米株の「風向計」として、科学技術大手の一挙手一投足が注目されている。すでに発表された第1四半期の業績を見ると、「ビッグスリー」のマイクロソフト、グーグルの親会社アルファベット、Metaは好調で、売上高、純利益などの基本的な業績指標は前年同期比増加した。テスラは不振で、売上高と純利益がともに下落し、自由キャッシュフローに危機が生じた。
AI生成収益器
広告とクラウド事業の収益増加の恩恵を受け、Alphabetの今年第1四半期の業績は予想をはるかに上回った：売上高は805億3900万ドル、前年同期比15%増、純利益は前年同期比57%増の236億6000万ドルで、189億5000万ドルの予想を上回った。
クラウド事業は市場からグーグルの新たな成長エンジンと見なされ、第1四半期の収益は前年同期比28.4%増の95.7億ドルだった。コア広告事業も期待に応え、総収入は616億6000万ドル。このうち、グーグル検索とその他の広告収入は461億5600万ドル、YouTube広告収入は80億9000万ドルだった。
AlphabetのSundar Pichai最高経営責任者は、検索、YouTube、クラウドコンピューティング分野が好調だと述べた。人工知能の研究、インフラストラクチャにおけるリーダーシップ、および世界的な製品への幅広いカバーにより、グーグルは次のAIの波の中で有利な地位を占めることが期待されている。
Alphabetはまた、1株当たり0.2ドルを配布する初の現金配当計画を発表した。また、Alphabet取締役会は、700億ドルを超えないA株とC株の追加買い戻しを承認した。
財報発表後初の取引日、アルファベット株価は10%超急騰した。ウェルズファーゴは目標価格を141ドルから168ドルに引き上げた。
AIもマイクロソフトの収益創出器となっている。企業顧客のクラウドコンピューティングと人工知能製品への需要の高まりを受けて、2024年度の3月31日までの第3四半期の業績報告によると、マイクロソフトの当四半期の営業収入は17%から619億ドル、純利益は20%から219億4000万ドル増加した。
このうち、マイクロソフトのクラウド収入は前年同期比23%増の351億ドル、AI関連事業の伸び率は7ポイント上昇した。
第1四半期のMetaの売上高は前年同期比27%増の364億5500万ドル、純利益は前年同期比117%増の123億6900万ドルだった。
経営業績を見ると、マイクロソフト、アルファベット、メッタはいずれも「優等生」と言えるが、市場は各社の潜在的な危機に非常に敏感で、財報が発表された後、上記の会社の株価は大きく分化した。
Meta社の第2四半期の収益は365億～390億ドルで、前年同期比18%増となり、市場予想の20%増を下回った。
同社のザッカーバーグCEOの発言は投資家をさらに心配させた。彼は、「AIへの投資はまだリターンを得るのに長い時間が必要だ」と述べた。
財務省発表後の取引日には、メタ株価が10%超暴落した。
2024年以来、テスラの立場はますます厳しくなっているようだ。第1四半期の業績と交付量が予想に達していないこと、世界的に10%削減されたこと、値下げセールの流れなどの多重要素の影響を受けて、同株は年内に32%下落し、市場の先行きへの懸念が高まっている。
具体的には、テスラの第1四半期の売上高は前年同期比9%減の213億ドルで、2020年以来初めて前年同期比で減少した。純利益は11億2900万ドルで、前年同期比55%減、調整後の1株当たり利益は0.45ドルで、市場予想を下回った。
投資家の注目を集めているのは、テスラの粗利率と自由キャッシュフローの状況だ。第1四半期、テスラの粗金利は17.4%で、前年同期より199ベーシスポイント低下し、自由現金がマイナスに転じた。テスラは在庫が27億ドルに達したことと、AIインフラ建設に10億ドルを投入したことに起因している。
第1四半期の不振を救うためか、テスラはより手頃な車種を発売すると発表した。同社のエラン・マスク最高経営責任者は、早ければ今年末にも新型車が市場に投入されると述べた。また、マスク氏は2025年末までに人型ロボットOptimus（オプティマス）を販売すると発表した。
テスラの株価はすぐに好転し、業績発表後の取引日の株価は12%超上昇した。
多空激論が激化する
科学技術大手が巻き起こしたAIの波は今日に至るまで、各企業の戦略的配置と市場表現に明らかな分化が現れている。「ビッグスリー」は再シャッフルの岐路に来ているようで、英偉達、Meta、マイクロソフト、アマゾンの第1四半期の株価は急速に上昇し、大皿を駆け上がり、市場から「Fab Four」（ビートルズの4人組）と呼ばれている。
しかし、同時に、科学技術プレート後市に対する市場の食い違いが徐々に増大し、多空激論が激化している。
積極的な観点はAIを「購入」することを確固としている。ゴールドマン・サックスは、現在の株式市場はAIがリードする科学技術ブームの第1段階にあり、影響は拡大し続け、ますます多くの業界を奮い立たせるとみている。
浦銀国際は、世界の人工知能の発展は日進月歩であり、AGI（汎用人工知能）時代への移行が加速していると考えている。人工知能は今後10年間で最も注目すべき投資方向の一つであり、AI+は大部分の業界を徐々に浸透させ、再構築し、市場空間が広い。
中信証券の研報によると、ブルームバーグの予測によると、スタンダード500とナスダック100指数の2024年の利益予測の伸び率はそれぞれ9.1%と13.5%、売上高予想の伸び率はそれぞれ2.9%と7.7%で、米株科学技術株のファンダメンタルズは引き続き強くなるという。
「スタンダード500指数における『ビッグスリー』の利益比率は2023年の20.1%から21.4%に上昇し、投資家は科学技術トップの今年の利益表現と支持作用に対して依然として比較的に期待している」と中信証券は述べた。
科学技術大手の収益力が弱まっているとの市場関係者もいる。UBSグループの首席米国株ストラテジストによると、米科学技術大手の上昇動力は消えつつあり、アルファベット、アップル、アマゾン、メッタ、マイクロソフト、英偉達の6大米株科学技術大手の格付けを「高配」から「中性」に調整した。
利益の勢いが低下するにつれて、大手科学技術会社は動力を失っていると考えている。しかし、格付けの引き下げは、評価の引き上げや人工知能技術への疑問から始まったのではなく、これらの株式が直面している厳しい競争環境と周期的な圧力を考慮したものだと強調した。
資産管理会社GMOの共同創業者でチーフ投資ストラテジストのJeremy Grantham氏はこれまで、米国の株価が異常に高く、苦境に陥る可能性が高いと述べてきた。現在、市場で爆発的に騒がれている人工知能の概念は「破裂する運命にあるバブル」だ。