연초 이래, 해외 자산은"폭주"를 연출했다
금, 달러, 비트코인 폭주, 역사적 법칙이 깨지고 있다
장기적으로 볼 때, 달러와 금 가격 사이에는 어느 정도의 마이너스 관계가 존재하는데, 이는 한 자산의 평가절상이 보통 다른 자산의 평가절하와 수반된다는 것을 의미한다.그러나 올해 초 이후 금과 달러의 흐름이 상관성의 괴리를 보이고 이 과정에서 위험자산인 비트코인도 급등하면서 역사의 법칙은 시장에서 버림받은 것으로 보인다.
경제가 강하면 달러가 오르는 것은 금이 달러를 배신한 것이다
3월 이후 경제 수치가 예상을 초과하고 전 세계 제조업 회복 예상이'소란스러운 상황'으로 인해 시장은 첫 금리 인하 시점에 대해 이견을 보이기 시작했다.이런 맥락에서 달러 지수 상승의 논리는 분명하다.그러나 이에 대응하여 금값, 비트코인 등은 여전히 사상 최고치를 기록했는데, 이는 역사상 자산 윤동의 법칙과 부합하지 않는다.강한 경제 수치로 볼 때 금이 달러를 배신한 것이다.
신용위기가 위험회피수요를 구동하여 비트코인이"황금"으로 되였다.
물론 금 상승은 여러 요인이 함께 추진했다.첫째, 미국 채권의 금리가 높고, 국채가 끊임없이 발행되고, 채무 총액이 끊임없이 상한선을 돌파하는 상황에서 시장이 우려하는 것은 달러, 미국 채권의"신용 위기"이다.둘째, 지정학과 현재 전 세계의 불안정한 정세도 금의 위험회피배치수요를 추진하였다.셋째, 글로벌 중앙은행의'사자'행위도 금 가격의 중장기 상승 추세를 추진한다.결국 위험 회피 수요가 비트코인으로 유출되면서 위험자산도'금'으로 치솟았다.
실질 이율 은 여전히 중장기 자산 정가 의 핵심 이다
실질금리 = 명목금리-통화팽창률은 대차자의 진실한 자금원가와 대차자가 받은 진실한 수익으로서 경제주체가 투자결책을 내리도록 좌우하는 결정요소이다.현재 인플레이션 수준에서 각종 자산의 지속적인 상승은 미국 채무 금리의 하락을 전제로 해야 한다. 그렇지 않으면 반대로 다시 통화와 고금리에 의해 압박될 것이다.중기 미국의 금리 인하 방향은 확실할 수도 있지만, 과정은'평탄한 길'이 아니다.현재 자산은 잘못 오르지 않았을 수도 있지만, 뚜렷한 선점이 나타났다.
2024년, 국내 자산 정가는"임계점"에 부딪혔다
정가가"임계점"에 부딪치자 국내 자산은"순식간에 변화무쌍하다"
지난 2년간의 A주 리스크가 방출되고 3년간의"채권소"가 축적됨에 따라 현재 국내 자산은 성가비의 임계점을 맞이하여 주식채무성가비와 중채종합순가지수가 끊임없이 역사의 극치를 돌파하고 있다.지금은 변곡점이 도래했는지 판단하기 어렵지만 변동은 언제든지 올 수 있다.
장단금리의 이동은 극도의 거래 후의 결과이다
단일 국채의'하한가'이동이 시장에 미치는 영향은 그리 크지 않지만, 그 배후에는 채권시장의 현재 취약성이 반영되어 있다.한편으로 전기 금리 하향이 사상 최고치에 도달하면 채권시장의 변동성은 점차 커질 것이다.다른 한편으로 수익을 추구하는 과정에서"오래를 끌어당기고 지레대를 추가하는"극치거래행위하에서 채권시장의 그 어떤 바람도 채권시장에 쉽게 리동이 나타나게 한다.어떻게"마이너스 피드백"의 출현을 피할 것인가는"빚쟁이 소"의 후반기의 핵심 명제이다.
단단은"성가비"를 구비하여 현재 채권시장의 따뜻한"항만"이다
지나치게 평탄화된 곡선은 종종 두 가지 형태로 끝난다.첫째, 긴 끝과 짧은 끝의 조정이 완료됩니다.둘째, 짧은 끝과 긴 끝의 하행으로 완성한다.앞으로 어떤 형식으로 곡선의 가파름화를 완성하든 단단은 두말할것없이 채권시장이 상대적으로 온건한"귀착점"이다.
국내 자산 가격의 핵심은 자신감과 경제 회복의 정도에 달려 있다
단기적인 불확실성은 투자자들의 심금을 울리고 있다.중장기적인'성가비'는 투자에서 찾아야 할'시와 먼 곳'이다.현재 국내 자산 가격 결정의 핵심은 주로 두 방면의 변화에 주목한다: 첫째, 중장기 경제에 대한 비관적인 예상이 반전될 수 있는지, 특히 자신감의 회복;둘째, 경제 데이터의 끊임없는 검증, 지속적인 개선 여부.정책의 증가와 재고 주기의 회복에 따라 미래 경제는"약한 회복"이 이미 길에 있을 것이다.
(기사 출처: 부국기금)