전염병 발생 후 미국 개인투자자들은 역방향과 레버리지 거래소 거래펀드 (ETF) 를 선호했다. 이들 상품은 투자자들의 단기 보유에 편리하고 주식이 장기적으로 단방향으로 상승하는 상황에서 수익을 확대할 수 있기 때문이다.물론 이들 개인 투자자들도 최근 반식을 당했다. 레버리지 ETF도 손실을 확대할 수 있기 때문이다.
엔비디아의 최근 몇 거래일간의 대폭락은 그동안 엔비디아의 지속적인 상승에 베팅하는 데 익숙했던 미국 개인투자자, 일내 거래자 (day trader) 에게 큰 손실을 입혔다.
앞서 그래니트셰어즈 펀드는 투자자들에게 다엔비디아의 그래니트셰어즈 2x Long NVDA Daily ETF(NVDL)를 두 배로 제공했다.지난주에 이 ETF의 하루 상승 폭은 엔비디아 주식보다 더 커서 이 주식의 상승 폭의 두 배였다.투자자들이'세계에서 가장 중요한 주식'으로 불리는 이 주식의 상승폭 확대를 모색하면서 이 ETF의 자금 유입은 기록적인 7억4300만달러에 달했다.37억 달러 규모의 이 ETF는 2022년 12월 출시돼 지난해 1억8900만 달러, 올해 들어 지금까지 약 18억 달러의 자금을 유치했다.그러나 엔비디아의 추세가 역전되면서 이 ETF는 18일 종가보다 약 25% 하락했다.그러나 그동안 급등세가 지속돼 이 펀드는 연내 전체적으로 약 329% 의 상승을 기록했다.
증권사 존스트레이딩의 데이브 루츠 ETF 디렉터는 "엔비디아 레버리지 포지션을 늘리는 것은 고위험, 고수익의 방법"이라며 "인공지능(AI) 성장세와 인기에 힘입어 온 주식임을 고려할 때 투자자들은 해당 주식이 언제 최종 철수할지 판단하기 어렵다"고 말했다. 그는 개인 투자자들이 "이들 상품의 구조를 제대로 알아야 숨겨진 위험을 충분히 알 수 있다"고 덧붙였다.
사실 미국 개인투자자들은 말할 것도 없고 월스트리트조차 엔비디아의 평가에 대해 종잡을 수 없다.
이번 AI 열풍의 대표주자인 엔비디아는 올해 누적 주가가 140% 상승해 지난주 분기 가중치 조정 이후 700억 달러 규모의 과학기술 정선 업종인 SPDR 펀드 (XLK.US) 의 두 번째 대권 중주로 지분 비중이 20% 이상으로 높아졌다.
기관이 집계한 자료에 따르면 지난 5분기 동안 월가 애널리스트들의 엔비디아 매출 전망과 실제 결과의 플러스 편차는 평균 12% 에 달했다.이와 동시에 월가의 예기에 따르면 엔비디아의 이번 분기의 영업수입규모는 약 284억딸라이고 리윤도 147억딸라에 달해 각각 지난해 같은 기간에 비해 137% 와 111% 더 증가할것으로 예상된다.이에 비해 월가는 마이크로소프트의 매출이 약 15% 늘고 애플의 성장률은 약 3% 에 그칠 것으로 전망했다.
이에 앞서 제일재경기자의 취재를 받은 적지 않은 분석가들은 모두 엔비디아의 고성장예상, 특히 주당수익 (EPS) 이 강하다는 점을 고려할 때 이 주식의 고평가를 지탱하기에 충분하다고 강조했다.렌교소 (LSEG Datastream) 의 통계에 따르면 엔비디아는 현재 약 45배 정도의 예상 수익률로 5년 만기 평균 수익률 41배를 약간 웃돌고 있다.이와 동시에 현재의 평가액도 약 1년전의 84배를 초과하는것보다 훨씬 낮다.
그러나 여하튼 지난주에 잠시 세계 최대 시가주식의 월계관을 따낸후 엔비디아는 련속 3거래일 동안 13% 하락하여 10% 의 회수문턱을 초과했다.엔비디아의 주가에 대해 신중한 시각도 점차 방대해지고 있는데, 주요 우려는 엔비디아의 향후 실적이 예상을 초과하는 규모가 사라질 수 있다는 데 있다.
Jone's trading의 수석 시장 전략가 인 마이클 오로크 (Michael O'Rourke) 는 더 큰 우려는 엔비디아가 월가의 성장률 예상을 뛰어넘는 정도가 언젠가는 불가피하게 약화되기 시작할 것이며, 이는 엔비디아가 주가의 지속적인 급등 추세의 합리성을 증명하기를 더 어렵게 할 수 있다는 것이라고 말했다."이것이 바로 위험이다."라고 그가 말했다."당신은 시가가 방대한 회사를 위해 높은 대가를 치렀다. 이 회사의 실적의 예상을 초월하는 폭은 대폭 하강으로 나아갈수 있으며 이런 추세는 지속될수 있다.»
또 황인훈 엔비디아 CEO 자신도 이 주식이 반등할 것으로 예상하고 있는 것으로 보인다.미국 증권거래위원회(SEC)의 문서에 따르면 황인훈은 지난 3월 14일 채택한'10b5-1 룰 트레이딩 프로그램'을 통해 6월 13∼21일 일주일간 엔비디아 주식 72만주, 현금 세트 9천460만달러를 감액했다.이밖에 엔비디아의 집행부총재 쇼퀴스트 (Deborah Shoquist), 최고재무책임자 클레스 (Colette Kress) 를 포함한 여러 회사고위층관리들도 분분히 현금화를 줄였다.기관 Washington Service에 따르면 6 월 10 일 1 주가 10 주를 분할한 영향을 제외하고 엔비디아의 임원과 이사들은 약 77 만 주의 주식을 누적 감액했으며 현금화 금액은 7 억 달러를 초과했다.5월 22일 엔비디아가 1분기 실적을 발표한 이후 내부 인사의 3분의 1이 넘는 사람들도 수년 만에 최고치를 기록하며 주식을 줄였다.
이런 상황은 이번 AI 열풍의 혜택을 받은 다른 기술 회사에서도 마찬가지다.예를 들어, 마이크론 테크놀로지의 회장 겸 CEO 인 산제이 메흐로트라 (Sanjay Mehrotra) 는 올해 1 월~6 월 옵션 프로그램을 통해 총 45 만 728 주의 주식을 줄여 총 5200 만 달러를 현금화했으며 주당 평균 가격은 113.65 달러로 알려졌다.크리스티아노 아몬 (Cristiano Amon) 퀄컴 회장 겸 CEO도 올해 1월~5월 누적 주식 4만500주를 감액해 690만 달러를 현금화했고 주당 평균 가격은 169.92달러였다.올해 들어 마이크론과 퀄컴 주가도 각각 64%, 약 40% 올랐다.