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经济学家表示,美国的商品价格可能会进一步下跌,这将使得通胀率回到美联储2%的目标,最早可能在明年下半年实现。美联储方面,尽管暂停加息,仍然极度重视通胀趋势,不轻易提及降息。
好通胀正在回归途中
美国商务部周四发布的数据显示,10月份,耐用商品比2022年9月的峰值下降了2.6%,连续五个月同比下跌。房屋租赁和汽车保险等服务的价格继续下降,尽管速度有所放缓。10月份同比增长4.4%,低于9月份的4.7%,但还高于疫情前的速度。
在疫情之前,随着全球化将生产转移到低工资国家,生产力的提高降低了成本,耐用品价格从1995年到2020年平均每年下降1.9%。新冠疫情使这些力量暂时逆转。2021年和2022年,产品短缺、供应链混乱以及现金充裕的消费者需求激增,导致价格飙升。耐用品通胀率在2022年2月达到10.7%的47年高点。
纽约联储数据显示,当前供应链运行顺畅,而需求在高利率之下有明显收敛。经通胀调整后,10月份消费者支出增长0.2%,为5月份以来最小增幅。白宫经济顾问委员会(White House Council of Economic Advisers)估计,自2022年以来,由于需求疲软,供应链运行良好,约占通胀下降的80%。
10月份,美国的新车和二手车及零部件价格比9月份下降0.4%,这是连续第五个月下降;家居用品下跌0.2%,电脑设备等娱乐用品下跌0.4%。
10月份,新车和二手车及零部件价格比9月份下降0.4%,这是连续第五个月下降。家居用品下跌0.2%,电脑设备等娱乐用品下跌0.4%。摩根士丹利的经济学家预测,由于供应链改善和需求疲软,核心商品通缩将在明年年中加速。这将抵消服务价格的持续上涨。因此,他们预计2024年9月份PCE通胀率将降至1.8%,低于美联储的目标。
瑞银(UBS)经济学家Alan Detmeister表示:“如果你认为供应问题推高了价格,那么解决供应问题,应该是将价格推回到平衡状态。”瑞银预测,2024年第四季度,美国的通胀率将降至1.7%。
美联储仍然极度谨慎
在通胀显著下降的背景下,美联储官员不仅不敢讨论降息,连结束加息周期的定调也不轻易出口。
上周五,美联储主席杰鲍威尔(Jerome Powell)发出了迄今为止最强烈的鸽派信号,表明官员们可能已经完成了加息。他表示,政策设定“已经进入了限制范围,这意味着紧缩的货币政策”正在减缓经济活动。
但他的评论中夹杂着谨慎。鲍威尔在亚特兰大斯佩尔曼学院( Spelman College)发表讲话时表示:“现在就有信心地得出结论,认为我们已经采取了足够严格的立场还为时过早。”
鲍威尔还表示,现在“推测政策何时可能放松”还为时过早。然而,金融市场参与者对美联储最快将于明年春天降息的预期越来越高。
美联储以40年来最快的速度上调了基准联邦基金利率,最近一次是在7月份将其上调至5.25%至5.5%之间。随后连续第三次政策会议,保持利率不变。
纽约联储主席John Williams 在上周的一次会议上表示,货币政策正处于25年来最具经济限制性的时期,需要“在相当长的一段时间内”保持紧缩。
这意味着,美联储将在12月12日至13日的会议上重点讨论加息的可能性还有多长时间。宣布结束加息,是降息的第一步。
美联储官员们之所以谨慎,有几个原因。即使他们对最近的经济放缓感到鼓舞,也不想匆忙宣布通胀“任务完成”,因为在过去三年里,经济和通胀一直很难预测。
瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle 表示:“没有理由过早地宣布在通胀问题上取得胜利。当经济扩张继续推进,似乎什么都不受影响时,就没有理由这么做了。”
美联储在2021年已经误判了一次通胀,他们不再轻易对通胀趋势下定论。同时,美股和经济表现很好,美联储并不想在这种时机降息刺激。
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