日本経済は技術的な衰退をかろうじて回避しているが、マイナス金利を終えたブーツはいつ着地するのか。

dugk39529 · 发表于 2024-3-14 14:52:54

内閣府が発表した最新の2次統計報告書は、2023年第4四半期の日本の実質国内総生産（GDP）の前期比伸び率を0.1%に小幅に上方修正し、年率で計算すると0.4%の伸びとなった。2月初めの初歩的な統計結果によると、昨年第4四半期の日本の実質GDPは前月比0.1%減少し、年率で計算すると0.4%減少した。昨年第3四半期の日本の実質GDP成長率もマイナスを記録した。すなわち、前月比0.8%減少した。
修正されたデータにより、日本経済は「技術的な衰退」をかろうじて回避した。日銀が「マイナス金利」に早期に別れを告げる自信を持てるようになるのだろうか。
今年第1四半期は成長を続けますか。
二次統計報告書の具体的な数値を見ると、企業の設備投資はこれまでの前月比0.1%減から前月比2%増に修正され、日本経済の成長率引き上げの主な原因となった。
しかし、日本経済の50%以上を占める個人消費は楽観的ではなく、前月比0.2%減からさらに0.3%減に引き下げられた。また、民間在庫、政府消費、公共投資はいずれも小幅に下方修正した。報告書は2023年の日本の実質GDP成長率を1.9%とする初歩的な統計結果を維持した。
スタンダード・グローバル市場情報が第一財経記者に送った分析によると、上述のデータ調整は同機構の予想に合致し、「引き上げは企業設備面の支出の改善を反映し、個人消費、投資、公共需要の緩やかな引き下げを相殺した」という。同機構は、企業設備投資の改善は2024年3月までのこの会計年度内に、企業が安定した固定投資計画を持っていることを示しており、「世界の電子設備需要の回復とサプライチェーン改善への支持に伴い、電子部品生産システムや電気通信インフラなどへの投資の強化は短期的には企業の設備への固定投資をさらに支えるだろう」と考えている。
しかし、上海対外経済貿易大学日本経済研究センターの陳子雷主任によると、個人消費はより重要な経済指標であり、日本経済が回復するかどうか、後続の日銀政策がさらに調整されるかどうかなどに関係している。
今年第1四半期の経済状況について、スタンダード・グローバル市場情報の研究判断は楽観的ではない。
日本の大和研究所（Daiwa Institute of Research）はやや楽観的で、今年第1四半期の日本のGDPは前期比で伸びたり0.5%前後になる見通しで、自動車工場の操業停止は一部の生産活動を抑制するだろうが、海外からの観光客などによる消費や資本支出は伸び、1月初めの能登半島地震はGDPへの影響が限られる可能性があり、「もちろん、海外市場の変化による輸出の下押しなどのリスク要因にも注目しなければならない」と述べた。
「春闘」は発表を待たなければならない
日銀は間もなく3月の金利決定会合を開き、スタンダード・グローバル市場情報の分析では、実際のGDP成長の具体的な状況は日銀政策の変化に影響を与えないとし、「賃金上昇は依然として日銀がマイナス金利政策を終了するかどうかを決定する主要な要素だ」と述べた。
昨春の労使交渉で、日本企業の賃上げ幅は統計を取り始めてから30年ぶりの最高水準を記録し、賃上げ幅の中央値は3.8%だった。今年のこの「春闘」の結果が記録を更新するかどうか、依然として注目に値する。これまでの今年の春闘の最新調査によると、今年は昨年よりも基本給の引き上げを計画している日本企業が多く、賃金の伸び幅も昨年を上回る可能性がある。野村証券はさらに、今年度の春闘の賃金上昇幅を3.9%と予想しており、4%から4.5%の間に達する見通しだ。
日本最大労組の日本労働組合連合会（Rengo）の「春闘」交渉に関する初歩的な統計結果は15日に発表されるが、春闘の結果に風向きのある企業が続々と労使交渉の結果を発表している。例えば、トヨタは率先して25年間で最大の賃上げに合意したと発表した。同じ日本の大企業代表であるパナソニック、新日鉄、日産なども労組からの賃上げ要求に応じる意向を示している。さらに、中小製造企業を中心とする日本の業界労組JAMも予想を上回る賃上げ幅を達成したと発表した。
しかし、陳子雷氏は、賃上げについて話し合うのは別のことであり、実際の賃上げは別のことであり、両者の間には時間の窓があるため、実際の賃上げ前に個人消費が経済成長を支えることができるかどうかは、まだ様子見が必要だと考えている。
厚生労働省が7日発表した初歩的な統計によると、物価上昇要因を差し引いた1月の実質賃金収入は前年同月比0.6%減となり、22カ月連続で前年同月比マイナスとなった。同時に、2023年の日本人労働者の実質賃金収入は2022年より2.5%低下し、2年連続で低下した。

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