水曜日、長期債利回りは16年以上ぶりの最高位をさらに更新した。その中で、「グローバル資産定価のアンカー」だった10年の米債利回りは4.9%の関門を突破した後、象徴的な「破5」の瞬間から一歩離れた。
相場データによると、10年債利回りは水曜日に4.902%に上昇し、2007年7月以来の最高水準となった。
その他の各期間の収益率は一晩中さらに高くなっている。そのうち、2年期の米債利回りは0.7ベーシスポイント上昇の5.231%、3年期の米債利回りは3.8ベーシスポイント上昇の5.058%、5年期の米債利回りは6.3ベーシスポイント上昇の4.941%、30年期の米債利回りは7ベーシスポイント上昇の5.001%だった。
米債投げ売りの嵐が続いているのは、市場関係者が米政府の巨額債務発行下の市場受容力に懸念を募らせているとともに、金利の「より高い」との期待も債務市場の多さに打撃を与え続けているためだ。
FRBのナンバー3であるウィリアムズニューヨークFRB議長は水曜日、インフレを中央銀行の2%の目標に戻すには金利を一定期間維持する必要があるという多数のFRB関係者の共通見解を再確認した。最新の演説でウィリアムズ氏は、インフレは大幅に低下したが、インフレを2%に下げるという目標まではまだ任重く、インフレ抵抗闘争が勝利したとは宣言しないと述べた。
Income研究管理会社シニアポートフォリオマネージャーのJake Remley氏は、FRBの意思決定者の最新の発言について、市場は本当に起こること（そして最後のプラス）が本当であることを教えてくれるかもしれないと認識しつつあると指摘した。将来の政府予算の大口支出の見通しも市場の懸念を高めている。
実際、このような高い借入コストの下でも、米国の消費者支出と労働市場は弾力性を維持している。今週火曜日に発表された「テロデータ」小売売上高の伸び率は市場の予想をはるかに上回り、先月の非農業就業者数も予想外に急増した。
金利スワップ市場のデータによると、FRBの来年の金利引き下げ幅に対する先物トレーダーの賭けは急速に縮小している一方、米連邦基金の金利は2024年9月まで5%以上を維持する可能性があるとみられている。
ここ数週間、債券利回りの急速な上昇は、ウォール街の株式に対する情熱を弱めている。「グローバル資産定価のアンカー」がある10年期の米債利回りが次の5%の大台を突破すれば、株式市場などの関連市場にさらなる圧力をもたらす可能性が高い。米国の3大株価指数は水曜日に全線で1%以上下落し、ナスダック総合指数の下落幅はさらに1.6%に達した。
Penn Mutual Asset ManagementポートフォリオマネージャーのGeorge Cipolloni氏は、市場は綱渡りをしていると指摘した。進路のリスクが高い。
高い米債利回りは企業や家庭の借入コストをより高くしており、これも株式の魅力を低下させている。米債利回りは基本的に無リスクなリターンを代表しており、これは株式などの高リスク資産の相対的な収益獲得のハードルを高めているからだ。
隔夜の動きを見ると、米株の下落は基本的に30年期の米債利回りが再び「5割れ」した後に発生したが、これも今月初めに非農業データが発表された後、最長期の米債利回りが再び「5割れ」したことになる。
特筆すべきは、米債利回りが上昇する一方で、米国の30年固定金利担保ローンの平均金利が今週も一挙に8%を突破し、2000年半ば以来初めてとなったことだ。この極端な高金利水準は、米国の不動産市場の成約にさらに衝撃を与える可能性が高い。長期的には、購入者が20%の頭金で40万ドルの住宅を購入すれば、現在の毎月の住宅ローン支出は2年前より1000ドル近く増加するだろう。