株価が軟調だった途牛は久しぶりに大上昇を迎えた。
米東時間3月13日の終値は、オンライン旅行会社の途牛旅行網（NASDAQ：TOUR）が記録した0.828ドル／株価が16.46%上昇し、一時20%超上昇し、今年に入って株価のピークとなった。
途牛は同日、2023年12月31日までに監査を受けていない第4四半期と2023年度の年間業績報告書を発表した。2023年の年間、途牛の純収入は前年同期比140.3%増の4億4100万元を記録した。毛利は2億937万元で、前年同期比27.9%増加した。また、非米国会計基準の純利益は5080万元を記録し、上場以来の最高値を記録したと同時に、疫病発生以来初めて利益を達成した。
また、途牛が普通株株主に帰属する純損失は9930万元で、本格的な黒字転換は実現していないが、前年同期比2022年の損失は48%近く大幅に縮小し、上場以来損失額が最も小さい年となった。
観光が爆発した2023年、途牛は勢いを逆転させている。
パッケージ旅行収入の回復
多くの上場旅行企業の業績は2023年に転機を迎え、複数の企業の売上高は倍増し、黒字に転じた。
これに先立ち、OTAリーダーの携程旅行は2023年の年間業績を率先して発表し、期間内に純営業収入445億元を実現し、前年同期比122%増加し、純利益は100億元で、前年同期比614%増加した。
途牛が最近発表した業績によると、2023年の純収入の大幅な増加は主にパッケージ旅行製品の収入回復によるもので、同事業は3億334万元を記録し、前年同期比374%増となり、総収入の75%前後を占めた。財報電話会で途牛経営陣は、この成長は主に観光市場の回復による旅行団の成長によるものだと指摘した。
途牛の収入は主に2つの部分に分けられ、それぞれパッケージ旅行製品の収入とその他の収入であり、パッケージ旅行製品の収入は長期的に途牛の収入の8割以上を占め、その6割以上が海外旅行製品である。
疫病の影響を受けたここ数年、このメインプレートは大打撃を受け、収入の占める割合が下がった。それと同時に、保険会社のサービス料、旅行製品、サービスを含むコミッション（チケット、ビザサービス料、宿泊予約、交通切符）などの業務の収入が増加した。
特筆すべきは、途牛の創始者である于敦徳氏は、あるOTAプラットフォームの配置航空券、ホテル、チケット、海外旅行などを公開的に評価し、「すべてそろっているが、どれも精巧ではない」と述べていたが、今では途牛もパッケージ旅行のほかに、コードアップ機酒製品を購入している。2023年、途牛自営航空券事業の取引額は前年同期比89%増加し、自営ホテル事業の取引額は前年同期比600%超増加した。
途牛のここ数年の別の成長点は生中継から来ている。新型コロナウイルスのショックに対応するため、途牛は2020年4月から生中継で荷物を持ち込む試みを開始し、他の観光プラットフォームが自社プラットフォームで生中継しているのとは異なり、途牛は主戦場を震える音に当て、「途牛と海南に行く」「華東小プレイヤー」など多くのアカウントを孵化させた。
途牛によると、2023年第2四半期、途牛生中継事業はスタート以来初の単四半期利益を達成した。2023年、途牛の生中継取引総額は10億元を突破し、孵化した途牛の小プレイヤーはド音生活サービスプラットフォームのMCN機構の中で頭の中にいた。
現在、@華東小プレイヤーと@江蘇省浙江省上海周辺旅行の生中継アカウントは途牛の主力アカウントで、いずれも2023年の夏休みに取引額が億元を突破した。3月14日、時代財経の調査時、上記の2つのアカウントはいずれも日常生中継帯荷を行っており、全国団体購入帯荷週間ランキングでは、@華東小プレイヤーは総17位、旅行ランキング6位、帯荷額は120万2000元、@江蘇省浙江省上海周辺旅行は旅行ランキング境内旅行19位、帯荷額は92万6000元だった。
時代財経は、途牛の一部の文旅アカウントの持ち込み量が東方オーディション傘下の新東方文旅を上回っていることに気づいた。3月11日から現在までのように、@江蘇省浙江省上海周辺の旅行は旅行ランキングの国内旅行の持ち込み量19名に位置し、@新東方文旅行は62名にランクインした。
途牛と東方オーディションも協力したことがある。2023年2月2日、双方は協力して「途牛×東方オーディションで世界雲南を見る」生放送を開始した。財報電話会では、経営陣が生中継業務に言及した際、将来的には紅書や東方オーディションなど、より多くのプラットフォームへの展開を試みることを表明した。
