ハイエンドアウトドアブランドの始祖鳥の親会社であるアマフェンスポーツダッシュニュー交所が発売された。
現地時間1月4日、米証券取引委員会（SEC）の公式サイトによると、グローバルスポーツとアウトドアブランドグループのAmer Sports，Inc.（以下「アマフェンスポーツ」）はF-1ファイルを正式に提出した。アマフェンスポーツも同日、公式サイトで、一般株式のニューヨーク取引所への上場を申請したと発表した。株式コードは「AS」で、発行予定の株式数と価格範囲は未定だ。また、ゴールドマン・サックス有限責任会社、バンク・オブ・アメリカ証券、JPモルガン・チェース、モルガン・スタンレーが共同販売業者を務めている。
同社の完全子会社であるAmer Sports Corporationは1950年にフィンランド・ヘルシンキで設立され、これまで1977年にヘルシンキ取引所に上場していたが、2019年にはアンタングループが先頭に立った投資財団に買収されて退市した。
公式サイトによると、アマフェンスポーツは世界的なシンボルスポーツとアウトドアブランドグループで、世界で10,800人以上の従業員を擁し、41の国・地域に事業を展開し、製品は100以上の国・地域に販売されている。アマフェンスポーツには主に専門アパレル、アウトドア性能、球技の3つの細分化業務がある。ハイエンドアウトドア装備ブランドArc'teryx（始祖鳥）、フランス山地アウトドアクロスカントリーブランドSalomon（サロモン）、米国テニス装備ブランドWilson（ウィルソン）は上記3つの細分化市場の中核ブランドである。
アマフェン傘下ブランドは、株式募集書に由来する
その中で、始祖鳥はこれまで「アウトドアトップストリーム」と呼ばれてきたが、同ブランドの平均衣料品価格は4000元から6000元で、ネットユーザーは「中産標準」とからかっている。
始祖鳥は収益の3割に貢献し、買収転換後は赤字転換を実現していない
株式募集書によると、アマフィンスポーツは2019年にアンタッチャブルグループが先頭に立った投資財団に買収されて転換を開始し、その後アマフィンスポーツの業績は加速的に増加した。
具体的に見ると、2020年から2022年までのアマフェンのスポーツ収入はそれぞれ24億4600万ドル、30億6700万ドル、35億4900万ドルで、総収入は90億ドルを超え、2021年と2022年の売上高の前年同期比増加幅はそれぞれ25.39%と15.72%だった。純損失はそれぞれ2億3700万ドル、1億2600万ドル、2億5300万ドルで、計6億ドルを超えた。
調整後のEBITDAはそれぞれ3億1100万ドル、4億1700万ドル、4億5300万ドルで、2021年と2022年の前年同期比増加率はそれぞれ34.08%と8.63%だった。粗利益率はそれぞれ47%、49.1%、49.7%だった。
アマフェンのこの4年間の業績は、株式募集書に由来する
また、2023年第3四半期、アマフェンのスポーツ収入は24億ドルから31億ドルに増加し、前年同期比29.9%増加し、粗利益率は49.4%から52.2%に増加し、純損失は1.044億ドルから1.139億ドルに増加し、前年同期比9.1%増加した。調整後のEBITDAは2億618万ドルから4億221万ドルに増加し、前年同期比61.3%増加した。
注目すべきは、始祖鳥はアマフェンの収入の最大の頭ではないことだ。
3大コアブランドの昨年第3四半期の売上高は9割を超えた。そのうち、始祖鳥の貢献収入は9億4100万ドルで、前年同期比約65%増加し、総収入の3割超を占めた。サロモンの売上高は9億4900万ドルで、前年同期比約35%増加し、総収入の3割超を占めた。ウィルソンの売上高は8億6600万ドルで、前年同期比約10%増加し、総収入の3割近くを占めた。
チャネル構築では、アマフェンスポーツは垂直統合されたDTCモデル（Direct To Customer、消費者と向き合うマーケティングモデル）を採用し、卸売関係ネットワークを利用して世界各地に独自の小売流通ネットワークを構築している。アマゾンのDTCチャネルにおける売上高の比率は上昇し続け、2020年から2022年、2023年までの第3四半期はそれぞれ21.7%、27.1%、29.5%、32.8%だった。また、アマフェンスポーツの全ブランドの電子商取引事業は2020年から2022年にかけて88%増加した。
2019年はアマフェン社の発展の分かれ目だった。2019年には、アンタン・スポーツ、方源資本、Anamered Investments、テンセントからなる投資家コンソーシアムが46億ユーロでアマフェン・スポーツの買収に成功し、アマフェンのビジネスモデル、投資ブランドの転換、海外市場の拡大を計画している。募集書によると、現在、アマフェンを保有している株主の5%以上は上記の4社のままだ。
持ち株5%超
買収に先立ち、アマフェンスポーツはマトリックス型組織構造で運営され、ブランドの成長潜在力を制限していた。2019年には、買収後にアマフェンが再編され、会社構造を簡素化し、3つのコア部門の各ブランドのリーダーチームが独自のブランド戦略を策定し、バリューチェーン全体でエンドツーエンドで実行する責任を負った。例えば、始祖鳥はDTCチャネル戦略と一致しており、これまで卸売を主としてきたサロモンとウィルソンブランドも、DTCチャネルにおける影響力を増加させるとともに、卸売パートナーシップを強化してきた。
市場戦略とチャネルを調整するほか、アマフィンはダイエットを続け、最適化されたポートフォリオを評価することで2019年にはライダーブランドのMavicを、2021年には健康機器ブランドのPrecorを、2022年にはスマートウォッチブランドのSuuntoをそれぞれ分離した。株式募集書によると、多元化されたブランドポートフォリオは、スポーツカテゴリーにおけるアマフェンの競争優位性を高めている。
