미국 주식이 연속 반등하면서 나스닥 100은 간밤 3.59% 하락해 2022년 12월 이후 가장 큰 일일 하락폭을 기록했고 변동률 지수는 치솟았다.중간주가 상대적으로 강세를 보여 S & P500은 2.27% 하락했지만 등권 S & P는 1.17% 하락하는 데 그쳤다.반도체 지수인 SOXX는 5.32% 폭락해 15% 가까이 고공행진했다.
이번에는 미국 주식이 정점을 찍은 것인가?어떤 시장인사는 기적은 필경 소수이고 GPT3.5의 돌파는 수십년간 축적된 결과로서 2년의 시간을 들여 다시 한번 지수돌파를 해야 할 확률은 정말 너무 작다고 인정했다.그러므로 시장은 준비를 잘해야 한다. AI의 향후 몇년간의 발전은 량적돌파만 있을뿐 질적돌파는 없을수도 있다.이 전제하에 AI 분야의 배치를 진행하는 것이 더욱 합리적이다.
미국의 7월 마킷 제조업 PMI는 49.5를 기록해 7개월 만에 최저치를 기록해 미국 경제성장률의 과도한 둔화에 대한 시장의 우려를 불러일으켰다.전 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 3인자 두들리는 7월 금리 인하를 지지한다고 말을 바꿨다. 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 지금 행동해야 한다.채권시장은 금리 인하 가속화 전망을 더욱 소화했다. 통화정책에 더 민감한 2년 만기 미국 채권의 수익률은 8.1포인트 하락한 4.41% 를 기록했다. 이는 7월 금리 인하에 대한 시장의 베팅이 고개를 들었음을 의미한다. 동시에 9월 금리 인하에 대한 베팅은 100% 를 넘었다. 즉 9월 금리 인하는 25포인트 하락해 현재 시장으로서는 확실한 일이다.
그러나 간밤 10년 만기 기준 국채 수익률은 2.2포인트 오른 4.27% 를 기록했다.앞서 4.2% 의 관문을 잠시 뚫은 뒤 10년 동안 미국 채권은 다시 4.30% 선에 육박했다.미국 경제가 쇠퇴할 조짐을 보이고 있다는 것을 어느 정도 정의하기 어려운 것 같다.
사실 미국 주식의 하락에 대해 우리는 거시적인 측면에서 이유를 찾기 어렵다.올해 들어 미국 주식의 상승은 사실상 거시적 요인과도'탈민'의 조짐을 보이고 있다.미국 채권금리가 안정세를 보이는 배경하에서 주식시장은 거의"분모단"에서 오는 힘을 완전히 홀시하고 분자단-즉 산업추세에 관심을 돌리는 방향으로 전환되였다.그럼에도 불구하고 나지는 올해 들어 15% 이상 올랐고 다우존스산업지수는 5.7% 에 그쳤다.따라서 시장 거래 구조와 산업 자체에서 미국 주식 조정의 원인과 맥락을 찾는 것은 자신에게 더욱 성실할 수 있다.
미국 주식이 연속 반등하면서 나스닥 100은 간밤 3.59% 하락해 2022년 12월 이후 가장 큰 일일 하락폭을 기록했고 변동률 지수는 치솟았다.중국 주식은 상대적으로 강세인데, 예를 들면 S & P500은 2.27% 하락했지만, 등권 S & P는 1.17% 하락하는 데 그쳤다.반도체 지수인 SOXX는 5.32% 폭락해 15% 가까이 고공행진했다.
이번에는 미국 주식이 정점을 찍은 것인가?미국 주식이 현재 우려하는 문제는 주로 AI가 자극하는 시가총액 주식의 성장 프리미엄이 AI 응용에 의해 착지하여 소화될 수 있는가 하는 것이다. 내년 초의 ChatGPT5가 혁명적인 돌파가 없다고 가정하면 현재의 대형 모델 수준에 따라 AI 응답 속도를 높이는 전제에서만 이러한 응용이 10조 달러의 소비 시장을 지탱할 수 있는가 하는 것이다.어떤 시장인사는 기적은 필경 소수이고 GPT3.5의 돌파는 수십년간 축적된 결과로서 2년의 시간을 들여 다시 한번 지수돌파를 해야 할 확률은 정말 너무 작다고 인정했다.그러므로 시장은 준비를 잘해야 한다. AI의 향후 몇년간의 발전은 량적돌파만 있을뿐 질적돌파는 없을수도 있다.이 전제하에 AI 분야의 배치를 진행하는 것이 더욱 합리적이다.
