비록 일본중앙은행 총재 식다와남 (Kazuo Ueda) 이 아직 구정책시대의 완결을 선포할 준비가 되지 않았지만 이 중앙은행은 장기적으로 실행해온 비상식적인 통화완화정책을 결속짓는 새로운 시대에 들어서면서 점차 접근하고있다.
일본 중앙은행은 화요일 10년 만기 일본 국채 수익률 1% 의 상한선을 딱딱한 경계가 아닌 참조점으로 삼겠다고 밝혔다.중앙은행은 인플레율이 2025년 초까지 3% 부근을 유지할 수 있다며 가격 전망을 대폭 상향 조정했다.
일본 중앙은행은 2016년부터 10년 만기 국채 수익률을 통제하고 있는데, 이에 비해 미국과 다른 대다수 선진국에서는 이 금리가 보통 시장의 힘에 의해 결정된다.일본 중앙은행의 이런 조치는 수익률 곡선 통제라고 불리며 이 중앙은행이 지난 25년간 장기간 가격이 맞먹거나 하락하는 문제를 해결하기 위해 취한 많은 비상식적인 통화완화 조치 중 하나다.
현재 인플레이션이 플러스 지역을 안정적으로 유지하고 있기 때문에, 일본 중앙은행은 그 비상식적인 조치들을 되돌리기 시작했다.일본 국채 수익률에 대한 통제를 완화한 것이 한 예다.또 다른 징후는 애널리스트들이 일본이 내년 초까지 단기 금리 마이너스 정책을 끝낼 것으로 예상하고 있다는 점이다.
캐피털 이코노믹스 (Capital Economics) 의 경제학자 인 Marcel Thieliant는 일본 중앙은행이 화요일에 수익률 곡선에 대한 통제를 사실상 포기했다고 말했다.
그러나 식다와남 일본 중앙은행 총재는 기자회견에서 일본 중앙은행의 안정적인 2% 인플레율 달성 행동이 끝났다고 선언할 준비가 돼 있지 않다며 여전히 느슨한 논조를 유지했다.
우에다 가즈오(植田和男) 총재는 "현재로서는 이 인플레이션 목표를 지속적이고 안정적으로 달성할 것을 자신 있게 예견할 수 있는 상황에 이르지 못했다"며 "추세에 뒤처질 위험이 아직 높지 않기 때문에 차라리 완화적 통화정책을 당분간 지속시키겠다"고 말했다.
식다와 남자는 수익률 통제 정책의 조작이 더욱 유연해지고 외환 파동을 포함한 부작용을 고려하기를 희망한다고 말했다.
7월 일본 중앙은행은 10년 만기 일본 국채 수익률 상한선을 0.5% 에서 1% 로 상향 조정했다.식다와 남자는 미국 국채 수익률이 크게 상승했기 때문에 일본 국채 수익률의 상승 속도가 그가 처음 예상했던 것보다 빨라 1% 의 상한선에 빠르게 접근했다고 인정했다.
도쿄 거래 시간대인 화요일 막판에 10년 만기 일본 국채 수익률이 0.95% 로 10년 만에 최고치를 기록했다.식다와 남자는 일본 중앙은행이 투기성 상승을 억제할 의향이 있기 때문에 이 수익률이 1% 를 크게 넘을 것 같지 않다고 말했다.
일본이 금리를 더 유연하게 상승시킬 수 있도록 허용하는 가운데 전 세계 다른 주요 중앙은행들은 인플레이션에 대항하기 위한 금리 인상 행동을 끝내는 데 점점 더 가까워지고 있다.유럽 중앙은행은 10차례 연속 금리 인상 이후 지난주 금리를 그대로 유지했다.최근 미국의 강력한 경제 수치가 더 많은 금리 인상이 필요할 수 있다는 것을 보여주었음에도 불구하고 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 이번 주에 움직이지 않을 것이라는 전망이 지배적이다.
일본 중앙은행 총재 식다와 남은 월요일에 도쿄에 있는 이 중앙은행의 본부에 도착해 이틀간의 정책회의 첫날 회의에 참석했다.
미국과 일본 간의 막대한 금리 차로 엔화 환율이 최근 몇 달 동안 크게 떨어졌다.
무역회사 미쓰이물산(Mitsui)의 최고재무책임자(CFO) 테츠야 시게타는 "미국 금리가 고공행진을 이어가는 가운데 일본도 금리를 올리려는 상황에 놓였다"면서도 물가와 임금에 불확실성이 있어 걸림돌이 상당하다고 봤다.
엔화가 최근 달러당 150엔대로 떨어지면서 일본 중앙은행이 엔화를 지탱하기 위해 개입할 수 있다는 추측이 나오고 있다.일본 재무성이 화요일 발표한 자료에 따르면 10월 27일 한 달 동안 정부는 엔화 매입 움직임이 전혀 없었다. 엔화 환율이 달러당 150엔선이 무너졌을 때도 마찬가지였다.많은 거래원들은 이전에 이 관문을 지키지 않으면 일본 중앙은행이 개입하게 될 것이라고 생각했다.
일본 중앙은행이 수익률 통제를 완화한 후, 엔-달러 환율은 이미 달러당 150.70엔 정도로 약세를 보였지만, 일본 중앙은행의 행동은 실제 금리 인상이 아니며, 금리 인상은 종종 엔화에 버팀목이 될 수 있다.
우에다 가즈오는 내년 봄 임금 협상이 일본이 최종적으로 지속 가능한 2% 인플레이션 목표를 달성할 수 있을지를 결정하는 관건이 될 것이라고 말했다.그는 기업의 수익 상황이 양호하다는 점을 감안할 때 일본 중앙은행은 내년에 임금이 안정적으로 증가할 것으로 예상한다고 말했다.
8월 인플레이션 조정을 거친 임금 수준은 17개월 연속 하락했다.약 700만 명의 회원을 대표하는 일본노동조합총연합회(Japanese Trade Union Confederation)는 내년 봄 연례 임금협상에서 5% 이상의 임금 인상을 모색하고 있다.
우에다와 남자는 정책 전환 선언을 주저하고 있지만 미쓰비시 닛케이 모건스탠리 증권 (Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities) 전략가 Naomi Muguruma는 일본 중앙은행의 기조가 바뀌었다고 말했다.
"일본 중앙은행은 더 이상 장기 수익률 상승을 막기를 간절히 원하지 않는다"고 그녀가 말했다."일본 중앙은행은 정책을 조정할 때 2% 인플레이션 목표를 달성할 가능성을 염두에 둔 것 같다."