中信建投研報によると、米国株の2023年からの上昇はインフレが順調に下落したことによるもので、この論理はQ 2以来破られており、米国株はリスク回避モードに入るという。短期金価格2400ドルは中東情勢のエスカレートを十分に反映した価格設定になっていると同時に、FRBの利下げ予想は引き続き冷え込み、金2400ドル以上の適度な帯域操作を続けている。中期的には、将来的に米国のインフレが再び台頭する兆しがあり、インフレの反発傾向が確立すれば、金は上昇に従い、金の米株は現在の共振上昇から分化に転じ、金の対米株は相対的な収益を得ることになる。中東情勢がエスカレートし、原油価格は100ドルを指している。
全文は次の通り
中信建投｜米株は正式に避難モードに入り、原油価格の剣は100ドルを指す
2023年に始まった米株の上昇はインフレが順調に下落したおかげで、この論理はQ 2以来破られ、米株はリスク回避モードに入る。短期金価格2400ドルは中東情勢のエスカレートを十分に反映した価格設定になっていると同時に、FRBの利下げ予想は引き続き冷え込み、金2400ドル以上の適度な帯域操作を続けている。中期的には、将来的に米国のインフレが再び台頭する兆しがあり、インフレの反発傾向が確立すれば、金は上昇に従い、金の米株は現在の共振上昇から分化に転じ、金の対米株は相対的な収益を得ることになる。中東情勢がエスカレートし、原油価格は100ドルを指している。
米株：米株は正式に避難モードに入った
米国の3月の製造業の景気は栄枯線の上に上昇し、非農業雇用は予想を上回ったが、サービス業の景気は下落し、賃金の伸び率は下落し、米国CPIは予想を超えて反発した。財政支援力を失った後も、前期の急速な利上げによる経済への負の衝撃は続き、今後第1四半期の米国経済全体は次のような探査を中心に、構造的に製造業はサービス業より優れていると予想されている。
4月に発表された3月の米CPIデータは引き続き予想を上回り、商品価格が上昇し、二次インフレの兆候が現れた。2023年に始まった米株の上昇はインフレが順調に下落したおかげで、この論理はQ 2以来破られており、米株はリスク回避モードに入り、回避を提案する。
金：金2400ドル以上の適度な帯域操作、中期的には依然として好調
短期金価格2400ドルは中東情勢のエスカレートを十分に反映した価格設定になっていると同時に、FRBの利下げ予想は引き続き冷え込み、金2400ドル以上の適度な帯域操作を続けている。中期的には、将来の米国のインフレが再び台頭する兆しがあり、インフレの反発傾向が確立すれば、将来の金はさらに上昇する余地がある。金は高インフレ期には米株に対してより多くの信用ヘッジと抗インフレ属性があり、金米株は現在の共振上昇から分化に転じ、金は米株に対して相対的な収益を持つことになる。
原油：中東情勢がエスカレート、原油価格は100ドル
需要面では、OPECは最新の月例原油市場報告書で、2024年の世界の1日平均石油需要は2023年より225万バレル増加すると予想している。2025年の世界の1日平均石油需要量は2024年より185万バレル増加する。
供給面では、OPEC月報によると、OPECの3月の原油生産量は約2686万バレル/日で、2月より1万バレル/日増加した。3月の米原油生産量は1310万バレル/日に減少した。3月のサウジ原油は904万バレルに増加した。
イラン・イスラエルの衝突がエスカレートする一方、3月の米国のインフレデータは引き続き市場予想を上回っており、1-3月のOPEC原油生産量は前年末水準を明らかに下回っており、サウジアラビアやロシアをはじめとするOPEC+加盟国は220万バレル/日の自主減産に合意し、今年6月末まで延長した。これらの情報を総合すると、供給駆動下では原油価格は上昇傾向を維持し、イラン・イスラエル紛争下で100ドルの衝撃が期待される。
本報告書の結果はいずれも対応する大類資産定価モデルに基づいて計算され、モデル失効のリスクを警戒する必要がある、歴史は未来を代表するものではなく、歴史の法則が二度と繰り返されないリスクを警戒しなければならない。モデルの結果は研究の参考にすぎず、投資提案を構成していない、現在、海外地域の衝突はまだ終わっておらず、局地的な衝突の大規模なエスカレートのリスクに警戒する必要がある。前期の米国の急速な利上げに対して、米国経済は一定の靭性を持っており、将来の米国の財政刺激力が前期金利の大幅な上昇を重ねたヒステリシス・ショックを弱めることを警戒しなければならない。将来のインフレ中枢は過去10年より上方修正され、米債金利が長期的に高位に立つリスクを警戒している。現在、中国経済は国内の国際的な要因の影響を受けていることが多く、国内経済の成長が予想に及ばないことによるリスクを警戒する必要がある。