 11% 증가해 전분기의 13% 를 밑돌았고, 5분기 연속 반등한 뒤 성장률이 둔화됐다.
마이크로소프트의 2분기 스마트 클라우드 수입 증가율은 19% 로 떨어졌고, 1분기에는 전년 동기 대비 21% 증가했으며, 그 중 Azure와 기타 클라우드 서비스 수입은 전년 동기 대비 29% 증가하여 지난 2분기보다 낮았다.
메타의 2분기 핵심 광고 사업은 전년 동기 대비 21.7% 증가한 383억 3천만 달러로 시장 예상치인 375억 7천만 달러보다 높았고, 성장률은 1분기의 27% 에 가까웠으며, 전체 매출에서 차지하는 비중은 약 98% 를 유지했다.
아마존의 2분기 매출은 전년 동기 대비 10% 증가해 시장 예상치를 밑돌았고 3분기 매출은 1540억 달러에서 1585억 달러로 중위수 1562억 5000만 달러로 시장 예상치인 1582억 4000만 달러를 밑돌 것으로 예상돼 회사의 고액 자본지출이 이윤을 낮출 수 있음을 보여줬다.
애플의 매출 증가율이 마이너스에서 플러스로 돌아섰지만 판매 전망은 도전에 직면해 있다.시장판매율 (PS) 지표를 보면 AI 신앙 아래 이 중 애플 PS는 2020년 코로나 사태 당시 최고점을 넘어섰다. 이 중 매출 내부 구조가 또 악화되면서 애플은 아이폰 가격 하방 압력에 직면했고 수익성도 하락하고 있다.
2016년 버크셔 해서웨이가 애플을 창고로 지을 때 애플의 수익률 (PE) 은 약 15배 정도였지만 현재 애플 PE는 30배 부근에 있어 회사의 AI 단말기 및 소프트웨어 현금화 능력 향상에 대한 시장의 예상을 담고 있다.월스트리트 투자은행 번스타인은 보고서에서 버핏의 투자 스타일을 돌이켜보면 그는 줄곧 평가에 상당히 민감해 30배가 넘는 평가가 너무 높다고 밝혔다.
유명 헤지펀드 기관인 엘리엇 매니지먼트는 최근 투자자들에게 현재 미국 기술주 평가에 대한 우려를 표명했다.Elliott Management는 인공 지능 기술에 대한 시장의 과대 광고가 실제 응용 가치를 초과하여 관련 주식 가격이 부풀려졌다고 생각합니다.
투자자들은 이러한'전례 없는 거액 투자'가 어떻게 수익을 거둘 수 있을지에 대해 의문을 제기하고 있지만, 이들 몇몇 미국 거대 기술 기업들은"1000억 달러 이상을 부수는 것은 시작일 뿐이며, 앞으로 18개월 안에 인공지능 투자를 더욱 늘릴 것"이라고 말하고 있다.
그러므로 과학기술거두들의 거액투자는 미래의 기본건설이지 사용자의 전복식혁신응용에 직면하는것이 아니며 거액의 투입이 도대체 언제 영업수입의 성장을 가져올수 있을지는 여전히 미지수라는 관점이 있다.