米国労働統計局が現地時間の金曜日に発表した年間消費者物価指数改定報告書によると、2023年第4四半期のコアCPIの年率は3.3%で、これまでのデータと変わらなかった。しかし、米国の12月のCPI月率は0.2%に修正され、これまでは0.3%だった。
予想以上の修正は、FRB関係者をほっとさせ、価格圧力が持続的に低下していることを証明するより多くの証拠を探している。昨年下半期、インフレは急速に減速したが、政策立案者はこのような急速な減速が続くかどうか疑問を示した。
ウォーラーFRB理事はこれまで、インフレが低下し続けるにつれて、FRBは今年中に金利を下げることが期待されているが、この過程は慎重に行動しなければならず、急ぐことはできないと強調してきた。ウォーラー氏はまた、CPIの修正データに注目し、その後も金融市場とアナリストは首を長くして待っていると述べた。
しかし、Annex Wealth ManagementのチーフエコノミストBrian Jacobsen氏は、「&amp ;quot;CPI修正データはまったく大げさで、FRB関係者はあるデータに言及し、それからすべての人が息を殺して待っていたが、結果的にこれはただの騒音であり、これはトレンドになっていることが分かった。"
Jacobsen氏は、パウエル議長がミシガン大学の消費者信頼感指数の初期値が重要だと言及したが、今は重要ではないと述べた。超コアインフレは重要だと考えられていたが、今では重要ではない。過去3カ月の年次インフレ率は重要だったが、今は明らかに重要ではない。CPIの修正でも同様のことが起こった。FRBがデータ発表の参考にしているのは、実際に見ているものではなく、逆の重要な指標かもしれない。
12月にCPIデータが下方修正されたが、11月にCPIデータが上方修正され、当初は0.1%、修正後は0.2%と予想されていた。10月のCPIデータには変化がなかった。
データ修正は季節調整要因の再計算に由来し、これは米国政府がデータから季節変動を除去するために使用するモデルである。通常CPI指数の年間修正は特に注目されていないが、このデータは昨年初めに大幅に修正された。もちろんウォーラーのコメントもある。
みずほ証券の米チーフエコノミスト、スティーブン・リッチオ氏は、CPIのこれらの修正はFRBの利下げを促すものではないと述べた。今の鍵は、FRBが焦らないことだ。市場は急いでいるが、FRBはそこに座って、私たちは急いでいないと言った。実際、彼らから見れば、本当にいいことだ。
Capital Economics首席北米アナリストのPaul Ashworth氏は、一部のFRB関係者は昨年の状況が繰り返されることを懸念しているが、今年は意味のある変化はなく、少なくとも5月の早期利下げをある程度支持していると述べた。
第4四半期のCPIインフレデータは個人消費支出（PCE）価格指数に影響を与え、PCEはFRBが2%インフレ目標を達成しているかどうかを判定する指標である。
市場ではFRBの次の行動が金利低下になると予想されており、多くの人は現在、初の金利低下は5月になると予想している。今後数カ月のインフレデータは、中央銀行が初めて金利を下げた時により大きな影響を与える可能性がある。ニューヨークFRBのウィリアムズ氏はこれまで、「インフレ率が2%台に向かって前進し続けていると確信している場合にのみ、政策の制約度を調整するのに適している」と述べてきた。
報告書の発表後、芝商議所の金利観察ツールによると、トレーダーたちは依然としてFRBが3月の次回会合で金利を据え置いた後、5月に金利を下げ、年末までにさらに4回25ベーシスポイントの金利を下げると予想している。