ウォール街のアナリストらは、FRBが来週2024年の利下げ予想を破った場合、米株の今年末の最後の上昇はリスクにさらされる可能性があると予想している。
Axioma応用研究上級責任者のメリッサ・ブラウン氏は、FRBの役人と投資家がいつ金融政策を緩和し始めたのかについての見方は完全に一致していないと述べた。過去数カ月、トレーダーは連邦基金先物データに基づいて金利低下の予測も気まぐれだった。
最近の激しい変動を考慮すると、投資家がパウエルFRB議長（Jerome Powell）の来週水曜日の演説を待っている間、市場は緊張して不安になるだろうが、FRBは短期金利区間を変更しないと予想されている。7月以来、連邦基金金利は5.25%-5.5%の22年ぶりの高位を維持してきた。
2022年の痛手を経て、米国株式市場は今年上昇し、11月はさらに上昇した。10年債利回りが5%だった16年高値から大幅に下落したためだ。
先週の終値まで、スタンダード500指数は史上最高位から5%未満の距離だったが、下半期に一時熊市の泥沼に落ちた納指の距離も10%未満の空間だった。投資家のリスク選好と楽観ムードに後押しされ、米株の変動性を測定する重要な指標である芝商議所（Cboe）パニック指数（VIX）終盤は再び年内の低位を下振れした。
NorthEnd Private Wealth最高投資責任者Alex McGrath氏は、「今後発表される報告書は何も見えない。彼ら（FRB）に通貨政策での立場を本当に変えさせるだろう」と述べた。主にFRBの来年の金利低下への期待が、最近の株式市場と債務市場の反発を支えていると考えている。
Ned Davis Researchのチーフ・アメリカ戦略士Ed Clissold氏は、「来年初めの金利引き下げに対する市場の興奮には疑問がある」と述べた。
クリソド氏によると、FRBは緊縮した通貨政策から抜け出すために漸進的なプロセスが必要だという。同行はその基調を非常に強硬から中性に転換し、緊縮傾向を解消し、金利引き下げについて話し合う可能性がある。
マディソン・インベストメント（Madison Investments）の固定収益部門ディレクターのマイク・サンダース氏も同様に慎重な姿勢を示している。彼は、「市場はFRBが3月に金利を下げ始めると考えているが、これは少し急進的すぎる。FRBは来年後半に金利を下げ始める可能性が高いと思う」と述べた。
「最も重要なのは、雇用市場の持続的な強さがサービス業のインフレをより粘り強くすることだと思います」と同氏は述べた。
先週金曜日に最新発表された米国の雇用報告書は、彼の懸念を高めた。最新のデータによると、米国の11月期の調整後の非農業就業人口は19.9万人増加し、市場予想の18万人を上回った。FRBが経済成長を減速させようとした際、労働力市場は依然として強いことを示している。
データによりますと、アメリカの11月の失業率は3.7%を記録し、この4カ月ぶりの低水準となり、10月の3.9%から0.2ポイント低下しました。インフレのカギとなるバロメーターである11月の平均時給は前月比0.4%上昇し、市場予想の0.3%と10月の0.2%を上回った。これによりFRBは一定期間、高金利を維持する可能性がある。
Sanders氏によると、FRBは来週、「金利低下が近づいているという説を最大限に遅らせる」可能性があるという。これは、FRBが水曜日に発表した最新の金利予測「格子図」に反映され、金融政策の可能な経路に対するFRBの最新の思考を提供するだろう。
Sanders氏はまた、インフレは再び加速する可能性があると述べた。彼は、「FRBが最も懸念しているのはインフレの問題だ。彼らにとって、できるだけ早くブレーキから足を離すことは、彼らにとって何のメリットもない」と述べた。
しかし、アナリストらは、季節要因が12月に株式市場を押し上げる可能性があるとみている。歴史的なデータによると、ダウ工業株平均は12月に牛市でも熊市でも70%前後上昇した。
「市場全体の見通しは依然として建設的だ」とNed DavisのClissold氏は述べた。「軟着陸は牛市場の継続を支持する可能性がある」。