国泰君安证券:穆迪威胁调降美债评级 影响几何?
我心如烟卸
发表于 2023-11-13 13:36:46
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随着加息周期渐入尾声,美国财政部成为市场新的“焦点”。而在连续的评级调降后,扩张性财政政策的弊端也开始浮出水面。在刚刚结束的2023财年,美国财政赤字同比增长23%至1.7万亿美元,占GDP比重约为6.3%,远高于5.8%-5.9%的预算值。
高达33.7万亿美元的巨额债务以及“历史级”的利率环境,意味着美国2024年的财政状况将会更加棘手。我们认为2024财年美国联邦政府支出端增长幅度会略高于收入端,由此推动预算赤字扩大至1.8万亿美元左右,占GDP比重将微升至6.4%。
往前看,美国财政支出将受到两方面的限制,一边是仍然处于高位并可能会继续增长的利息支出,另一方面则是受到财政赤字的限制,整体支出也将显著缺乏“扩张性”,这也意味着美国经济的动能将显著放缓。
对美联储来说,相对理性的策略,仍然是继续保持“用嘴加息”的策略,即在不加息的同时,通过各种鹰派言论来管理通胀预期。
市场仍然会倾向于交易加息周期终止、经济动能会伴随财政受限而出现放缓,但无论从哪个角度而言,信用受损都意味着美元可能成为最直接的评级调降的受害者。
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