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  在上周的电视辩论惨败后,美国总统拜登的竞选连任之路如今似乎正越走越窄,甚至美国舆论不乏呼吁其立刻退选的呼声。对此,相信许多投资者眼下也不禁要问,拜登当前面临的困境和民主党候选人潜在的变动,是否会对股市产生影响?
  而在一些业内人士看来,眼下一个颇为便捷的观察渠道,或许可以看看,市场迄今为止对拜登和他的挑战者——美国前总统特朗普之间支持率波动的反应。
  根据LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist的研究,目前美股市场的走势正持续与特朗普在11月大选获胜的概率保持正相关。Turnquist在3月份就首次指出了这种关系的新变化——当时市场和特朗普胜选的前景首度开始同步。
  当然,Turnquist也提醒称,这并不意味着市场参与者一定会为特朗普的政策欢呼。他表示,“我不认为你可以完全把市场走高归因于特朗普的胜算攀升。但我们知道,市场其实不喜欢不确定性。”
  因此,在某种意义上,眼下其实更像是特朗普获胜的把握越来越大,市场才对这种“确定性”感到欣慰。Turnquist也提到,在2024年早些时候,情况就曾与目前相反——那时当拜登被着重看好获胜时,市场与拜登的连任机会也曾一度呈正相关。
  换句话说,市场似乎对任何一位候选人“明确获胜”的前景都会做出积极反应。而眼下,民主党的混乱可能会进一步增强特朗普获胜,甚至共和党横扫国会的“确定性”。
  在6月27日的辩论中,拜登的表现磕磕绊绊,有时甚至语无伦次,此后坊间围绕拜登可能退选的猜测愈演愈烈。一些民主党人士随后也对拜登的身体状况和任职能力表示了担忧。不过,白宫新闻秘书Karine Jean-Pierre在本周三依然强调,拜登“绝对不会”退出竞选。
  颇为值得一提的是,美国副总统哈里斯(Kamala Harris)周三在一些博彩市场上,在有关“谁将成为民主党总统提名人”的押注中已一度领先于拜登。与此同时,截至周三,特朗普赢得大选的概率在PredictIt上被定为59%,而拜登的胜算则骤降至了16%左右。
  美股风向标:特朗普胜选概率比经济指标更靠谱?
  根据Turnquist的研究显示,特朗普胜选概率(基于PredictIt的博彩预测数据)与标普500指数的三个月滚动相关性,目前约为0.31。
  这个数字其实并不算特别高:如果相关性为1.0,则意味着特朗普的大选胜算与市场走势步调完全一致;而如果相关性为-1.0,则意味着两者完全背道而驰。
  但这一相关性数字其实已经高于了一些其他关联指标了。例如,10年期美债收益率与标普500指数变动之间的相关性当前大致为零,这意味着它们目前似乎对彼此都几乎没有影响。
  Renaissance Macro Research创始人Jeff deGraaf上周也指出,根据RealClearPolitics的民调平均数据,拜登在民调中的支持率变化与标普500指数的表现之间存在负相关关系,虽然在统计上并不显著,但在解释今年的股市表现方面,却比其他任何因素——包括油价、国债收益率、美联储政策、企业债利差、PMI读数、通胀数据和国内生产总值(GDP),都更有说服力。
  而就逻辑上来看,一些投资者和策略师认为,特朗普获胜的前景——这将有可能带来其2017年减税方案的全面延期以及进一步的放松金融管制,确实可能是市场上的利好因素。
  由Mike Wilson领导的摩根士丹利股票策略师团队在周一的一份报告中则称,在上周的首场辩论结束后,一些客户就对2016年特朗普赢得大选后受益的小市值股票和周期性股票,表现出了浓厚兴趣。
  但大摩警告称,投资者当前也应注意现在与当时的一些关键区别。大摩策略师写道,“首先,我们认为,如今的周期已更加成熟,这其实支持了对优质蓝筹和大盘股的偏好。此外在2016年时,由于经济正从2015年的制造业/大宗商品低迷中复苏,当时广受市场欢迎的再通胀/财政政策剧本,对消费者来说大致并非逆风,(但如今或许已并非如此)。”
  事实上,虽然预计拜登和特朗普都不会在控制财政赤字方面有太大作为,但特朗普更广泛地延长减税和其他贸易保护等措施的前景,很可能会拉高美国通胀,这也被认为是辩论后美债收益率大幅回升的一个原因。高盛甚至认为,特朗普的关税计划可能导致美联储额外加息五次。
  Turnquist表示,投资者当前还需要牢记的重要一点是,随着11月的临近,大选年美股的波动性往往会增加。
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