アマフェン大中華区の業績は上昇を続け、始祖鳥は大中華区の8割近くの収益に貢献した
「アマフェンブランドが引き続き大中華区の消費者に認められるにつれて、私たちは大中華区の成長機会をつかむ初級段階にあると信じている」とアマフェンスポーツは株式募集書で述べた。アンステップグループの合弁会社になってから、アマフェンスポーツは大中華区におけるブランドの浸透を加速させ続け、大中華区の業績の持続的な成長をさらに牽引した。
このうち、アマフェン体育大中華区の収入が世界の総収入に占める割合は2020年の8.3%から2022年の14.8%に上昇し、2023年9月30日までの第3四半期中に19.4%に上昇した。株式募集書によると、各ブランドが小売店を開設し続け、電子商取引プラットフォームのルートを拡大するにつれて、大中華区には大きな成長空間があると信じている。
2019年の買収期間中、アンタングループの役員は、「アマフェンはヨーロッパの上場企業として、アンタングループの買収後、最大の相乗効果は中国にあります。現在のすべてのブランドは中国での規模は非常に小さいが、ブランド遺伝子は強く、独自の科学技術と影響力があるため、アンタンマルチブランド管理の経験を通じて、アマフェンのブランドを中国市場で風生水のように作ることができると信じています」
他の会社が挑戦や業務緊縮に直面したとき、アマフェン大中華区の業務は顕著な成長を遂げた。2023年9月30日現在、アマフェンは大中華区に63の始祖鳥自営小売店、30のサロモン自営小売店、合計67のサロモン取扱店（自営小売店とパートナー店を含む）を有しているが、2019年は13だった。ウィルソンにとって、アマフェンは最近NBAの独占販売店であるバスケットボールスポーツのプロバイダーとライセンス業者となり、大中華区の業績の伸びを後押ししたほか、冬季スポーツの大中華区での急速な普及もサロモンとオーストリアのスキー装備ブランドAtomic（アトミック）の冬季装備の販売を後押しした。
「全体的に見て、アマフィンはすでに大中華区で成功している」と募集書によると、業績面では、アマフィンの大中華区での収入は2020年の2.023億ドルから2022年の5.238億ドルに増加し、複合年成長率は60.9%で、大中華区の営業利益率は全体業務の利益率を上回った。2023年、大中華区からの収入は持続的に増加し、2023年第3四半期までの収入は5.93億ドルで、前年同期比67.6%増加した。
アマフェンの昨年第3四半期の地域別業績は、株式募集書に由来する
注目すべきは、大中華区は始祖鳥に恥じない第一の市場だ。昨年第3四半期、始祖鳥大中華区の売上高は4億5300万ドルを実現し、大中華区の総売上高に8割近く貢献し、始祖鳥の世界総売上の4割超を占めた。
アマフェンのコアブランドの地域市場業績は、株式募集書に由来する
アマフィン氏によると、大中華区の最初の成功は始祖鳥ブランドの業績成長と大きく関係しており、アマフィン氏はサロモンブランドにおいても同様の戦略を踏襲しており、2021年から2022年にかけて、サロモンブランドの大中華区での収入は72%増加した。
シニア経営陣では、鄭傑氏が2020年からアマフィン最高経営責任者を務め、今回の発行に関連する取締役会のメンバーに任命される。鄭傑氏は、2008年にアンタン・スポーツに入社し、最高経営責任者になる前にグループ会長兼執行役員を務め、2009年からはアンタン・スポーツ取締役も務めていたアンタン・グループの元老だ。安踏体育連合の創始者で取締役会長兼執行役員の丁世忠氏は、今回の発行に関連する取締役会のメンバーに任命される。
将来の全体的な成長戦略について、アマフェンは株式募集書で主要市場にさらに浸透し、戦略的に市場を拡大することに言及した。専門アパレル分野では、始祖鳥は将来的に北米と大中華圏での勢いをベースに、ヨーロッパとアジア太平洋の他の地域にチャンスを求めていく。アウトドア性能の分野では、サロモンはヨーロッパで相対的に知られているが、大中華圏と米国でのブランド知名度は明らかに低く、これらの市場に強い成長機会があることを示している。球技スポーツの分野では、ウィルソンは北米市場でのリーダーシップを拡大するとともに、大中華圏と欧州の成長を推進する計画だ。
注目すべきは、現在、アンタングループとアマルファングループは「二輪駆動」のグローバル戦略的配置を形成していることだ。アンタン・グループも2023年10月のグローバル投資家総会で、アマフェン・グループは引き続き中国、北米、欧州の「3大市場」を強化し、5つの「10億ユーロ」戦略を推進し、コアブランドがそれぞれの細分化分野で世界トップの地位を築くことに言及した。
安踏グループは1991年に設立され、2007年に中国・香港に上場した。本土市場では、グループが4つのブランドを深耕し、中国の専門スポーツブランドである安踏ANTAのほか、イタリアのハイエンドファッションスポーツブランドFILA（フィル）、日本のハイエンドスキー専門スポーツブランドDESCENTE（デサント）、韓国のハイエンドアウトドアライフスタイルブランドKOLON（コーロン）の3つのハイエンドブランドを買収した。
これまで、安踏買収FILAは教科書レベルの買収事例とされてきたが、2009年の買収時の損失状態から現在までの売上高は100億元で、FILAは20数年で急速に発展し、昨年上半期の売上高は安踏グループの半分になった。2019年にグループに買収されて以来、合弁会社のアマフェングループの経営業績は予想を上回っており、特に中国市場の業務は革新的で、将来的にはアンタングループの次の「現金乳牛」になるかどうかが市場の注目を集めている。