現在、太陽光発電業界は調整期にあり、N型製品の出荷量は主要産業チェーン（シリコン産業チェーン、以下同）会社の利益の「勝負手」となっている。
コンポーネントヘッド企業の晶科能源（688223.SH）は22日、2023年年報を発表し、N型コンポーネントの出荷量が大幅に増加したことで、同社は3年ぶり（2020年から2022年）にロッキーグリーンエネルギー（601012.SH）を抜いて出荷量1位に返り咲いた。
財報によると、2023年の晶科エネルギーN型コンポーネント出荷は48.41 GWで、前年同期比352%増加した。同社は前年同期比43.55%増の1186億8200万元を実現し、営業収入規模は初めて千億元を突破した。帰母純利益は74.4億元で、前年同期比153.2%増加した。同社は現金10株当たり2.24元（税込み）の配当を予定しており、株式買い戻し額を加えると、年間配当金は計25.35億元で、配当比率は34.06%となる。
晶科エネルギーの単四半期の利益表現を見ると、昨年第4四半期には上場以来まれな前年同期比の下落が現れ、主に産業チェーンの価格急落、国内出荷の比率の高さ、年末の在庫取り扱いの影響を受けた。4月23日現在、会社の株価は7.5元で、上場以来の最低点（7.28元）に迫り、今年に入ってから累計15.35%下落し、大幅に下落した。
今年に入ってから、光起電力主産業チェーンの収益力は第1四半期に底を打ち、N型電池を除いて主産業チェーンの他の部分はすべて赤字で、全業界の生産能力の排出を短期的に達成するのは難しい。
N型製品の放電量による業績革新の向上
光起電力業界はP型製品を主ガイドとするN型製品を主導とする過渡期を経験しており、業界周期の変動の下で競争が激化し、需給の不均衡が現在の産業チェーンの主な基調である。この段階では、N型生産能力の先発優位性を備えた企業にとって、競争優位性は相対的に拡大される。
2023年はN型コンポーネントの排出量出荷の恩恵を受け、晶科エネルギーの営業収入、帰母純利益、控除後帰母純利益の3つの指標はいずれも過去最高を記録した。財報によると、同社は2023年に太陽光発電ユニットを含む83.56 GWの太陽光発電製品を出荷し、78.52 GWを出荷した。そのうち、N型コンポーネントの出荷は約62%の48.41 GWで、前年同期比352%増加し、売上高の純利益の増加を推進する主な原因となった。
P型製品の変換効率は理論的極値に達したため、ここ2年のN型光起電力製品の出荷比重は急速に向上し、N型のTOPCNは次第に主流技術となっている。PVInfoLinkデータによると、2023年のN型高効率製品出荷は130 GWを超え、全体の約25%を占めている。SMMの予測によると、2024年第1四半期のN型電池生産量の割合は60%を超えた。
あるヘッドコンポーネント工場の担当者は記者の取材に対し、光起電力業界の周期が下行に入って以来、需給の不均衡が主な矛盾であり、N型製品は依然としてコンポーネント環節の今後1 ~ 2年の業績の勝負手であると予想している。
規模効果はリーディングカンパニーの強みであるが、産業チェーンの値下げブームによるマイナス影響を相殺することは難しい。昨年の太陽光発電主産業チェーンの価格はまず上昇し、一部の製品の「断崖式」の値下げは市場の予想を上回り、業界競争の激化により収益力が急落した。その中で、コンポーネント価格が1元/Wを割り込み、コンポーネント工場の収益力に影響を与え、四半期に分けて晶科エネルギーの収益純利益の表現を見て、産業チェーンの値下がりの影響が利益表に現れている。
昨年第4四半期の晶科エネルギーの営業収入は335億8500万元で、前年同期比12.31%増、前月比6.71%増、前年同期比の伸び率は年間最低だった。帰母純利益は10億8600万元で、前年同期比13.97%減、前月比56.75%減となり、2021年第3四半期以来初めて前年同期比の下落となった。控除後帰母の純利益は8億5700万元で、前年同期比24.13%減、前月比65.87%減だった。
