일본 중앙은행은 3월 19일 이틀간의 통화정책회의를 마치고 마이너스 금리 정책을 해제하기로 결정했다.일본 중앙은행은 정책금리를 0~0.1% 구간으로 설정했다.일본 중앙은행의 금리 인상은 2007년 2월 이후 17년 만이다.
'마이너스 금리'퇴출은 어떤 영향?
중금연구의 18일 전망관점은 다음과 같다.
1. 마이너스 금리에서 탈퇴한 후 일 중앙은행의 추가 금리 인상 폭은 제한적일 것으로 예상되며, 현재 시장은 일 중앙은행의 정책 금리가 -0.1% 에서 35bp 에서 0.25% 로 상승할 것으로 예상하고 있다.
2. 일본 자산에 어떤 영향을 미칩니까?일본 주식의 엔화가 단기적으로 압력을 받아 일본 채권의 영향은 제한적이다.
3. 글로벌 금융 유동성에 어떤 영향을 미칩니까?전 세계의 싼 돈 공급을 줄이고, 금융 유동성은 단기적으로 압력을 받는다.
4. 미국 채권에 어떻게 영향을 줍니까?미국 채권은 단기적으로 상향 압력이 있을 수도 있지만, 금리 인하 전에 하락하는 큰 방향은 변하지 않는다.
5. 전 세계 다른 자산에 어떤 영향을 미칩니까?감정 전도 또는 더 주요한 경로.수축 유동성 공급에 한계가 있다.실제 유동성 충격보다 현재 평가와 정서 계산이 충분한 상황에서 정서 전도가 더 중요한 경로일 수 있다.
6. 일부 자금이 중국 시장으로 환류하도록 이끌 것인가?단기적으로는 거래형 자금의'시소'가 있지만, 장기적으로는 여전히 펀더멘털을 보고 있다.일부 거래형 자금이 유입될 수 있지만 지속적인 외자 유입은 여전히 펀더멘털 개선을 전제로 해야 한다.일부 헤지펀드는 헤지일 주식의 단기 리턴 위험을 고려하여 중국 시장에서 헤지를 찾는 것을 선택할 수 있어 중일 주식시장의 표현과 자금 흐름의"시소"를 초래했다.
'임금-물가'나선!금리 인상은 이미 조짐이 있다.
중진공은 인플레이션 예상 상승이 정책 전환을 촉진하고, 일본 중앙은행이 수익률 곡선 통제 (YCC) 를 취소하고 마이너스 금리에서 탈퇴할 수도 있다고 지적했다.
인플레이션은 일본 중앙은행의 통화정책의 앵커로 2024년 1월 일본 CPI가 전년 동기 대비 2.2% 로 22개월 연속 2% 를 넘었다.핵심 CPI는 3.5%로 14개월 연속 3%를 넘었다.게다가 2024년'춘투'초보적인 결과에 따르면 일본 최대 노조 연합회인 렌고 회원 노조는 5.28% 의 평균 임금 상승폭을 얻어 1991년 이후 가장 큰 상승폭으로 지난해 임금 인상폭인 3.8% 를 넘어 상승폭이 강했다.
임금 상승은'임금-물가'의 나선을 추진하거나 수요 견인형 인플레이션을 형성하며, 인플레이션 목표의 예상은 일본 중앙은행의 통화정책 조정을 지탱한다.정책 경로에서 우리는 일본 중앙은행이 통화정책의 정상화를 위해 YCC를 취소하고 마이너스 금리를 퇴출하는 데 초점을 맞출 것이라고 생각한다.
화타이증권도 연구보에서"일본 중앙은행의 통화정책 정상화 방향은 비교적 명확하다"며"3월이나 4월에 처음으로 금리를 인상할 수 있지만, 전체 통화정책 정상화 과정은 여전히 신중한 편"이라며"YCC 정책은 조정될 수 있지만, 중앙은행의 국채 시장에 대한'밑천'은 당분간 퇴출할 수 없을 것"이라고 말했다.