米銀証券（BofA Securities）は先週、インテル株の目標価格を引き下げ、これまでの1株当たり50ドルから44ドルに引き下げ、同株の中性格付けを維持した。
今回の目標価格調整に先立ち、インテルは事業の再細分化を行い、製品やOEMサービスを含むIDM（チップ設計から生産までの垂直統合）事業の評価方法が変更されました。
米銀証券の報告書によると、インテルの将来は同社のパット・ジェランジャー最高経営責任者のビジョンに大きく依存している。このチップ会社を半導体代替工場に転換し、業界内の他社と競争する。
しかし、米銀アナリストはインテルの現状について、インテルのOEM事業は外部設計の面でいくつかの成果を上げたが、依然として同社の内部設計チームに大きく依存しており、この依存性はIDM事業の評価をすべての部分を個別に評価するのではなく、総合評価方法に転換させるとコメントしている。
そのため、米銀が今回設定した新価格目標は予想市場収益率の23倍で、これまでの予想の26倍を下回った。
インテルは、2023年のOEM事業の売上高は189億ドルだったが、営業損失は70億ドルで、2022年の52億ドルの損失を上回ったことを最新発表した。
積極的な要因と課題
目標価格を引き下げたにもかかわらず、米銀アナリストはインテルのいくつかのプラス要因を強調した。
まず、パソコン（PC）の販売は依然としてインテルの収入の50～60%を占めており、アナリストはPCの将来の販売は周期的に増加すると予想していると強調した。また、Windows 10のアップデートによる人工知能機能を考慮すると、PC販売台数の増加をさらに後押しする可能性があります。
また、インテルのOEM事業の規模と収益性の向上も、積極的な側面と考えられています。
もちろん、このレポートでは、従来のCPUチップではなく、加速コンピューティングソリューション（XPUなど）への顧客支出のシフトなど、インテルが直面している課題にも言及しています。
米銀アナリストのVivek Arya氏によると、インテルは追いつこうとしてきたが、最近はガウディ3アクセラレーターも発表したが、新製品にすぐに影響は出ない見通しだという。Arya氏は新加速器について、「最初の魅力は大きくなく、市場シェアは1%未満になると予想している」と述べた。
また、他の最先端のウェハ代理店の登場は、台積電やサムスンなどのインテルに対して競争上の懸念を示しており、それぞれ60億ドルから70億ドルのチップ法案の補助金を受けている。一方、インテルはチップ法案から米国のチップ生産を促進するための85億ドルの補助金を含む合計約200億ドルの補助金と融資を受けている。