市場は相手に分割される
あるいは業績の好調に牽引され、途牛株価は3月14日に16%上昇したが、ピーク時とは程遠い。
2014年8月の上場から4カ月後、途牛の株価は24.99ドル/株に達し、時価総額は30.76億ドル（約217億人民元）を超えた。しかし、その後、途牛株価は下落し、株価が長期的に1ドルを下回ったため、ナスダックが発表した退市警告通知書を何度も受け取った。
2024年以来、途牛株価は1ドル/株を突破していない。3月14日の終値、途牛株価は0.828ドルで、時価総額は1億3000万ドルにとどまった。最高点を比較すると、8年間で途牛株の価格は96.7%下落し、時価総額は29.73億ドル（約213億人民元）を蒸発した。
途牛の市場シェアもライバルに分割されている。
易観智庫が発表した「中国オンラインリゾート旅行市場四半期モニタリング報告2015年第4四半期」によると、途牛の2015年第4四半期の取引規模は34.0億元で、市場シェアは26.2%に増加した。しかし、2019年以降、旅行習慣の変化と個性的な旅行の台頭により、ツアーに専念していた途牛は徐々に脱落し、市場シェアは徐々に同業者に追い越されていった。
交銀国際が発表した報告書によると、2023年の携程、同程、美団、飛豚はそれぞれ57%、13%、15%、6%の市場シェアを占めると予測されているが、震える音はさらに4%に上昇し、途牛は単独ではリストされていない。
途牛は生中継の風口を踏んでいるが、途牛傘下の生中継間の荷物の種類は酒旅製品だけではない。
取引額が頭にある@華東小プレイヤーを例にとると、このアカウントでは日常的に持ち込まれている製品は生活やお菓子類のためで、3月14日現在、同店で最も売れているのは500万点を超える紙抜きだ。
京東が株主に復帰
途牛の業績が回復するにあたり、その背後にある資本団も旧人を迎えた。今年2月、途牛は公告を発表し、陳傑氏は途牛会社の取締役会メンバーと取締役会報酬委員会メンバーの職務を辞任するとともに、張鋭氏は取締役会メンバーと報酬委員会メンバーに任命され、これらの調整は2024年2月29日に発効した。
その中で、陳傑は別の旅行企業*STカイザーの理事長であり、新たに進出した張鋭は京東系出身だ。カエサルは2020年、京東から保有する途牛株式を引き継いで以来、途牛株式の21.1%を保有する第2位の株主となっている。当時、シーザー氏は、3つの優位資源をさらに引き出し、オンライン・オフライン業務の連動を強化し、途牛との業務提携を積極的に展開すると述べた。
2023年12月、京東、カエサル、途牛の3者は終了協定を締結し、カエサルグループは保有していた途牛株式7800万株を京東に返却し、途牛の発行済み普通株の21.0%を占めた。
今回の取締役会メンバーの調整も株式譲渡カット後の人事交代である。
脱退したカエサルにとって、過去数年の損失を経験し、「ST」されたことで、メイン業務の海外旅行はさらに打撃を受け、身を守ることができなかったことは明らかだ。「シーザーはこれまで途牛を配置してきたが、資本化について長期的な考えを持っていたに違いないが、疫病のショックに加えて、この2年間の業務転換がうまくいかなかったため、業務規模を縮小することもできず、長期的な投資の往復血を解除することもできなかった」と克而瑞文旅総経理の胡暁鶯氏は指摘する。
途牛資本局に復帰した京東にとって、その目的は財務投資だけではないかもしれない。
京東は2014年に途牛に投資し、前後して6億ドルを超えた。しかし途牛の株価下落に伴い、京東は2020年にカエサルに株式を譲渡した。今回再び引き継がれ、取締役会に駐在していた人も、これまで3 C業務を担当していた副総裁から観光業務責任者に変わった。
途牛氏によると、張鋭氏は2023年に京東に入社し、現在は京東生活旅行業務部門を担当し、観光業で25年以上の経験を持っている。京東に入社する前、張鋭は美団海外業務部、アリババ旅行レジャー観光部、中国観光グループ海外旅行部に勤めていた。
京東の復帰について、胡暁鶯氏はインターネット大手工場が現在、文旅コースを追加しており、京東が入局しても意外ではないと考えているが、京東のスタートは遅く、新しい業務レイアウトでは保守的だと考えている。
業績が回復し、株の東方が再シャッフルし、途牛の局面は逆転したのだろうか。