만약 CPI가 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 금리를 인하할 수 있다는 것을 증명하기에 충분하지 않다면, PPI를 더하면?
목요일, 일련의 최신 경제 데이터에 따라 미국의 인플레이션과 노동 시장이 냉각되고 있음을 증명하고 있으며, 미국 채무 수익률은 다시 전면적으로 약세를 보이고 있다.최근 여러 조의 경제 데이터의 부진은 어느 정도 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 매파 입장의 신뢰성을 크게 약화시키고 있는 것 같다. 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 수요일에 발표한 금리 점도표가 올해 단 한 번의 금리 인하를 예고한 지 하루 만에 금리 스와프 시장의 가격은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 연내에 두 번 금리를 인하할 것으로 예상되는 것으로 다시 돌아갔다.
이것은 거의 공공연히 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 와'엇박자'를 내고 있는 것이다
미국 노동통계국이 목요일에 발표한 데이터에 따르면, 전날 방금 발표한 CPI와 마찬가지로 5월 PPI의 네 가지 핵심 지표인 전체와 핵심 PPI의 전년 동기 대비 및 전월 대비 지표도 모두 예외 없이 시장 예상보다 낮았다!
수치가 보여준데 따르면 5월 PPI는 전월 대비 0.2% 하락했고 예상은 0.1% 상승했다.전년 동기 대비 PPI는 4월 2.3% 오른 데 이어 5월 2.2% 상승해 예상치인 2.5% 를 밑돌았다.변동성이 큰 식품과 에너지 범주를 제외하면 5월 핵심 PPI는 전년 동기 대비 2.3% 상승해 예상치인 2.4% 를 밑돌았다.핵심 PPI는 전월 대비 0% 성장해 예상보다 0.3% 낮았다.
CPI와 PPI가 동시에 뚜렷하게 하락하는 광경은 사실 이미 사람들이 한가지 일을 추론할수 있다. 그것은 바로 미국련방공화국이 가장 선호하는 통화팽창지표인 핵심PCE 통화팽창지표도 5월에 하반년래 최저상승폭을 기록하게 될것이다.
지수 편성의 세부 사항을 보면, PPI 지수를 구성하는 몇 가지 핵심 카테고리는 마찬가지로 이달 조금 늦게 발표된 PCE 가격 지수에도 영향을 줄 수 있으며, CPI도 약한 상황과 결합하여 여러 월가 분석가들은 현재 5월 핵심 PCE 가격 지수가 전월 대비 0.1% 증가하는 데 그칠 것으로 예상하고 있다.만약 그렇다면 올해 두 차례 금리 인하에 더 많은 지원을 제공할 가능성이 높다.
Pantheon Macroeconomics의 수석 이코노미스트인 Ian Shepherdson은 고객에게 보낸 보고서에서"PPI와 CPI 데이터를 분석한 결과 핵심 PCE 디플레이터 지수는 5월에 0.11% 상승하는 데 그칠 것으로 보인다. 올해 첫 4개월 동안 0.32% 의 평균 증가폭보다 훨씬 낮다"고 썼다.셰퍼드슨은 임대료 상승 둔화, 임금 상승폭 하락, 소매상들의 이익률 압축 전망은 핵심 PCE 평감지수의 상승 속도가 연준이 이번 주 내놓은 경제 전망보다 계속 느려져 9월부터 시작되는 금리 인하의 발판을 마련할 것이라고 지적했다.
다른 애널리스트들도 핵심 PCE 지표 상승폭이 크지 않을 것으로 보고 있다.캐피털 매크로의 수석 북미 이코노미스트인 폴 애쉬워스는 이 은행의 예상 증가폭이 0.11% 라고 밝혔다.씨티 이코노미스트는 0.15%로 전망했다.
PPI 외에도 목요일에 가장 최근에 나온 초청 실업금 수치는 미국 노동시장의 과거 뜨거운 국면이 이미 흔들리고 있음을 더욱 실증하고 있다.6월 8일 현재 미국의 실업수당 청구자 수는 24만2000명으로 예상치인 22만5000명을 크게 웃돌았다. 이는 지난해 8월 이후 주간 실업수당 청구자 수에서도 가장 높은 수준이다.
인플레이션이 냉각되는 동시에 경제와 고용 지표가 계속 약세를 보임에 따라 미국 경제가 직면한 스태그플레이션 위협은 상당 부분 눈에 띄게 사라졌다고 말할 수 있다.
이와 함께 하반기 어느 시점에 금리를 인하할 필요성도 높아지고 있다.
금리 시장의 최신 가격을 보면, 거래원은 현재 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 연내에 49.7포인트 금리를 인하할 것으로 예상되는데, 다시 말해서, 이미 기본적으로 두 차례 금리 인하를 완전히 책정했다.사람들은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 6월 점도표에 나타난 연내 금리 인하의 중위수 전망을 믿지 않는 것 같다!
지상소의 FedWatch 도구에 따르면 시장은 연준이 9월 회의에서 최소 25포인트 금리를 인하할 가능성이 약 68% 로 전 거래일보다 계속 약간 상승하고 있다고 보고 있다.
미국 채권시장에서 최신 미국 경제 데이터의 영향으로 각 기한의 미국 채권 수익률은 목요일에 더욱 약세를 보였다.뉴욕 시간대 막판까지 2년 만기 미국 채권의 수익률은 5포인트 하락한 4.71%, 5년 만기 미국 채권의 수익률은 7포인트 하락한 4.252%, 10년 만기 미국 채권의 수익률은 7포인트 하락한 4.249%, 30년 만기 미국 채권의 수익률은 7.6포인트 하락한 4.4% 였다.
"글로벌 자산 가격의 닻"으로 불리는 10 년 만기 미국 채권의 수익률은 현재 3 개월 만에 최저치로 마감되었습니다.
Schwab Center for Financial Research의 고정 수익 전략가 Collin Martin은"오늘의 PPI와 어제의 CPI를 보면 인플레이션 측면에서 의심할 여지 없이 좋은 소식이 들려온다.물론 한 달 보고서가 추세를 대표할 수는 없지만 인플레이션이 떨어지고 있다는 확신을 갖기 위해서는 이러한 숫자와 보고서를 볼 필요가 있으며 연준도 인플레이션이 떨어지고 있다고 확신 할 수 있습니다."
일부 업계 인사들은 CPI와 PPI 데이터로 볼 때 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 수요일에 발표한 최신'포인트 맵'이 시대에 뒤떨어졌을 수도 있다고 주장하기도 했다.특히 파월 연준 의장은 당시 이번 회의가 이날 CPI 수치에 잠정 포함됐다며"어떤 사람들은 확실히 예측을 업데이트했지만 대부분의 사람들은 그렇게 하지 않았다"고 밝힌 바 있다."