雷が爆発して3カ月後、海銀富管理有限公司（以下「海銀富」という）は続々と資産償還案を打ち出した。オフィスビル、住宅、物流園及び上海貴酒株式会社（以下「上海貴酒」という）の酒水資産による債務返済を基礎に、海銀富は近日、その大健康プレート資産の債務返済案を発表するが、投資家が30%の現金を配置する必要があることが分かった。
海銀の富の債務返済案については、多くの投資家は勘定をしておらず、投資家に対する「二次収穫」であることが疑問視されている。複数の投資家は記者団に対し、「現在の化債案を受け入れず、資産定価は市場価格より明らかに高く、自分で現金化し、現金を配置しなければならない。化債案を受け入れれば、資産が現金化しやすい場合、債権者にとっても50%の超過割引を意味する」と述べた。
また、投資家は海銀の富の架空の基礎資産を疑問視している。記事によると、「少なくとも3つの海銀富が発行する財テク製品があり、契約書には城投債が明記されているが、契約書が指す城投会社やその親会社は、海銀富を通じて製品を発行したことを否定している」と指摘している。
製品の買い戻し問題
危機が顕在化したのは2023年12月13日。その時、ネット上でチャットの記録のスクリーンショットが伝えられた。銀行側の理由と、海銀富は12月に固収製品のピーク配当時間帯に属しているため、製品の清算から帳簿までの時間が延長された。その後、海銀富の米ナスダック上場主体である海銀ホールディングス（HYW）は、以前販売していた資産支援製品の一部に買い戻しの問題があると発表した。これらの製品の資産管理者は、関連する顧客との間で償還延期に合意することはできません。企業はこれらの資産支援製品のディストリビュータとしてだけですが、お客様は現在、会社に返済を求めています。
海銀ホールディングスによると、同社は高級経営陣のメンバーで構成された特別調査委員会を設立し、内部調査を監督している。調査はまだ初歩的な段階であり、調査の重大な進展に関するその他の情報は会社が速やかに発表する。「これらの償還問題を十分に処理できなかった場合、当社の評判、顧客関係、ビジネス、財務状況、将来性に重大な悪影響を与える可能性があります」。
2023年12月17日、海銀富は公告を発表し、「最近、経済の下押しの影響でプロジェクトが遅延し、投資家に迷惑をかけたことを深くお詫びします。現在、海銀富は特別チームを設立し、プロジェクトの関係者と積極的に処理案を調整しています。現在、最新の監督管理政策と業界の導きに基づいて、海銀富は自発的に脱退し、存続業務を整理し、関連案は月末までに皆様にお届けします」と述べた。しかし、月末になると、投資家は案を待っていなかった。
海銀富はプロジェクトの延期を「経済の下押しの影響を受けている」ことに帰し、投資家から見れば「完全に言い訳だ」として、一部の投資家は海銀富が殻会社を利用して、底層資産を架空にしていることを疑問視している。契約約定の投融資を購入したある投資家は、海銀系リスク解消作業チームのスタッフとのコミュニケーションのためのビデオを記者に提供した。従業員は「財テクの底辺は城投債に使われているが、固収製品が作られており、非標準プロジェクトに属している」と話した。
記者が複数の製品契約を整理したところ、海銀ホールディングスはかつて地方金取引所を「借用」し、その債権性質の製品を販売し、製品の基礎資産は不動産債権、信託収益権、都市投資債権及び貿易売掛金を網羅していたことが分かった。製品の届出として使用されているこれらの機関の多くは現在、異常な状態にあり、複数の機関が登録解除されています。
また、網易清流工作室の調査によると、少なくとも3つの海銀富が発行した財テク製品があり、契約書には城への投資を明記している。しかし、この3つの財テク製品契約が指向している城投会社またはその親会社は、いずれも海銀富を通じて製品を発行したことを否定している。ある国有企業関係者は、海銀の富が国有企業の名義を偽って融資する可能性があると述べた。上記の状況について、当該国有企業はすでに公安機関と宣伝部門を探して処理している。
化債案は「二次刈り取り」?