業界の下行期に対し、晶科エネルギーは2024年に慎重な生産拡大のリズムを維持し、山西大基地などの優位な生産能力の着地に優先的に焦点を当て、同時に立ち後れた生産能力の淘汰を加速させると表明した。同社は調査紀要の中で、山西大基地の第2期計画は今年7月末に生産を開始する予定で、年末までにフル生産する予定だと明らかにした。2024年末までに、シリコンシート、電池、コンポーネントの先進的な生産能力規模はそれぞれ120 GW、110 GW、130 GWに達する見込みで、そのうちN型生産能力は100 GWを超える。
今年下流の需要材料は引き続き増加しているが、需給不均衡の局面を打破するのは難しい
2024年に入っても、光伏主産業チェーンは依然として値下げ傾向にあり、一部の部分は需給の深刻なアンバランスのため、製品価格の下落を止めることができない。
先週（4月15日～21日）の価格表現を見ると、シリコン材料市場のサイン量が極めて少ないため、P型棒状シリコン、N型棒状シリコンはいずれも成約がなく、オファーが形成されておらず、シリコン材料企業は3週間近く大規模なサインがなかった。
シリコン材料市場の取引はあっさりしており、主に下流のシリコンチップの原料調達がほぼ停止しているため、3月の国内シリコンチップの生産量はさらに革新的に高い。シリコン業分会の統計によると、3月の国内シリコンウエハ生産量は69.75 GWで、前月比9.04%増加し、単月生産量は過去最高を更新した。需給不均衡が激化し、シリコンチップの価格は下落し続けている。先週、M 10単結晶シリコンウェハの成約価格は1.76元/枚に下がり、周環比の下落幅は2.22%だった。N型単結晶シリコンウェハの周環比の下落幅は7.10%であった。G 12単結晶シリコンウェハの周環比の下落幅は3.41%であった。
4月22日、国家エネルギー局は1 ~ 3月の全国電力工業統計を発表した。今年1 ~ 3月、全国の光発電の新規設備は45.74 GWに達し、前年同期比35.89%以上増加した。このうち1 ~ 2月の光起電力新規搭載量は36.72 GWに達し、前年同期比80%増加した。3月単月の前月比伸び率が著しく低下したことを意味し、年間需要の伸びに対する市場の懸念を引き起こした。
4月23日夕方、晶科エネルギーは最新の機関投資家調査紀要を発表し、今年の需要状況について、同社は今年の世界市場の需要が20%以上増加すると予想し、組立規模は500 ~ 550 GW、部品需要は650 GW以上と予想している。コンポーネントの現在の価格表現については、コンポーネントの製品マーケティング側の問い合わせも顕著に増加している。同社は2024年の中国出荷比率を30%~ 40%と予想しており、米国と欧州市場の合計比率は昨年の25%前後から30%~ 35%に上昇するだろう。
今回の太陽光発電サイクルの下り中、生産能力の出清の進展は主産業チェーンの各段階の製品価格がいつ底をつくかを決定し、これは太陽光発電所の利益能力に関係するだけでなく、太陽光発電プレートの評価価格にも関係する。今年第1四半期について見ると、光起電力主産業チェーンではN型電池だけが利益を達成し、その他の部分はすべて赤字で、コンポーネント製品も個別の海外市場でしか利益を達成できない。
コンポーネント段階の清出状況について、晶科エネルギーは調査研究の中で、生産能力の清出はみんなが思っているより少し速く、競争力のない生産能力、市場能力のない生産能力、技術反復能力のない生産能力は淘汰を加速させると述べた。
「我々は、コンポーネント価格が下落を止めて安定して暖かさを取り戻すことは、業界が底をついた信号の1つであり、コンポーネント価格は少なくとも1元上方に回復し、現在の価格は低すぎると考えている。全体的に、今年はいくら需要が高くても需給不均衡の局面を打破することはできず、まだ多くの生産能力計画が進行中である」と述べたコンポーネント工場の責任者。
4月23日の終値までに、晶科エネルギー株価は7.5元、年内に15.35%下落し、上場以来の低水位と推定されている。昨年第4四半期、北向資金は晶科エネルギー4877.93万株を買い増し、持株数は総株式比率1.19%を占めた。広発科学技術先鋒混合、広発業界は3年間、それぞれ新進を会社の9位、10位の流通株の株主として保有し、持株数はそれぞれ7678.04万株、7058.57万株だった。