米国債利回りは水曜日、強力な430億ドルの7年債入札後に下落し、四半期末のリバランス効果による買いが債務市場をさらに支えている。今週金曜日に発表される米PCE物価指数とパウエルFRB議長の演説は、FRBの年内の利下げ経路に最新のガイドラインを提供するかもしれない。
しかし、米国の金融市場が金曜日にキリスト受難の日のために休場することを考慮すると、より多くの市場反応が見られるか、来週初めに持ち越されるだろう。
相場データによると、各期限の米債利回りは一夜にして全般的に低下した。ニューヨーク時間帯終盤までに、2年期の米債利回りは2.2ベーシスポイント下落の4.581%、5年期の米債利回りは3.5ベーシスポイント下落の4.191%、10年期の米債利回りは4.2ベーシスポイント下落の4.195%、30年期の米債利回りは4.9ベーシスポイント下落の4.351%だった。
現在、「世界的な資産定価のアンカー」と呼ばれる10年期の米債利回りは、今月初めに迫った年内の高位から徐々に離れており、2営業日連続で下落した後、同基準の米債利回りは2週間ぶりの安値を下回った。
一部の業界関係者は、月末に迫った米債の反発を、シーズン末のリバランス効果のおかげだと主張している。機関投資家と年金には通常、厳格な資産配置制限があり、月末と四半期末に市場リスクの開放性を評価する。スタンダード500指数は2024年の初めから8.8%上昇し、世界の債券は累計で約2%下落した。これは、これらのファンドが通常よりも多くの株式を売却し、債券を購入する必要があることを意味する。
ゴールドマン・サックス・グループは火曜日、今四半期の終了に伴い、退職基金が2023年6月以来最大の調整となる約320億ドルの米株を売却して倉庫のバランスを取り戻す可能性があると明らかにした。
もちろん、先週月曜日の一連の世界中央銀行の金利決議結果の発表に伴い、債券投資家はFRB、欧州中央銀行、英中央銀行を含む世界的な金融政策の舵取り役たちが、年内に続々と金利を下げることが期待されており、世界の債務市場が直面している売り圧力も全体的に緩和されると信じている。
Action Economicsグローバル固定収益マネージングディレクターのKim Rupert氏は、「彼らは私たちに金利を下げると言っている。今の問題は金利を下げる幅と時間だけだ。だから、そう、基本的には誰もが金利を下げることを期待していると思う」と述べた。
「市場では『ああ、いいだろう。彼らは6月に金利を下げることはない。今年は3回ではなく2回しか金利を下げることはない』という見方もあるので、相場の動きも戻ってきている。しかし、基本的には少なくとも1回か2回は金利を下げると予想されている」と彼女は述べた。
芝商議所のFedWatchツールによると、金利先物トレーダーは最近、FRBが6月に金利を下げる可能性を70.4%と予想し、1カ月前の57.9%を上回った。
スイス中央銀行は先週、意外にも金利引き下げを発表し、今回の周期的な曲がり角で初めて金利を下げたG 10中央銀行となった。
スウェーデン中央銀行は今週水曜日、キー金利を4.00%に維持すると予想していたが、インフレ率が2%の目標に下落し続けると、5月から一連の利下げが行われる可能性が高いと述べた。
米債の売却では、米財務省は水曜日に430億ドルの7年債の競売を行い、最終的な落札金利は4.185%で、前回の4.327%を明らかに下回り、入札倍率は2.61で、前回の2.58を上回った。競売流産を防ぐために海外債を購入できなかったすべての等級トレーダーの配当率はわずか12.86%だった。
オークション終了後、7年間の米債利回りは4.197%に3.8ベーシスポイント下落した。ルパート氏は「今回のオークションは非常に成功した。これは数カ月で最も良く、今は収益率を得る良いタイミングだ」と指摘した。
Vanguard国債部門のJohn Madziireディレクターはこのほど、10年債利回りの上限は4.5%前後になる可能性が高いと述べた。別の極端な見方をすれば、インフレが再び下振れ軌道に戻れば、利回りは3.5%に下がる可能性があり、景気後退がなくてもFRBの大幅な利下げを促す可能性があると考えている。
そのため、Madziire氏は、10年債利回りが4.35%前後、つまり最近の区間が高い限り、彼のチームはより多くの米国債を購入することを喜んでいると述べた。FRBが金利を下げなくても、米国債は「金利引き上げの影響を計上し始めない限り、これだけ下落するしかない」とも述べた。