先週の国際市場は雲行きが怪しく、FRBと英中央銀行は動かず、日銀はマイナス金利サイクルを終えた。
市場では、米国株が全線で上昇し、ダウ平均は週1.97%、ナ指は週2.85%、スタンダード500指数は週2.29%上昇し、欧州の3大株価指数は分化を示し、英国の富時100指数は週2.63%、ドイツのDAX 30指数は週1.50%、フランスのCAC 40指数は週0.15%下落した。
今週は見所が多く、パウエルFRB議長が再登場する。2月の個人消費支出（PCE）指標は6月の利下げ見通しに影響する可能性がある、国際金価格が高騰して下落し、市場の食い違いが激化している。欧州の複数の重要なデータが出揃い、市場はインフレと消費者指数の表現に注目している。
米国のインフレ圧力は緩和できるか
FRBは先週、金利据え置きを5回連続で維持するための議会金利会議を開催した。最近はインフレ圧力がエスカレートしているが、最新の金利格子図によると、連邦公開市場委員会（FOMC）は今年も3回の利下げを見込んでいる。今週、複数のFRB関係者が演説する予定で、パウエル氏は金曜日にサンフランシスコFRBが開催するマクロ・金融政策会議で討論に参加し、経済と金融政策に関する最新の態度は注目に値する。
FRBが金利を下げる前にインフレが減速していることを示すさらなる証拠が必要なため、将来のデータはより注目されるだろう。FOMCの優先インフレ指標として、2月のPCE価格指数が最大の焦点となった。2月の住民消費価格指数（CPI）と生産価格指数（PPI）が発表された後、市場の予想コアPCEは0.3%増加し、1月より0.1ポイント下落したが、持続可能性が低下した0.2%の水準を依然として上回っている。一方、インフレの影響を受けて、実際の消費者支出は2カ月連続で前月比で下落した。
また、コンサルタント消費者信頼感指数、ミシガン大学消費者調査、シカゴ購買マネージャー指数（PMI）データは、市場評価の第1四半期末の経済状況にとって非常に重要である。住宅ローン金利は2月初めに低下し、これはすでに現在の住宅販売を押し上げており、2月の新築住宅販売は反発を続ける見込みだ。
財報では、今週注目すべき企業には味好美、カーニバル、ジェフリー、ウォルグリーンなどが含まれており、中概株知乎も業績を披露する。
特筆すべきは、トランプ元米大統領傘下のメディアグループが特殊目的買収会社（SPAC）であるDigital World Acquisition Corpとの合併を完了した後、今週中にIPOを完了する見込みで、コードはDJT。Redditが先週ニューヨーク交通所に上陸したことを考慮すると、同社の上場はトランプ氏にタイムリーな雨をもたらす可能性があり、現在4億5000万ドルの巨額の法的請求書に直面している。
原油と金
国際原油価格は先週小幅に上昇し、投資家はガザ情勢の先行きに注目するとともに、米国がウクライナにロシアのエネルギーインフラへの攻撃停止を促したとの情報がある。WTI原油の月間契約は0.06%、80.43ドル/バレル、ブレント原油の月間契約は0.11%、85.43ドル/バレル、
米国のブリンケン国務長官は先週、カタールで行われた会談の重点は、イスラエルの刑務所に収監されている数百人のパレスチナ人と引き換えに、40人のイスラエル人人質の解放を可能にする約6週間の休戦協定だと述べた。
Velandera Energy Partnersのラージ取締役社長（Manish Raj）によると、石油価格は80ドル前後で安定しており、これ以上進展はないという。「これは、世界市場の在庫が全体的に十分であり、（FRBは）金利のタイミングが曖昧だからだ」。
国際金価格は先週2200ドルを突破して下落し、市場はFRB政策の見通しをゲームし続けた。ニューヨーク商品取引所が4月に受け渡したCOMEX金先物契約は週0.35%上昇し、2160.50ドル/オンスを報告した。
Blue Line先物のチーフマーケットストラテジストであるPhillip Streible氏は、「私たちの実質金利が低い限り、中央銀行は買い続け、小売需要と政治リスクがヘッジされるため、（金の）コールバックの深さは限られる」と述べ、金価格は2145ドルから2150ドル前後のサポートの上に維持する必要があり、引き続き上昇傾向を見ることができると付け加えた。
しかし、道明証券は報告書で、「金の情勢は悪化しており、CTAは現在『最大の多頭』であり、マクロ取引の位置づけは金利市場の定価と一致し、過去数カ月の大規模な購入活動後に購入を減らした」と述べた。
実体市場では、記録的な価格が消費者に打撃を与えたため、インドのジュエリー販売はここ1週間やや閑散としていたが、中国の需要は依然として安定している。
欧州経済は安定しているか
欧州中央銀行管理委員会、ドイツ中央銀行のナイジェル総裁は先週金曜日（22日）、欧州中央銀行が今後数カ月でキー金利を引き下げる可能性が高まっていると述べた。「夏休み前に初めて金利を引き下げる可能性が高まっており、6月の行動は4月の欧州中央銀行の次回会合時よりも可能性が高い」。
ナイチル氏の見方は、ECBのラガルド総裁や他の金利制定者の最近のガイドラインと一致している。しかし、早期に借入コストを下げることを避け、第一歩の行動後に一連の金利引き下げが行われると考えてはならないと警告した。「今年の残りの期間は、まだ既定の合意ではない」と彼は言った。
データ面では、スペイン、ベルギー、フランス、イタリアの3月のインフレデータが注目されるだろう。低迷しているユーロ圏経済は最近、回復の兆しを見せており、間もなく発表されるビジネス調査では、ドイツのGfK 4月消費者信頼感指数、ユーロ圏の3月商業消費者指数、フランスの3月消費者信頼感指数など、回復が強まっているかどうかを示す。
英中央銀行は金利引き下げの条件を「正しい方向に向かっている」と据え置いた。英国国家統計局が先週発表したデータによると、2月のCPIは前年同月比3.4%増加し、前月の4%を明らかに下回り、2年半ぶりの低水準に下がった。
通貨市場の派生品の価格設定によると、投資家は8月の金利引き下げを十分に考慮していると同時に、6月に行動する可能性も高いが、金利引き下げのタイミングは、英国経済が強さを維持し、インフレが低下していることを示すかどうかにかかっている。
今週の見どころ