先週のダウ平均は6月以来の低迷を一掃したが、人工知能のトップである英偉達氏の時価総額ランキング登載後の株価変動は科学技術のプレートを引きずっているだけでなく、業界の見通しと推定値の合理性に対する外部の評価を引き起こし、一部の資金も利益を得る意欲を示している。
今後1週間、米光科学技術財報と個人消費支出（PCE）データの公表に伴い、市場変動率リスクは依然として無視できない。
9月の金利低下懸念は残る
先週米国が発表した主要経済データには喜ばしいことが半々だ。消費支出の重要な風向計として、全米の5月の小売額はわずか0.1%増加し、4月のデータではマイナスに修正され、米国の人々が持続的なインフレと高金利の影響を感じていることを示し、家庭に必需品を優先させ、自由に使える支出を削減するよう迫られている。
重要な展望指標として、5月の諮問会議所のリード経済指数は101.2に下落し、3カ月連続で下落した。主に新規注文の低下、消費者の将来のビジネス状況への弱さ、建築許可証の低下に後押しされた。供給が逼迫して住宅価格や住宅ローン金利が上昇しているため、今月に入って不動産市場のデータは圧力にさらされ続けている。
しかし、6月のスタンダード・グローバル購買担当者指数（PMI）が大幅に反発したことは、第2四半期末のビジネス活動の回復傾向を示唆する可能性がある。今月の総合PMIは26カ月ぶりの高値に上昇し、同時に企業の報告物価圧力が緩和され、経済の軟着陸の希望が再燃した。
オックスフォード経済研究院の高級経済学者シュワルツ（Bob Schwartz）氏は第1財経記者の取材に対し、米国経済全体は依然として強靭性を維持しており、小売額の変動方向は実際の消費者支出を第2四半期に徐々に減速させる見込みであるのに比べ、サービス業支出は良好な成長態勢を維持していると述べた。
中長期米債利回りは小幅に変動し、金利予想と密接に関連する2年物米債と基準10年物米債は過去1週間で5ベーシスポイント近く上昇した。連邦基金金利先物によると、FRBが9月に金利を下げる確率は60%前後で推移しており、市場は年内に2回も金利を下げる見通しを見ている。カナダ帝国銀行（CIBC）と凱投マクロは先週、FRBが9月に緩和サイクルを開始する可能性があるとの報告書を発表した。
FRB関係者も先週の演説で、データ依存に基づく政策的立場を頻繁に強調した。FRBのクグラード理事は、連邦公開市場委員会（FOMC）が2024年後半に金利を下げる可能性があるが、それまでにインフレの改善が続いていることを証明するさらなる証拠が必要だと述べた。リッチモンドFRBのバーキン議長は、新しいデータに基づく政策決定に開放的だと述べた。
シュワルツ氏は第1財経に対し、反インフレ傾向は軌道に戻っているようで、間もなく発表される5月のPCEデータは非常に重要だと述べた。彼は、指標がこれまでの消費者物価指数（CPI）の表現を継続し、9月の会議前の数件の物価報告書の支持を加えれば、その時の金利低下は確率事件になると考えている。しかし、シュワルツ氏は、労働市場の行方が重要な影響要因になると強調した。
資金離れはボラティリティリスクに注目
先週の米株市場のスタイルは変化し、周期的なプレートに代表されるダウは2カ月ぶりの最大の週間上昇幅を記録し、人工知能ブームの背後にある科学技術株は急落の動きを見せた。
5月以来、新相場は主に英偉達と関連する科学技術重み株によって推進されてきた。米銀の最新ファンドマネジャー調査によると、マルチテクノロジー株の取引は15カ月連続で最も混雑した取引の地位を維持している。
しかし、英偉達が世界市場価値ランキングにランクインした後、会社の株価は2日間で2000億ドルを超えて蒸発し、英偉達の黄仁勲CEOらの役員の減少、評価の妥当性に対する外部の疑問、オプションの期限切れの受け渡しなどの要素が株価の変動を激化させ、関連プレートが投げ売り圧力に直面するようになった。
John Hancock investment Management連合のチーフ投資ストラテジスト、ローランド（Emily Roland）氏は、「テクノロジー株が引き続き焦点になっている。どの株が市場でこれほど影響力を持っているのか覚えていないが、これは本当に市場の行方を決める重要な駆動力だ」と述べた。人工知能によるリバウンドが限界に達しているかは不明だが。市場を左右するほどの規模の雄大さでも、上昇の勢いが鈍化している可能性があることを示す兆候がある。
資金の流れは、FRB政策の不確実性が投資家にリスク回避を選択させていることを示している。倫交所（LSEG）が第一財経記者に提供したデータによると、前の週に215億4000万ドルを売却したのに続き、先週の米株ファンドは83億7000万ドル減少し、うち大盤ファンドの純流出は48億8000万ドルに達した。一方、通貨基金の純売却額は210億ドルに達し、リスク選好が低下していることも明らかになった。
嘉信財テクは市場展望の中で、科学技術株の技術指標の悪化は最近の上昇幅がいくつかの改善を必要とすることを示唆していると書いている。英偉達の調整の背後には、相対的な強弱指標RSIが深刻な超買区間に達したことがあり、その後、株価は日内7%の巨大地震が発生した。もちろん、科学技術の上昇が終わったかどうかを判断するのはまだ早いが、投資家の自信が揺らぎ、買い増しの資金選択がストップするなど、いくつかの要因が触媒になる可能性がある。
嘉信財テクは、今後1週間の見どころは科学技術株の調整が終了するかどうか、弱体化が続けば、市場の他のパフォーマンスの悪い分野への資金の循環が現れるかどうか、最近のエネルギーと金融プレートに資金介入のシグナルがあるとみている。報告書によると、美光科学技術の業績は人工知能ブームの巻き返しを決定する可能性があり、インフレ指標PCEの表現も市場のリスク選好に影響を与え、波動性は依然として潜在的な圧力である。