今年，美国股市不顾数十年来的高利率和经济衰退的呼声，强劲上涨，令华尔街的许多人感到意外。通胀放缓和对人工智能的炒作推动了本轮涨势。
　　但前段时间，美联储坚定不移的长期加息立场和债券市场不断深化的溃败，对美国股市产生了致命打击，标准普尔500指数（S&P 500）回吐了年初以来的涨幅。但随着巴以冲突的爆发，美联储态度近期有所软化，美股本周也成功实现四连阳。
　　事实上，据研究，股票估值看起来越来越高，这加大了市场调整的风险。其中一个特别的指标正在亮起红灯——股票与债券市场的相对估值。
　　全球分析平台Koyfin的数据显示，今年8月，相对于一个追踪美国公司债券市场的指数，标准普尔500指数攀升至互联网泡沫鼎盛时期的水平。尽管近期股市有所回落，但该指标仍保持在高位附近。
　　该指标上一次达到如此高的水平是在2000年春天，随后是股市持续多年的崩盘，标准普尔500指数在2000年3月至2002年10月期间暴跌了50%。
　　另一个显示股票相对于债券昂贵程度的指标是所谓的股票风险溢价，即股票相对于政府债务的额外回报，后者被认为是一种更安全的投资形式。该指标今年已跌至数十年来的低点，表明股市估值上升。
　　股票风险溢价接近1927年以来的最低水平。研究公司MacroEdge最近分析称，“在发生这种情况的6次中，市场都经历了一次重大的调整和衰退/萧条——1929年、1969年、1999年、2007年、2018年和现在。”
　　许多市场专家也表达了类似的看法。Roth MKM分析师Michael Darda的话说，“股市相对于债市已经变得更加昂贵。”
　　亿万富翁投资者冈拉克（Jeffrey Gundlach）上个月表示，股票价格太高，经济衰退可能会在未来三个季度左右冲击美国经济。
　　“我认为市场被高估了。当风险溢价处于17年来的最低水平时，人们很难喜欢股票。”他说。