報道によると、広範な経済データによると、FRBがより長期的に高い借入コストを維持する政策と頑固なインフレの影響を受け、今年上半期の米経済成長は減速した。
公式データによると、今年第1四半期、米国のGDP年次四半期率は最終的に1.4%に上方修正されたにもかかわらず、これまでの推定1.3%をやや上回った。しかし、同報告書は消費の大幅な減速に警鐘を鳴らした。米国経済の主要エンジンである個人支出は0.5ポイント低下し、成年率に換算して1.5%だった。
木曜日に発表された他のデータによると、一部の商業設備の受注と出荷量は減少し、貿易赤字は2年来最大で、雇用市場は軟調で、住宅購入活動は下落した。
米連合銀行（Comerica Bank）のチーフエコノミスト、ビル・アダムス氏は報告書で、「米国経済は2023年下半期にトレンドを上回る成長を遂げた後、2024年上半期は低速で推移している。第1四半期の実質GDPは低下し、第2四半期の小売売上高と不動産活動は引き続き軟調だ」と述べた。
アトランタ連邦準備銀行（Atlanta Fed）のGDPnowは現在、米国の第2四半期GDP成長率の予測を2.7%とし、木曜日のデータ発表前の予測の3%から下方修正した。
LPL Financialのチーフエコノミスト、ジェフリー・ローチ氏は、「住宅固定投資は最初に報告されたものよりも強く、前月比16%増加し、第1四半期のGDP 1.4%の全体成長に約0.6%貢献した。しかし、消費者支出は再び下方修正され、今年の残り時間消費者支出の動きがさらに弱かったようだ」と指摘した。
これに先立ち、ニューヨークFRBが発表した「家計債務と信用の四半期報告」によると、第1四半期の米国家計債務総額は17兆7000億ドルに上昇し、再び記録的な高値を更新した。また、クレジットカードローンの約6.9%が深刻な延滞（90日超の延滞）に陥っており、前年同期は4.6%で、2012年以来の高水準を更新した。
また、木曜日に発表された別の報告書は、住宅ローン金利の7%前後が不動産市場に与える影響を示している。全米不動産ブローカー協会（National Association of Realtors）によると、中古住宅契約指数は2001年に記録されて以来の低水準に落ち込んだ。
労働市場のひび割れ
金曜日に発表される月次データは、5月の個人支出の緩やかな反発を示すと予想されているが、資金難の兆候は、今後数カ月で成長が冷え込むことを示している。インフレ要因調整後の第1四半期の個人税引後収入は前年同期比1.5%増にとどまり、2022年以来最小の前年同期比増加幅となった。
また、労働力需要--収入増加の主な源は、減速している。失業救済を申請し続ける人は2021年以来の最高水準に上昇し、失業した米国人が別の仕事を見つけるのに時間がかかることを示している。
実際、ゴールドマン・サックスグループのエコノミストは先ごろ、米国の労働市場が「曲がり角」にあると報告した。彼らは、現在の労働力需要の強弱はまだはっきりしておらず、健康的な非農業就業データとは対照的に、ここ数週間の初めに失業金を請求する人数と継続失業金を請求する人数が上昇していると指摘した。
「最終的には、労働力需要の重要な駆動要因は経済活動であり、GDP成長は明らかに減速している」と述べ、最近の経済減速の勢いは続く可能性が高いと予想している。
企業の圧力
同時に、企業も借入コストの上昇圧力を感じている。米商務省のデータによると、コア資本品の注文金額は今年以来の最大の減少幅を追い、コア資本の注文は航空機と軍事ハードウェアを除いた設備投資を指す。政府のGDP報告書における設備投資の計算を支援するためのコア資本品の出荷量は前月比0.5%減少し、3カ月で最大の下落幅となった。
また、国内メーカーはドル高の課題に直面しており、輸出需要を抑制する可能性がある。FRBがより長期的に高い金利を維持すると予想されているため、ドルは今年上昇した。
米政府の先行経済指標報告書によると、5月の米商品貿易赤字は1006億ドルに拡大し、2年ぶりの大きさとなるとともに輸出が減少した。報告書によると、卸売業者と小売業者の在庫増加は、貿易赤字の拡大が第2四半期のGDPに与える影響を軽減するのに役立つだろう。
金利引き下げの理由はますます十分になる
これらのデータは、FRBの高金利がどのように消費財、住宅購入から商業設備までの様々な貸借コストを高めることで需要を緩和しているかを明らかにしたと分析されている。役人たちは経済活動の減速がインフレをさらに抑制することを望んでいる。しかし、長期的な高金利が企業や住民に与える影響は、FRBが金利引き下げの時点を考慮する際に、ジレンマに直面することになる。
LPL Financialのローチ氏は、最新の米国第1四半期の経済成長報告書は、FRBが今年後半に金利を下げ始めるはずだと述べた。
彼は、「私たちは2024年後半に消費者とビジネス活動が減速すると予想しており、FRBが今年後半に金利を下げ始めたことに十分な理由を提供するだろう」と述べた。
これまでの報告書で、高盛氏も、同行はFRBが今年2回（9月と12月）利下げするとの見通しに自信があると強調した。
「今年も2回の金利引き下げがあり、早ければ9月から始まると予想されているが、FRBの幹部たちは金利引き下げの信頼を守るためにデータを必要としている」とNationwide Mutual Insurance Co.チーフエコノミストのKathy Bostjancic氏は述べた。「保守は理解できる。彼らは保守主義に偏っており、ゲートはまだ開いていると思う」。