이번 주 일본 중앙은행과 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 결의가 발표되기 전에 미국 고정수익시장은 이미 미리 소문이 난 것 같다....
연준의 올해 금리 인하 예상 폭에 대한 시장의 예상이 계속 줄어들면서 금리 전망과 가장 밀접하게 연관된 2년 만기 미국 국채 수익률이 월요일 장중 연중 최고 수준으로 치솟은 가운데 국채 투자자들도 세계 최대 장채 ETF에서 서둘러 빠져나가고 있다.
시세 데이터에 따르면 iShares 20년 만기 이상 미국 채권 ETF (TLT) 는 월요일에 다시 하락했는데, 이는 2002년 설립 이후 가장 긴 연속 하락 기록인 8거래일 연속 약세였다.현재 이 시장에서 가장 주요한 장기 펀드는 5주 연속 자금 유출을 겪고 있으며, 이 기간 동안 투자 철회 총액은 20억 달러에 달한다.
이는 지난해 상황과는 크게 다르다. 당시 거래원들은 TLT에 수십억 달러를 투입했다. 연준의 금리 인상 주기가 막바지에 이르면서 그동안 심하게 압박됐던 이 자산 유형이 앞으로 많은 수익을 거둘 것으로 믿었기 때문이다.
현재 TLT가 큰 폭으로 철수한 것도 위험자산이 인기를 끌고 있는 가운데 주식과 암호화폐를 추적하는 펀드가 전례 없는 속도로 자금을 끌어들이고 있다.연준은 이번 주 3월 금리 결의를 발표할 예정이며, 트레이더들은 계속되는 인플레이션 압력으로 연준 관리들이 연내 금리 인하 일정을 연기하도록 강요할지 주목하고 있다.
전체적으로 TLT는 지난 8거래일 동안 누적 3% 이상 하락했다.비록 이 하락폭이 전례가 없는 것은 아니지만, 이번 하락세는 지속적인 자금 유출과 일치한다는 점에 주목할 필요가 있다. 이는 지난 3년간의 상황과 다르다. 당시 이 펀드의 폭락으로 약 절반의 가치가 지워졌음에도 불구하고 투자자들은 이 펀드를 계속 사들였고, 약 400억 달러의 새로운 자금이 이 펀드에 투입되었다.
에릭 발츄나스 업계 애널리스트는"내가 보기에 400억 달러의 자금 (LTL의 총 규모) 이 전술적으로 연준이 뭔가를 깨뜨릴 것이라는 베팅에 베팅한 뒤 연준이 금리를 인하하기를 계속 바랐지만 둘 다 일어나지 않았다.일부는 탈퇴하기 시작했고 우리는 더 많은 사람들이 철수하는 것을 볼 수 있다"고 말했다.
지난주, 일련의 강력한 경제 수치가 발표된 후, 미국 채무 수익률은 거의 매일 상승하고 있으며, 월요일에도 이 추세를 이어갔다.
하루 전체 상승폭은 그리 크지 않지만 2년 만기 미국채 수익률은 전날 막판에 4.749% 를 기록해 지난해 12월 11일 이후 가장 높았다.5년 만기 미국 채권의 수익률은 4.367% 로 지난해 11월 28일 이후 가장 높았다.또'글로벌 자산 가격 결정의 닻'으로 불리는 10년 만기 미국 채권의 수익률도 1.4포인트 오른 4.329% 를 기록했다.
존스트레이딩의 ETF 책임자인 데이브 루츠는"사람들은 금리를'더 높고 오래'준비하고 있다.미국 경제 데이터는 경제가 뜨거워지고 인플레이션이 심화되는 것을 계속 보여주고 있다.일본 중앙은행이 마이너스 금리를 끝낼 것이고, 이는 일본채 수익률을 높이고 미국 채권시장을 저해할 수도 있다"고 말했다.
리처드 번스타인 어드바이저스의 고정수익 책임자인 마이클 콘토폴로스는 "여전히 유동성이 너무 많다"며 "금융 여건이 느슨해지고 실업률은 낮은 반면 인플레이션은 고공행진하고 기업 이익 증가는 가속화하며 투기가 기승을 부리고 있다. 금리 인하에 유리한 환경은 아니다"라고 말했다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 상반기 금리 인하 확률은 처음으로 5할 미만이었다
특히 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 올해 금리 인하에 대한 업계의 예상이 계속 약화되면서 월요일 금리 스와프 시장의 거래원들은 6월 금리 인하 가능성이 50% 미만일 것으로 예상한 바 있다. 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 상반기에 금리 인하를 실현하기 어려울 것이라는 믿음이 더 커진 것은 이번이 처음이다.
구체적으로 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 6월 회의와 연계한 스와프 정가는 한때 5.21% 에 육박해 현재 연방기금 금리 5.33% 에 비해 25포인트의 절반에도 못 미쳤다. 이는 거래원들이 정가한 6월 금리 인하 가능성이 50% 보다 낮다는 뜻이기도 하다.미국 연방기금 금리 목표 구간은 지난해 7월 이후 5.25~5.5%를 유지하고 있다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 정책 결정자들은 현지 시간으로 수요일에 이틀간의 정책 회의를 끝낼 예정이다.업계에서는 이번 회의에서 금리 목표 구간이 그대로 유지될 것으로 예상하고 있지만, 연준 관리들이 경제·통화 정책에 대해 내놓을 새 분기 전망이 주목된다.12월 금리 포인트맵은 올해 세 차례 폭인 25포인트 금리 인하를 예상한 바 있다.그리고 그 이후 발표된 예상보다 높은 인플레이션 수치는 새로운 점도표가 더 이상 그렇게 비둘기파적이지 않을 것이라는 시장의 추측을 불러일으켰다.
Bannockburn Global Forex의 수석 시장 전략가 Marc Chandler는"점도표는 연내 세 차례 금리 인하 예상을 계속 유지할 것이라고 생각하지만, 그들이 예상을 조정했다면 네 차례가 아니라 연내 두 차례 금리 인하를 선호할 가능성이 더 크다"고 지적했다.
"이번 주 가장 중요한 사건은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 회의와 그들이 경제 예측에서 보여준 내용이 1분기 경제 데이터에 대한 그들의 견해를 시장이 이해할 수 있도록 유도하는 것이라고 생각한다"고 프랑스 흥업은행의 미국 금리 전략 책임자인 수바드라 라자파(Subadra Rajappa)는 말했다.
업계 투자은행의 경우 골드만삭스 이코노미스트도 지난 주말 연준의 통화정책 방향에 대한 전망을 조정했다. Jan Hatzius 등 골드만삭스 전략가들은 3월 17일 보고서에서 현재 올해 4차례가 아니라 3차례 금리를 인하할 것으로 예상하고 있다고 밝혔다.
골드만삭스 전략가는 보고서에서 예측을 하향 조정한 주요 원인은 인플레이션 경로가 소폭 상승했기 때문이라고 썼다.그러나 이들은 여전히 6월에 첫 금리 인하, 2025년에 네 차례, 2026년에 마지막으로 발생할 것으로 예상하고 있으며, 금리 종가에 대한 전망은 3.25~3.5% 를 유지하고 있다.