4月以来、芝商議所（Cboe）の変動率指数VIXは30%近く上昇し、20の関門に迫った。前回のこのような状況は昨年10月に発生し、当時のFRBの政策懸念と財報四半期共振が米株調整を引き起こし、スタンダード500指数とナノ指は2週間で7%近く急減した。
今、市場は再び臨界点に来るかもしれない。ゴールドマン・サックスは、スタンダード500種指数が5135ポイントを効果的に割り込むと、短期的な傾向がマイナスに転じ、ヘッジファンドは今後1カ月で200億ドルから420億ドルの米国株を売却する可能性があると予想している。
弱気オプションで買い気配
多くの市場関係者によると、最近のVIXの上昇に加え、弱気オプション需要の増加は、5カ月近く続いた今回の牛相場の危機を予告している可能性があり、コールバックのリスクが増加している。
ダウ市場のデータによりますと、投資家の弱気オプションに対する需要はさらに上昇し、この1週間のCboe株の弱気オプション比率の10日間のスクロール平均は0.661と今年に入って最高値を更新しました。野村證券デリバティブストラテジストのマイクエリオット（Charlie McElligott）氏によると、この回復は、資金がオプション需要の冷え込みを見極めながら弱気オプションを購入していることを示している。
野村證券がヒストリカルデータを集計した結果、オプション市場の偏り（Skew）は3月以来の過去最低水準から2000年の26位に急上昇した。マクエリオット氏によると、これは通常、株式の超過収益率が非常に低い時期と一致している。
FRBの金利引き下げの見通しが不透明になったことを受け、投資家は第2四半期の潜在的な変動に警戒している。Ned Davis Researchのチーフ・グローバルマクロストラテジストであるカリシュ（Joe Kalish）氏は、&amp ;quot;市場とFRBはついに予想で一致したが、最近の複数の経済報告書はより大きな圧力をもたらしており、インフレの面でこれ以上の進展が見られなければ、市場の揺れはさらに大きくなるだろう。"
シカゴ商品取引所のFedWatch Toolツールの定価によると、6月の金利低下の可能性は先月の最高80%近くから20%に下がった。同時に、年間の政策緩和の余地が40基点前後に後退したことは、FRBが年内に1回しか金利を下げることができないと市場が考えていることを意味している。
オックスフォード経済研究院の高級経済学者シュワルツ（Bob Schwartz）氏はこれまで、第1財経記者の取材に対し、FRBがデータに依存するスローガンは、より長期間にわたって高い金利を維持することを迫る可能性があり、9月に初めて金利を下げる可能性が高まっていると述べた。今週のコア個人消費支出（PCE）のパフォーマンスはFRBにとって重要であり、労働市場と賃金の伸び率の変化に依存すると考えている。
資産管理大手のApollo Asset Managementの首席エコノミスト、スロック（Torsten Slok）氏は、FRBが金利を据え置く場合、米経済は来年になると警告した。quot;ハードランディング&amp ;quot;，米株も2022年の惨憺たる下落を再び繰り返す可能性がある。スロック氏は、FRBは今後少なくとも1 ~ 2四半期以内に金利を据え置き、経済を冷え込ませる目的を実現する可能性があると予想している。
財報シーズンは正念場を迎える
FRBが沈黙期に入るにつれ、市場の注意力は来るべき業績のピークに向かっている。スタンダード500指数のうち150社以上が今週、第1四半期の業績を発表する。その中には、科学技術大手マイクロソフト、Meta、グーグルの親会社Alphabetなどが含まれている。
倫交所（LSEG）が第一財経記者に提供したデータによると、アナリストはスタンダード500指数株式会社の第1四半期の総収益は前年同期比5.7%増、2023年第4四半期の10.1%増を下回ると予想している。
このうちAlphabetなどを含む通信サービス業界の利益は1年前より26.7%増加する見通しだ。英偉達、アップル、マイクロソフトを含む科学技術業界は第1四半期に20.9%成長すると予想している。対照的に、2023年第4四半期、通信サービス業の収益は前年同期比53.3%増加し、科学技術業界の収益は24.2%増加した。エネルギー、材料、医療保健業界の予想利益は前年同期比で大幅に減少した。
資金は最近も離脱を続けており、昨年以来の悪態を演じてきたチップ株の重しが懸念されている。米銀行グローバルリサーチのチーフ投資ストラテジスト、マイケル・ハートネット（Michael Hartnet）氏は毎週の市場資金の流れに関する報告書で、この2週間の米大盤振る舞いファンドの資金流出は16カ月ぶりの最高値となる200億ドルを超えたと述べた。
HSBCのチーフ多資産ストラテジスト、ケトナー（Max Kettner）氏によると、年初以来、株式の推定値は米債の変動性の低下に伴い変化している。"現在、市場価格は金利変動が示す水準をやや上回っている。そのため、タカ派データの不測の事態は依然として株式評価の間欠的な下落を招く可能性があるため、私たちは今株式を買い増しすることはありません。"
HSBCはまた、投資家が一時的に小皿株から離れることを提案した。米債利回りが再び上昇すれば、その収益の勢いはより多くの挑戦に直面すると同時に、変動金利債務もリスクであるからだ。
ファー興銀行の米国株式戦略責任者カブラ（Manish Kabra）氏は顧客報告書で、現在FRBが年内に金利を下げるかどうかが市場の行方の鍵となっていると述べた。&amp ;quot;金利が最終的にどこに落ちるかは、評価にとって重要かもしれません。"法興銀行は、10年期の米債利回りが5%以上に回復し、スタンダード500指数を4600ポイントに下落させる可能性があるなど、将来の市場下落の潜在的リスクを提起した。小売ガソリン価格はガロン当たり4ドル以上に高騰し、FRBは利上げを再開した。