작년 10월 이후 미국 주식은 4개월여 연속 상승세를 시작했으며, 올해 초부터 지금까지 여러 차례 사상 최고치를 경신했다.그러나 시장 투자자들이 간과할 수 없는 것은 이번 미국 주식의 상승이 엔비디아, 마이크로소프트 등'빅7'을 비롯한 과학기술 거물주가 집중적으로 추진했다는 것이다.
이렇게 과학기술주가 지수 상승을 고도로 집중적으로 추진하는 광경은 2000년 초 인터넷 거품의 역사를 떠올리기 쉽다.그러나 골드만삭스는 지난 100년간의 미국 주식 역사를 집계한 결과 걱정할 필요가 없다는 결론을 내렸다.
골드만삭스에 따르면 지난 100년을 돌이켜보면 S & P500 지수는 시장 집중도가 최고조에 달한 뒤 1년 동안 큰 확률로 계속 상승할 것으로 보인다.
시장 집중도가 수십 년 만에 가장 높다
관찰자들은 현재 미국 주식 시장의 집중도가 극에 달한 것으로 보인다고 지적한다. 가장 큰 10개 주식은 S & P500 지수 시가의 33%, 이 지수 수익의 25% 를 차지하며 시장 집중도는 수십 년 만에 최고 수준에 이른다.
골드만삭스의 벤 스나이더 (Ben Snider) 주식 전략가는 보고서에서"투자자들은 일반적으로 집중도 상승을 하방 위험이 도래했다는 신호로 생각하지만, 과거에는 시장당 집중도가 최고치에 도달한 후 12개월 동안 S&P500 지수의 상승이 하락보다 많았다"고 썼다.
이는 과거의 매 한단락의 시장이 고도로 집중된 시간동안 시장선두주자가 동력을 잃기 시작할 때 (즉 주식시장의 집중도가 하락하기 시작한다.) 시장에서 원래의 락후자는 흔히 상승하여 지수가 계속 상승하도록 추동하였기때문이다.
골드만삭스는 지난 100년 동안 미국 주식이 7차례 시장에 고도로 집중됐다고 지적했다.이 7차례 사건 중 5차례 (2008년 붕괴 후 1년과 코로나 경기 침체 후 1년 포함) 가 미국 주식은 시장 집중도가 정점을 찍은 뒤 계속 상승했다.
꼭 인터넷 거품이 재연되는 것은 아니다
골드만삭스가 지적한 이 7차례의 시장 고도 집중 사건 중 단 두 가지 예외는 1973년의'예쁜 50'거품과 2000년의 인터넷 거품이라는 것을 간과할 수 없다.이 두 번의 상황에서 시장은 집중도가 정점을 찍은 후 장기적인 약세장에 빠졌다.
오늘날의 시장은 이미 그 두 시대와의 비교를 많이 불러일으켰다.S & P500 지수 중 상위 10개 종목 중 절대다수는 마이크로소프트, 애플, 엔비디아 등'빅7'중 기술주였다.과학 기술 열광이 투자자들에게 거대한 인터넷 거품을 가져옴에 따라 일부 전문가들은 이미 엔비디아의 굴기를 1999년의 시스코와 비교했다.
그러나 스나이더는 지난 100년 동안 7번의 시장이 고도로 집중된 상황에서 결국 무너지지 않은 다른 상황들도 사실 지금의 상황과 비슷한 점이 있다고 말했다.
그는 "투자자들이 주목하는 것은 현재 주식시장이 1973년과 2000년 주식시장과 비교되는 것이지만, 지난 한 세기 동안 주식시장이 극도로 집중된 예는 몇 가지 더 있다"고 말했다.
대표적인 예가 1964년이다. 당시 미국의 거시경제 배경은 오늘날과 비슷했지만 시장 집중도가 최고조에 달한 뒤에도 시장은 계속 높아졌다.
　　"1973년과 2000년과 마찬가지로 주식시장 집중도는 1964년에도 최고조에 달했고 실업률이 낮고 주식시장 배경이 강하다.quot; 슈나이더는"그러나 1964년 시장 집중도가 최고조에 달한 뒤 주가와 미국 경제는 오랜 기간 건강을 유지했다"고 말했다."