投資家は米国株式市場に対してますます悲観的になっている。しかし、ウォール街のベテランは、これが買い始めた理由の一つだと考えている。
Raymond Jamesプライベートカスタマー部門のラリー・アダム最高投資責任者は先週金曜日に発表した顧客への報告書で、スタンダード500指数に代表される米国株式市場は下落しすぎ、速すぎて、年末以降の市場の反発に道を開いたと述べた。
同氏は、「7月に株式市場が年末目標の4400ポイントの上方に急騰した時、私たちはより慎重になった」とし、「早送りして今日に至って、私たちの年末目標（4400ポイント）と12カ月目標（4650ポイント）に比べて、最近の下落は現在、スタンダード500指数のそれぞれに6%と12%の上昇余地を提供している」と述べた。
報告書では、アダム氏は今年末までに投資家の弱気化を含む強力な反発が始まる可能性がある5つの理由を挙げた。
FRBの緊縮サイクルは間もなく終了する
FRBとパウエル議長（Jerome Powell）は1980年代以来最速のペースで借入コストを引き上げた後、さらなる利上げのための扉を開いてきたが、アダム氏はFRBの緊縮サイクルが7月の前回の利上げ後に終了した可能性が高いと疑問を示した。
パウエル氏は、投資家がより高い期限プレミアムを要求し、長期債利回りの上昇を後押ししたことを認めており、FRBのためにいくつかの仕事をした可能性がある。
第3四半期の米国国内総生産（GDP）成長率は驚くべき4.9%に達したが、このデータは過去の表現を描いており、複製することはあまりできない。一方、最新の個人消費支出（PCE）価格データによると、コアインフレは第3四半期も減速を続けている。
Adamは、「これはFRBが来週の政策会議で少し停滞できるようになるはずだ。今年が最後の数カ月に入るにつれて経済成長が減速し、雇用市場がさらに冷え込むと予想されていることから、FRBの仕事は完了している可能性がある。もし私たちの見方が正しければ、これは株式市場にとって良い兆しであるはずだ。スタンダード500指数はFRBの最後の利上げ後の12カ月で通常14%上昇するからだ」。
2日間のFRBの11月政策会議が終わった後、投資家は水曜日にパウエル氏の話を聞くが、FRBが金利を引き上げると予想する人はほとんどいない。
金利低下は株式市場をサポートする
米国債利回りの上昇は、最近の株式市場の最大のトラブルかもしれない。
しかし、レイモンド・ジェイムズ、ビル・アッカーマン（Bill Ackman）、経済活動の下落の兆しが見えている他のウォール街の人々が正しいなら、10年債の利回りは低下する可能性がある。これは株式市場にとって強気のシグナルになるだろう。
15年以上の最高金利をロックして景気低迷期を平穏に過ごしたい投資家にとっては、新規米国債が大量に発行されても需要を満たすには不十分かもしれない。
アダム氏は、「間違いなく、需給動態は最近、金利を押し上げているが、経済成長の弱さや持続的なインフレ低下などのマクロ要因は、今後数カ月で金利の明らかな低下を後押しするはずだ」と述べた。
市場は強い業績に対して帳消しにしない
米国企業の長い利益後退は第3四半期に終わる見込みだ。FactSet慧甚氏によると、3四半期連続の前年同期比収縮を経て、最近の四半期のスタンダード500指数株式会社の利益は前年同期比約2%増加する見通しだ。
しかし、この財報シーズンの最大のニュースはAlphabet（GOOG）などの時価総額の大きい科学技術会社の株価が財報発表後に大きな痛手を受けたことだ。
アダム氏は、「例えば、発表された混合1株当たり利益は前年同期比44%増加し、合計は予想を13%上回ったが、今週のMAGMAN（今年までの市場の正のリターンの主な推進力）は全体的に4%下落し、現在は最近より10%高い」と述べた。
アダムが言った&quot ;MAGMAN"マイクロソフト（Microsoft Corp.、MSFT）、アマゾン（Amazon.com、AMZN）、Alphabet（GOOGL）、Meta Platforms（META）、アップル（Apple、AAPL）、英偉達公司（Nvidia Corp.NVDA）を含め、最後に2社はまだ財務報告を発表していないが、1株当たりの収益の平均予想から強い前年同期比成長を遂げた。
季節的な傾向が有利らしい
平均的に言えば、9月はスタンダード500指数のリターン率が最も悪い月だ。市場は通常10月中旬に底を打った後、状況は好転することが多く、リバウンドは通常11月と12月に続く。
アダム氏によると、2023年と2022年の間、株式市場はこれらの季節的な法則に続いてきた。このような状況が続けば、株式市場にとっては良い兆しになるだろう。
彼は、「投資家にとって幸運なことに、私たちは1年で最も強い2ヶ月に入り、スタンダード500指数は11月と12月にそれぞれ平均1.5%と1.2%上昇したため、季節的なトレンド材料は有利な局面に転じるだろう」と述べた。
弱気は往々にして強気指標である
米国独立投資家協会（American Association of Independent Investors）の調査など、投資家の情緒を測る指標は信頼性の高い逆方向指標である。強気ムードが過剰になると、通常はコールバックが発生します（今年の夏はそうです）。このような動きも逆に作用します。
Adam氏は「……今週の弱気ムード（AAII投資家調査で測定）は5カ月ぶりの高値に上昇し、RSIなどの技術的指標はスタンダード500指数が売り越しエリア（