記者によると、海銀の富は現在、「自主脱退」を延期し、発表しているのは非標準固定収入、「類固定収入」事業で、多くの年化収益率は7%-10%で、投資期間は基本的に半年以上で、これらの業務の多くは不動産プロジェクトや複数のサプライチェーン会社の売掛金プロジェクトに投入されている。業界関係者から見れば、このようなビジネスモデルには一定のリスクがある。
過去12月末に案が出た「チケットホッピング」を経て、複数の投資家がこのほど記者に対し、海銀富の財テクコンサルタントは最近、海銀系会社の名義のオフィスビル、住宅、物流園、上海の貴酒資産を用いて借金を返済する案を提供したと明らかにした。記者がこのほど入手した3月11日の議事録によると、海銀富はこのほど、上述の資産償還案のほか、大健康プレート資産の償還案を発表するが、投資家が30%の現金を配置する必要がある。
これに対し、取材を受けた多くの投資家は海銀の富の資産償還案を認めず、投資家に対する「二次刈り入れ」だと考えている。投資家の劉意（仮名）氏は記者団に対し、「私たちが知っているこれらのオフィスビル、住宅ローンのスキームの中で、海銀の財産は基準資産価格を水増しし、市場価格の倍以上になっている。上海の貴酒の酒と彼らの大健康プレートの資産は、私たちにとっても大きな需要がなく、私たちは酒場を開かず、康養機構を運営していないので、このような資産はいずれも現金化しにくい」と述べた。
「さらに腹立たしいのは、海銀富という資産の債務返済案は、債権と現金の結合化債を明瞭に刈り取ることであり、現金の割合が高ければ高いほど、オフィスビルや住宅の売価が下がることだ。肝心な問題は、彼らが投資家に報告したのはすべて市場価格の倍以上で、投資家をだまして50%の現金を払って、それから市場価格に下がって、これは私がお金を使って家を買ったことを意味して、債務は虚高な価格で解消したのではないでしょうか。これは適切な収穫投資家ではないでしょうか」劉意は少し怒って言った。
ある海銀富支社の現職社員も記者に対し、「うちの会社では同僚の中にはこの製品を買ってきた人もいて、期限切れで脱退できないこともあり、問題が起きるのではないかと心配していますが、今はどうすればいいのか分からず、いつ脱退できるのか分かりません。資産償還の案についても、私たちは見ていますので、秩序立てて脱退してほしい」と懸念を示した。
記者は多くのルートで海銀の財産関係者と連絡し、海銀の財産製品の延期の本当の原因を理解しようとし、債務返済案の初志と目的を打ち出したが、原稿を出すまで、海銀の財産についてはこれに応じなかった。記者が最近、銀城中路8号の海銀金融センターを訪問した際、入り口の警備員は記者に対し、「海銀は銀城中路8号には事務所を置いていない」と話した。同センターのフロントスタッフは、「まだ一部の人がここで働いているが、ここは受付ではなく、受付は奉賢で、主な人は奉賢で、ここにはいない」と話した。
支払遅延は上場2社に危険
海銀の富製品の期限切れ危機は、海銀ホールディングスと上海貴酒の2つの関連上場会社にも及んでいる。資料によると、2021年3月、海銀富はケイマン諸島に登録されている会社Hywin Holdings Ltd（海銀ホールディングス、上海に非登録の「海銀ホールディングス有限会社」）を通じてナスダックIPOで、米国に上場する第3者の富管理会社となった。海銀ホールディングスは株式募集説明書で、「国内最大の不動産固定収益製品プロバイダ」と宣言した。上海貴酒と海銀ホールディングスの関係は密接で、上海貴酒実質支配人の韓嘯は、海銀ホールディングス実質支配人、理事長の韓雄大の子である。
募集書によると、海銀の富は主に富管理、資産管理、保険仲介の3つの業務プレートを持っており、その中で富管理業務は収入源の主体であり、私募製品の取引規模と収入はその富管理業務の中で最も大きい。海銀の富が経営する私募製品には、不動産製品、私募株式、ベンチャーファンド、その他の3種類が含まれているが、不動産製品はその私募製品の核心である。不動産業界のリスクが拡大するにつれ、海銀の富も不動産製品への依存を徐々に減らしている。
録音資料によると、海銀の富の内部統計によると、その保有規模は630億元に達するかもしれない。2023年10月に海銀ホールディングスが米国証券取引委員会に提出したデータによると、海銀の富は2023年6月末現在、全国91都市に185の富管理センター、1749人の理財師、46627人の活発な顧客を抱えている。2023年度年報によると、海銀ホールディングスの2022年7月1日から2023年6月30日までの収入は20.92億元（人民元、以下同じ）で、前年同期比7.71%増加した。純利益は1.20億元で、前年同期比49.01%減少した。
海銀の富製品の期限超過が明らかになったことで、海銀ホールディングスの株価は大暴落した。2023年12月13日、皿の中で一時51.30%下落し、同日の終値までに海銀ホールディングスの株価は3.3ドルで、下落幅は42.61%に達した。2023年12月15日の終値までに、前日比14.55%下落した2.37ドルだった。現在、海銀ホールディングスの株価は1ドル前後の歴史的な低位をさまよっている。
一方、海銀富の国内関連会社である上海貴酒（証券略称：岩石株式、証券コード：600696）の株価も続落し、2023年12月13日に3.55%、12月14日に下落、12月15日に4.86%、12月18日に再び下落した。2024年3月14日の終値までに、上海貴酒株価は13.19元/株で、当日は1.71%下落した。
上海貴酒は2月21日夜、上海証券取引所の監督管理作業書簡に返信した際、関連先の海銀富が2023年12月14日に発表した公告によると、海銀富が分売した一部の製品には買い戻し問題があると述べた。上海貴酒は回答の中で、関連先の韓雄大氏が支配している企業による財テク製品の買い戻し問題に伴い、将来の会社への支持には不確実性があると述べた。
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