緩和予想、避難感情の高まり、資金の大量流入が金価格の上昇を後押ししている！
3月8日、COMEXゴールドの主力契約盤は一時2200ドル/オンスを突破し、史上最高値を更新し、8連騰を実現した。ロンドン金、国内前期所金先物も記録的な高値を更新し、上海金取引所金現物は500元/グラムの歴史的な高位を突破した。
CFTCが3月8日に発表したデータによると、投機客は金先物とオプションを大挙して保有している。ある機関によると、金価格が高値を更新した後も、歴史的な機会が存在し、後期には2400ドル/オンス以上のレベルに挑戦する見込みだという。しかし、金価格の上昇幅が誇張されすぎて、現在は主に短期投機資金によって推進されていると警告する機関も少なくない。
金相場は「暴れ続ける」
3月以来、国際金価格は連続して記録的な動きを始め、COMEX金は2050ドル/オンス付近から2200ドル/オンス付近まで高騰し、わずか6取引日で6.5%の上昇幅を記録し、昨年10月中旬以来最大の1週間の上昇幅を記録した。
3月8日、米国の2月の非農業データによると、雇用の伸びは加速したが、失業率は上昇し、予想外に3.9%まで上昇し、労働参加率は下落し、賃金の上昇幅は減速した。失業率が上昇したデータは、FRBがすぐに金利を下げ始める可能性があるという市場の予想を引き上げ、ドル指数は短ラインで下落し、金はデータ発表後に急速に上昇した。
このうち、COMEXゴールドの主力契約は8営業日連続で上昇し、一時2200ドル/オンスを突破し、終値は2186.2ドル/オンスとなり、過去最高を更新した。ロンドン金も史上最高値を更新し、最高2194.99ドル/オンスに触れ、2200ドルの大台からわずか一歩離れた。
同時に、国内の金価格も堅調に推移している。このうち、前期の金先物は月初めの480元/グラム付近から、500元/グラムの大台を突破した。3月8日夜盤、上海金主力契約は0.78%上昇し、509.32元/グラムを報告した。上海金取引所の金現物も500元/グラムの歴史的な高位を突破した。
銀河先物研究員の陳婧氏は、今回の金上昇には主に4つの理由があると指摘した。第二に、FRBのウォーラー理事が「反転操作」に言及し、市場感情を引火させ、米債利回りが急落し、金価格が大幅に上昇した。3つ目は、ニューヨーク銀行の格付けが引き下げられ、再び米国の金融システムの安定性に対する市場の懸念を引き起こしたこと、第四に、中央銀行の金購入は長期的に金価格中枢の上昇を支え、今回の相場の起点高を引き上げた。
中信建投先物非鉄金属の王彦青シニア研究員によると、今回の大上昇相場は北京時間3月1日午後11時から始まった。当時、米ISM製造業PMIが発表され、データは予想を大幅に下回った。その後、ウォーラーFRB理事が「逆回転操作」に言及し、MBSを減持すると同時に国債を増持することを準備し、FRBが変相して金融緩和を行うとの市場の予想を引き起こし、貴金属は大幅に引き上げた。全体的に見ると、米国経済の弱体化傾向は明らかで、金融政策はタイトから緩やかに近づいており、貴金属後市は依然として上昇しやすく、下落しにくい。
投機資金が金市場に大挙流入
ビットコインから金まで、大量の投機資金が殺到している。
米国商品先物取引委員会（CFTC）が3月8日に発表したデータによると、3月5日の今週までに、投機客はCOMEX金先物とオプションの正味多頭頭寸63018手を131060手まで増加した。金を増やすだけでなく、資金も銀に流れ込んでいる。今週、投機客はCOMEX白銀先物とオプション純多頭頭寸15530手に転じ、19673手を増やした。
INGアナリストは報告書の中で、投資家の貴金属への興味はすでに回帰しており、最新のCOMEXデータによると、ファンドマネージャーたちは新たな頭数を増やし、金市場の強気ムードを反映していると述べた。「私たちは金価格が今年も上昇すると予想しています。地政学的不確実性、持続的な戦争、来る米大統領選を背景に、避難需要が市場を支えているからです」。
注目すべきは、世界黄金協会のデータによると、世界の実物金ETFは9カ月連続で流出し、2月には約29億ドルが流出し、資産管理総規模（AUM）は2060億ドル（前月比1.8%減）に減少し、昨年9月以来の最低値となった。世界の金ETFの総持倉は49トンから3126トン減少し、2020年10月の3915トンの月末ピークより20%低かった。
つまり、今回の金ETFの持続的な流出は金価格の表現にほとんどマイナスの影響を与えず、粘り強い消費需要と世界中央銀行の強気な金購入は依然として金価格に助力を提供している。
機関は金を2400ドル/オンスに強気
金価格の革新的な高さに際して、多くの機関は依然として金の後続の動きを見ている。シティグループは、今後3カ月間と今後6～12カ月間の金価格の予想値をそれぞれ1オンス当たり2200ドル、1オンス当たり2300ドルに引き上げた。
国泰君安研究マクロ曹金丘氏は、金価格が新高値を更新した後も、歴史的な機会が存在し、後期には2400ドル/オンス以上のレベルに挑戦する見込みだと指摘した。
曹金丘氏は、主に4つの理由があるとみている。第1に、FRBの年内の利下げ予想はほぼ定まっており、利下げ時点で金価格の上昇傾向（金融属性）に支障がないかどうか。第二に、米国の高すぎる実質金利の実体経済への遅れが現れ、下り通路が徐々に開かれている（金融属性）。第三に、原油などの大口商品価格は底打ち後着実に上昇し、再インフレ取引の回帰（インフレ属性）に有利である。第四に、ロシア、中東などの地政学的緊張は実質的に解消されておらず、世界の超総選挙年の到来を重ねて、不確実性要素が蓄積され、金の危険回避属性を明らかにするのに有利である。
陳氏も、金は現在多頭の強気相場の中にあり、価格は過去最高を更新していると述べた。私たちは海外での金利低下サイクルが始まる際に貴金属が長期的に多くを見るという観点を維持していますが、現在の位置では短期的に技術的な回復の可能性があり、同時にドル指数も現在は下落傾向にはなく、今年に入ってからの高値位置にあります。
しかし、金価格の上昇幅が誇張されすぎていると警告する機関も少なくない。ドイツ銀行のストラテジストは、市場は金利を楽観しすぎており、金価格の大幅な上昇は誇張されすぎていると考えている。最新の米国経済指標はかなり失望させられているため、市場は主にFRBの金利引き下げへの希望が高まっている。金市場の過去最高値は短期投機によって後押しされた。このため、ローは今後数日と数週間以内にコールバックする予定です。米国の金利低下サイクルが本格的に始まってこそ、持続的な上昇の可能性がある。
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