최신 Markets Live Pulse (MLIV Pulse) 조사에 따르면 코로나 사태 이후 중립금리가 최소 두 배로 올라 투자자들이 채권이나 주식 매입에 긴장할 이유가 있다.
중립금리 수준은 미국 경제를 자극하지도 둔화시키지도 않는 금리를 말한다.
응답자 528명 중 약 85% 가 이른바 실질 중립금리 (인플레이션 영향 제거) 가 약 100포인트 이상으로 상승했다고 답한 반면 코로나 사태 발생 전에는 약 50포인트였다.
파월 연준 의장은 지난 3월 중립금리가 어디에 있는지 "솔직히 우리는 모른다"고 말했다.그러나 탄력적인 미국 경제가 역사적 보편적 수준으로 끌어올렸다면 연준은 더 오랫동안 긴축된 통화정책을 유지할 이유가 있다.
투자자들이 장기 금리 인상 전망을 소화하면서 주식과 채권 가격이 최근 큰 타격을 입었다.지난주 10년 만기 미국 국채 수익률이 2007년 이후 처음으로 5% 를 잠시 돌파하면서 특히 기술주 평가에 대한 우려가 커지고 있다.S&P500지수와 기술주 중심의 나스닥100지수는 모두 조정에 들어갔다.
미국 채무 압력은 완화되지 않을 것이다
10년 만기 미국 국채에 대해 응답자들은 이 자산 유형이 받는 압력이 완화되지 않을 것으로 전망했다.응답자들의 예상 중앙값에 따르면 연말까지 10년 만기 미국 국채의 수익률은 5% 가 될 수 있다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들은 장기 연방기금 금리를 2.5% 로 예상하면서 인플레율을 2% 로 가정하고 실제 중립금리를 50포인트로 암묵적으로 전망했다.
경제 강도 외에도 중립금리 상승의 가능한 원인은 베이비붐 세대가 은퇴하고 저축을 쓰고 있어 저축 공급을 줄이고 있기 때문입니다.미국 국채에 대한 중국의 관심이 약화되고 있습니다.커지는 정부 적자는 투자자본에 대한 경쟁을 심화시켰다.
더 중요한 것은 코로나 사태 이후 미래에 대한 불확실성이 소비자들로 하여금 먼저 소비하고 나중에 저축하게 하는 현상을'높은 시간 선호'라고 부른다.본질적으로 소비자가 더 높은 금리를 찾아 투자해 고금리로 밀어붙일 것이라는 의미다.
응답자 다수는 미국 국채 수익률 상승의 영향에 대해 비관적이었다.응답자들은 수익률이 한 분기 이상 5% 이상을 유지하면 경기 경착륙, 즉 연준의 인플레이션 억제 행동이 경기 침체를 유발할 것으로 전망했다.약 47%는 경제가 국채 수익률 상승에 여유롭게 대응할 것이라고 답했다.
북경시간으로 11월 2일 새벽 2시, 미국련방공화국은 최신 리률결의를 발표하게 되는데 관원들은 리률을 20여년래 최고수준으로 안정시킬것으로 예상된다.회의 후 기자회견에서 파월 연준 의장은 국채 수익률 상승 이슈를 언급할 것으로 보인다.투자자들은 최근 국채 수익률 급등에 대한 연준의 견해와 이것이 경제 연착륙 전망에 무엇을 의미하는지 주시할 것이다.
미국 국채 수익률이 상승하고 연준이 금리를 더 오랫동안 높은 수준으로 유지하겠다고 발표한 가운데 응답자의 60% 가까이가 한 달 뒤 달러 강세를 예상한다고 답했다.
기술주가 과대평가되다
반면 미국 주식에 대해 응답자의 60% 이상이 S & P500 지수와 나스닥 100 지수가 모두 고평가됐다고 답했고, 약 15% 는 기술주의 평가만 고평가됐다고 추정했다.
응답자의 45%는 나스닥100지수가 이번 분기에 최대 10% 하락할 것이라고 답했다.응답자의 20% 는 이 지수의 하락폭이 더 클 것이라고 답했다.
올해 초 인공지능을 둘러싼 열정으로 투자자들은 상승하는 금리를 무시하고 나스닥 100 지수를 올해 1~3분기 약 35% 상승시켰다.이제 지수는 1 년 이상 한 번도 나타나지 않은 3 개월 연속 하락 할 수 있습니다.한 계산에 의하면, 지난주 금요일까지 이 지수는 여전히 10퍼센트 과대평가되었다.