美国《国家利益》双月刊网站11月3日发表题为《美国经济会如何陷入衰退》的文章，作者是该刊特约编辑、美国韦斯特德公司首席经济学家米尔顿·埃兹拉蒂，内容编译如下：
最近的新闻发出了经济势头强劲的信号，至少从表面上看是这样的。过去几个月的零售增长超出预期，超过了通货膨胀。主要由于消费积极，美国最近公布的国内生产总值（GDP）数据显示夏季经济增长强劲，年化增长率为4.9%。
这一系列消息改变了经济学家的观点。据美国《华尔街日报》报道，经济学家们的共识已经打消了一度普遍持有的经济衰退预期。鉴于共识思维的糟糕预测记录，这种观点的转变至少应该引起警惕。的确，在光鲜亮丽的新闻背后，经济形势警告人们，不要过于轻率地忽视未来的金融问题。
3日，美国洛杉矶的民众参加招聘会。（法新社）
美国联邦储备委员会的政策是造成这种令人担忧的经济形势的一个因素。货币政策制定者在应对通胀方面没有表现出放松的迹象。他们可能会暂停以更大的幅度进一步提高利率，但他们已经表示，未来仍有可能加息，至少他们会维持高利率，直到他们确信通胀压力已经铁定回到美联储所希望的水平（每年2%的通胀率）。
从今天的情况看，解决通胀还任重道远。如果这还不足以让乐观主义者担心的话，政策制定者无疑已经注意到，通胀率实际上在加速上升。近期看似强劲的经济势头可能也会给美联储抗击通胀的努力壮胆，让政策制定者感到抵御衰退有保障。尽管美联储的这些应对措施并不一定导致出现经济衰退，但它们肯定没有理由让人们指望经济会持续走强。
在新资本支出持续放缓的情况下，也没有理由对经济形势太过乐观。
最近的GDP报告在其他方面提振了经济界情绪，但也包含着美国工商企业资本支出实际下降的消息。虽然整个行业（资本支出）环比年化仅小幅下降0.1%，但新设备方面的支出环比年化下降了3.8%，这延续了过去四个季度平均1.3%的实际降幅。由于大部分技术行业和商业应用都体现在新设备的购买中，因此，这方面开支不足对国家正在发展的生产能力或生产率增长没有任何好处。在过去三个季度中，技术产品（美国商务部称之为“知识产权产品”）方面的直接支出大幅放缓，对经济也无裨益。
此外，从消费支出的结构看，有充分的理由怀疑作为所有好消息根源的消费者“挥霍”到底能持续多久。
美国商务部指出，最近的大部分消费支出是在汽车和家用电器等耐用品方面。这方面的支出在第三季度以惊人的7.6%的年化增长率跃增，远远超过了在非耐用品和服务方面略高于3%的支出增长率。由于汽车和家电之类的商品持久耐用，因此在这方面的消费支出激增之后，几乎总是跟随着开支下降。家庭对通胀的典型反应强化了对这种开支即将减少的预期。当物价快速上涨时（即使涨得没有一年前那么快，物价也仍在继续上涨），家庭会赶在预期的价格上涨之前比原本可能更早地购买商品。在这场要跑赢通胀的比赛中，能用好长一段时间的耐用品尤其受青睐。但同样，因为人们买的东西持久耐用，这种动机带来的购买高潮之后通常就是购买“低潮”。
持续强劲的消费支出似乎也容易受到家庭财务状况恶化的影响。
从所有指标来看，通胀已经连续三年超过了家庭收入的增长。根据商务部的数据，其实美国家庭实际收入在过去两年里下降了。然而，家庭实际支出却一直在上升，尤其是最近几个月。消费者通过削减原本可能存入储蓄的资金，成功实现了支出增加。这些流入储蓄资金占税后收入的比例从2021年第三季度的8.5%降至今年第三季度的3.8%。家庭有可能会进一步压缩储蓄资金，而他们过去的储蓄率已经下降了。“挥霍”显然有必须停止的一个极限，而现在我们离这个极限并不很远。