文/《清华金融评论》王茅
北京时间7月5日美国劳工部公布的6月就业数据备受关注，原因在于不久前美联储主席鲍威尔表示美国在抗击通胀方面取得相当大的进展，如果这次就业数据不及预期，那么美联储9月降息的预期将升温。数据公布后，市场将更多的注意力放在了4月和5月的数据下修上，美国的就业情况远不及看上去的那般理想。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍
美国4月和5月就业数据大幅向下修正
北京时间7月5日晚间，美国劳工部公布了备受瞩目的2024年6月非农数据，因为市场急于从数据中找寻美联储降息的线索。数据显示，美国6月非农就业人数增加20.6万人，预估为增加19万人，失业率为4.1%，预期为4%。
本次数据，市场更为关注的并不是6月数据本身，而是4月和5月的修正数据。4月非农新增就业人数从16.5万人修正为10.8万人；5月非农新增就业人数从27.2万人修正为21.8万人。修正后，4月和5月新曾就业人数合计较修正前减少11.1万人。
由此可见，美国完全可以通过数据来影响市场预期与走势，大不了随后进行修正就是了。记得美国5月的非农就业数据远超市场预期，促使市场认为美联储会推迟降息，引发市场震荡，黄金、白银、有色的价格则是大幅下滑。原因在于，黄金、白银、有色以美元计价，美联储长时间将利率维持在高位，美元维持高位，这些贵金属、有色金属的价格就将被压制。
而此次美国4月和5月非农就业数据大幅向下修正，表明美国的就业情况远不及市场预期，与此同时，6月失业率从4%升至4.1%，则表明美国就业市场开始显露疲态。
鲍威尔认为美联储在通胀上取得相当大进展，但对降息时间避而不谈
美联储在考虑利率政策决定时，主要考虑两项指标，就业数据与通货膨胀指标。关于通货膨胀情况，美联储主席鲍威尔在近日召开的中央银行论坛上表示，美联储在通胀方面取得了相当大的进展。不过他同时模棱两可的表示，过早降息可能会重燃通胀压力，而如果降息太晚，美联储可能会对经济造成不必要的损害。
尽管鲍威尔并没有给出降息具体时间，但他对于通胀的表述，已经够“鸽派”了。结合美国的就业数据表现，市场对美联储将于9月降息的概率又有所升温。
2024年余下时间，美联储还将召开4次议息会议，分别是在美东时间7月30日至31日、9月17日至18日、11月6日至7日、12月17日至18日。目前市场预计，美联储9月降息的概率超过60%，11月降息的概率约为85%。
瑞士、瑞典、欧元区、加拿大已先于美国降息
进入2024年，全球通胀高位降温，为货币政策转向提供了先决条件。欧洲方面，瑞士、瑞典、欧元区已先后降息，截至目前，瑞士央行更是已降息两次。而美国的邻国加拿大，也已于6月5日降息25个基点至4.75%，这是加拿大央行自2020年3月底以来首度降息。
不过，美联储对于何时开始降息，迟迟没有松口。不过很多时候，事实往往胜于雄辩，美国已经具备了降息的条件，为了谨慎起见，美联储可能不会选择在7月降息，但是9月降息的概率在增加。
本文编辑丨王茅
初审丨徐兰英
终审丨张伟
Review of Past Articles  -
01
02