미국의 7월 마킷 제조업 PMI는 49.5를 기록해 7개월 만에 최저치를 기록해 미국 경제성장률의 과도한 둔화에 대한 시장의 우려를 불러일으켰다.전 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 3인자 두들리는 7월 금리 인하를 지지한다고 말을 바꿨다. 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 지금 행동해야 한다.력사적과거가 보여주다싶이 지금까지 이런 로동력시장의 랭각정도는 흔히 더욱 빨리 하행되며 금리인하를 지연시키면 쇠퇴위험을 증가시킨다.채권시장은 금리 인하 가속화 전망을 더욱 소화했다. 통화정책에 더 민감한 2년 만기 미국 채권의 수익률은 8.1포인트 하락한 4.41% 를 기록했다. 이는 7월 금리 인하에 대한 시장의 베팅이 고개를 들었음을 의미한다. 동시에 9월 금리 인하에 대한 베팅은 100% 를 넘었다. 즉 9월 금리 인하는 25포인트 하락해 현재 시장으로서는 확실한 일이다.
그러나 간밤 10년 만기 기준 국채 수익률은 2.2포인트 오른 4.27% 를 기록했다.앞서 4.2% 의 관문을 잠시 뚫은 뒤 10년 동안 미국 채권은 다시 4.30% 선에 육박했다.미국 경제가 쇠퇴할 조짐을 보이고 있다는 것을 어느 정도 정의하기 어려운 것 같다.2년과 10년 만기 국채의 추이를 보면 거꾸로 걸려 사라질 가능성이 더 커 보인다.다른 각도에서 볼 때 미국 국채 금리 곡선이 점차 정상화되면 미국 쇠퇴에 관한 거래가 퇴조하고 있음을 의미하는 것으로 보인다.어제 최근 발표된 GDPNow 데이터에서도 미국 경제의 2분기 성장률은 약 2.6% 안팎으로 이달 초 최저치인 1.5% 에 비해 눈에 띄게 높아졌다.
사실 미국 주식의 하락에 대해 우리는 거시적인 측면에서 이유를 찾기 어렵다.올해 들어 미국 주식의 상승은 사실상 거시적 요인과도'탈민'의 조짐을 보이고 있다.구체적으로 시장은 예상대로 금리 인하를 보지 못했지만 미국 주식은 과학기술 분야에 힘입어 계속 상승하고 있다.이 과정에서 미국 10년 국채의 흐름도 비교적 평온해 다른 자산 가격에 대한 예시와 충격도 많이 찾을 수 없는 것 같다.올해 들어 10년 미국 채권금리는 2분기 초에만 주식시장에 충격을 줬다.당시 금리 인하에 대한 의구심으로 10년 미국 채권금리가 한때 4.5% 를 돌파하고 4.8% 에 육박하면서 주식시장이 단기적으로 압박을 받았다.그러나 미국 채무 금리가 점차 안정됨에 따라 주식 시장은'분모단'에서 오는 힘을 거의 완전히 무시하고 분자단, 즉 산업 추세에 주목하는 방향으로 전환했다.이런 관점에서 볼 때, 현재의 미국 주식 조정도 주로 AI 분야와 나지가 이끌고 있다. 그럼에도 불구하고 나지는 올해 들어 15% 이상 상승했고, 다우존스산업지수는 5.7% 에 그쳤다.따라서 시장 거래 구조와 산업 자체에서 미국 주식 조정의 원인과 맥락을 찾는 것은 자신에게 더욱 성실할 수 있다.