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近期,全球经济形势艰难,通货膨胀压力持续存在。面对这一挑战,各国央行采取了不同的货币政策。
其中,美联储从去年3月份开始明显转向更加激进的加息周期,希望通过不断提高利率遏制通胀。
而我国央行在货币政策上保持相对独立和审慎,并没有完全跟随美联储加息的步伐。这引发了人们对两国货币政策差异的讨论和分析。
美联储加息的一个重要背景,是全球大宗商品价格的大幅上涨。从原油到工业品,再到农产品,多个领域的价格上涨使得通胀压力出现。
其直接结果是美国CPI也受到影响,在去年上半年一度超过7%的高点。
美联储希望通过提高利率的方式遏制价格上涨,保持通胀在合理水平。数据显示,经过多轮加息后,美国CPI目前已降至3.7%左右,对控制通胀起到了一定作用。
但距离美联储2%的通胀目标还有一定差距。
除了控制本国通胀,美联储此轮加息还有一个重要目标,那就是对中国经济施加压力,刺破我国房地产市场的泡沫。
原理很简单,通过不断加息引起美元持续走强, 而大量热钱为追求美元资产的高收益,会抛售人民币计价资产离开中国,转而流入美国,美国获得资本回流的同时,也会冲击中国经济。
事实上,这一招数美国在上世纪80年代后期对付日本时就已使用过。1985年,在美国压力下,日本被迫签署了广场协议,导致日元大幅升值,严重打击了日本的出口。
在此背景下,日本经济转向依赖房地产拉动,结果是巨大的泡沫在数年间积累。后期日本央行开始加息收紧政策,而美联储也在同时进入新的加息周期,共加息331个基点,最终成功削弱日本,刺破了其房市泡沫。
这次事件导致日本经济步入长期衰退,至今仍未完全走出阴影。
针对当前美联储加息试图冲击中国房地产市场的做法,我们认为这次很难奏效,其本身也存在风险。理由如下:
我国已采取多项政策促进房地产市场平稳运行。
各地相继放宽购房限制,提高公积金贷款额度,银行也在降低房贷利率。这些举措将避免房价出现大幅下滑。预测未来房价会保持小幅下降或基本平稳的态势,不会出现断崖式下跌。
中国对资本流动实施管制,资金想离场并不容易。
普通居民每年可换汇额度有限,大量资金转出存在障碍。这与80年代的日本情况不同,日本资本可自由流入流出。
美联储自身存在风险。
数据显示,美国政府债务规模巨大,利息开支也在持续增加。过度加息会加重偿债压力,还可能导致企业融资困难,引发自身经济问题。
美联储加息对中国经济影响有限,中国将继续通过宏观调控维持房地产市场的基本稳定。面对外部环境变化,我国将保持定力,稳步推进经济发展。中国经济具有强大韧性,前景可期。
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