米株大事件！T+2がT+1になる

不正经的工程师 · 发表于 2024-3-22 21:35:31

現地時間3月21日、ロイター通信は、変動期後の未決済取引のリスクを下げるため、5月28日から米国株式取引の決済サイクルがT+2からT+1になると報じた。取引決済時間が半減し、人員配置の問題、より多くの現金の保有、外貨リスクの増加に直面しているため、国際ファンドマネージャーたちは頭を悩ませている。
決済時間の短縮は売買双方が取引完了前に違約するリスクを下げることができるが、サイクルの短縮は外国為替取引の潜在的な混乱などの操作上の課題をもたらす可能性があり、外国人投資家はドルを購入し、米国証券取引に資金を提供しなければならない。また、多くの資産ポートフォリオを持ち、決済が不一致なETFなどのグローバルインデックスファンドも瓦解に直面する可能性があると、ファンドマネジャーらは述べている。
現在、米国株はT+0取引制度を実行しているが、T+2決済受け渡し制度を実行している。投資家は株式を購入し、その日にその株式を売ることができるが、取引の決済はすぐに完了するわけではない。投資家にとって、月曜日に株を売って、水曜日に現金を引き出すことができます。

T+2変T+1

ロイター通信によると、米国株式市場は間もなくより短い決済サイクルを導入し、変動期後の未決済取引のリスクを低減するために、来るべき変化は、2営業日（T＋2）ではなく、取引後の1営業日（T＋1）で証券取引を決済することになる。この取り組みは、2021年に米株ゲームの宿場が暴落した後に始まったもので、今年5月28日に米国で実施される。
米国の預金管理信託と清算会社（DTCC）は、決済時間は取引相手のリスクに相当し、これらのリスクを低減するための保証金要件は、会員にとってコストになると述べていた。T+1決済サイクルへの移行の直接的なメリットは、コストの削減、市場リスクの低減、保証金要件の低減にあります。
しかし、これにより、米国は世界の多くの他の国とは異なり、これらの国の典型的な決済サイクルはT+2である。マネージャ、トレーダー、コンサルティング会社によると、その結果、市場参加者は取引の失敗や高い取引費用を回避するために、プロセスを再検討してきたという。
取引日の構造上、決済時間の半減は外国為替市場に奇妙な拡大効果をもたらすだろう。米国株式市場の終値はニューヨークで午後4時だったが、1年以内のほとんどの場合、ロンドンに対応する時間は午後9時で、欧州の投資家は同日に新たな外国為替取引を開始する時間がほとんどなかった。欧州金融市場協会は、取引ウィンドウの終了から決済ウィンドウの開始まで、決済チームは2つのコア作業時間しかないが、現在は12時間あると推定している。
また、欧州基金・資産管理協会（EFAMA）は今月初め、米国のより速い決済速度が欧州に「システム的リスク」を構成しているとし、非米国金融機関の融資窓口が非常に限られていると指摘した。市場参加者は、世界最大の外国為替取引の多通貨決済システムCLSに入る必要があります。
米国株式市場の終値前に取引された資産管理会社は、これらの取引を確認してCLSに提出するのに2時間しかかからなかったが、現在は12時間もある。調査を受けたEFAMAのメンバーによると、1日に500億ドルから700億ドルの外国為替取引がCLS以外で決済される見通しで、CLSの締め切り時間の延長を求める声が出ている。
ジェフリー欧州電子・プログラム取引責任者のSpringett氏によると、米国に前哨駅を設立したり、米国時間に合わせて仕事をしたりするなど、米国以外の投資家が応急措置を検討しているという。
情勢の複雑さのため、業界関係者は現在、影響を受ける可能性のある外国為替取引量や移転する可能性のある雇用数を判断することができない。しかし、大規模な機関のほとんどがウォール街で事業を展開しているため、中規模な機関は今回の調整に最も影響を受けた可能性が高い。米国証券預託・清算会社（DTCC）が始めた調査によると、従業員数が1万人未満の欧州企業のうち、半分以上の会社が従業員を北米に転勤させるか、欧州やアジアで夜勤従業員を雇用する計画だという。

投資家は損失を被るのか？

最近、ブルームバーグニュースの報告書は、米国の規制当局が証券市場の決済時間を速める計画は、世界の投資家の損失を代価に年間300億ドルの損失をもたらすとみている。
研究者は、T+1決済の下で、空売りのための株式貸借やリコール業務に圧力がかかり、最終期限を満たすための融資が必要であり、その過程で、株価が下落した人に株を売却する情報を伝える可能性があることを発見した。
上記の報告書は、これにより約240億ドルの証券ローンコストが増加する可能性があると推定している。外国為替市場の投資家はさらに62億ドルの追加コストに直面する可能性がある。
米国の銀行、証券会社、投資家は、新しい株式取引のリズムに備えて準備をするために、その技術とプログラムを審査しなければならないだろう。これらの変化は、米国以外で株式取引でドルを購入する必要がある投資家にとっても課題となっている。
決済サイクルの短縮には、すべての市場参加者が行動を変更する必要があり、より厳しいウィンドウ期間に適応する必要があります。異なるタイムゾーンで運営されているヨーロッパとアジアの市場参加者にとっては、時間が短くなります。
フランスの興業銀行は、米証券取引の決済サイクルがT+1日に短縮される新たな変化に対応するために、夜勤チームの勤務時間を調整していると報じられている。同銀行ルクセンブルク支店のMathieu Maurier責任者によると、取引がよりコンパクトな決済サイクルで円滑に行われるようにする狙いがあるという。
新決済制度に対応するため、フランス興業銀行のルクセンブルクの証券サービス部門の決済担当者は午前0時まで勤務時間を延長するが、これまでの勤務時間は午後10時までだった。Maurier氏は、この調整は主に顧客からの取引の大部分が米国市場の休場後の午後10時から午前0時の間に集中しているためだと説明した。

外国為替市場も影響を受ける

米国株の取引決済方式の変更は、世界の外国為替市場に影響を与えている。銀行、ブローカー、投資会社を含む主要金融機関の通貨部門は、準備を進めている。
多くの業界関係者は、米国株式取引の決済時間の調整は、外国為替市場そのものに対して取引を加速させるラッパだと考えている。彼らは、技術進歩は2日間の外貨決済も歴史になるべきだと考えている。
これに先立ち、ファンド管理会社のBaillie Giffordは、米国証券監督管理委員会への手紙の中で、米国の外貨カウンターは通常金曜日の夜に早期に閉鎖されており、これは取引がアジア時間にT+0で行われる必要があることを意味する可能性があると述べた。米国の規制当局は、銀行が取引活動を少なくとも午後6時まで週5日に延長することを奨励することを提案している。
声明：データ宝のすべての情報内容は投資提案を構成せず、株式市場にはリスクがあり、投資には慎重が必要だ。

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