米CPIは再び巨大地震を引き起こすのだろうか。今週もウォール街で「スーパーチューズデー」の試験がありました

SOGO · 发表于 2024-3-11 10:01:34

先週、米大統領選の党内予備選段階である「スーパーチューズデー」が幕を閉じ、バイデン氏とトランプ氏は、今年の大統領選の最初の重要な試練を無懸念の大差で乗り越えた。米国金融市場のトレーダーにとっても、今週迎えたのはヘビー級の「スーパーチューズデー」の試験かもしれない。
米国の2月CPIデータが3月12日に発表されることを受けて、投資家材料はFRBが年内に金利を下げるのはいつになるのかを予測する……
先週金曜日の就職報告書に続いて、間もなく発表される2月のCPI報告書は、強気国債を追加するかどうかを決めるための押注にとって重要だと考える投資家も少なくない。スワップ取引業者は現在、6月に金利を下げ始めたのはほぼ確実なことだと考えており、指標の10年物米債利回りは先週、一時1カ月ぶりの安値に触れた。
同時に、米株の年内のホット相場は、マクロ経済のファンダメンタルズの現実的な試練を迎えることも予想される。利益見通しの改善と米国経済の持続的な強靭性の支持の下で、スタンダード＆プアーズ500指数は過去19週間のうち16週間上昇し、1964年以来、米国株の大皿はこれ以上良い表現をしたことがない。
しかし、毎月の消費者物価指数（CPI）が引き続き米株インフレが依然として頑固であることを示していれば、株式債市場の上述の上昇の勢いは抑制される可能性がある。
アナリストによると、最新のCPIデータは、インフレ率が着実に低下しているかどうか、FRBがトレーダーたちが現在予想しているようにできるだけ早く金融緩和を開始するのに十分な重要な検査基準を提供するという。CPIが予想を上回る急騰を遂げると、FRBがインフレ率を2%目標に戻すとの市場の最近の上昇傾向を破壊する可能性があるため、最近はこの上昇を助長しており、米株も同様だ。
CPIは2カ月連続で市場不安を引き起こすか？
現在、多くのトレーダーが2月13日の前回CPIデータ発表日の遭遇について記憶に新しい。
米労働省が当時発表したデータによると、米国の1月のコア消費者価格の前月比上昇幅は8カ月ぶりの最大を記録し、スタンダード500指数はこの日1.4%下落した。これは2022年9月以来最悪のCPI発表日の表現だ。
2月の急落も、米国債利回りを年内の最高点に押し上げた。一部の理由は、ホットなCPIデータが米国の1月のコアサービス業が予想外に強いことを示していることだが、これはFRBが最も注目している分野だ。
実際、業界内の統計データによると、スタンダード500指数は過去12カ月のうち、4つのCPI報告発表日に下落しただけだが、今年はこれらの取引日の変動性が上昇している。過去6カ月で、スタンダード500指数はCPI発表当日に少なくとも約0.8%移動し、昨年9月の統計期間までの0.5%未満をはるかに上回った。
この反応は、市場がインフレ報告に再び敏感になっていることを示している。昨年、インフレの後退に伴い、CPI信号に対する株式市場の反応は一時比較的穏やかだった。
Globalt Investmentsシニアポートフォリオマネージャのトーマス・マーティン氏は、「FRBがインフレ改善により多くの自信を得るにはどのくらい時間がかかるかという答えではなく、経済データがより多くの問題を提起し始めた。これまで株式市場は強い1年を経験してきたが、それらはあまりにも速く走りすぎたのではないか。可能性がある」と述べた。
現在、業界内では、米国の2月の全体CPIが1月の0.3%から0.4%に上昇すると予想されている。これは9月以来の最大の上昇幅になるだろう。年率では、2月のCPIの前年同月比上昇率は2カ月連続で3.1%の水準を維持する見通しだ。
2月のコアCPI指数（食品やエネルギーを除く）は前月比0.3%上昇し、前の値の0.4%をやや下回る見通しだ。コアインフレは前年同月比で1月の3.9%から3.7%に低下する可能性があり、2021年4月以来の低水準となる。
金融市場が待ち構えている
時間的背景から見ると、今回のCPIデータの発表は、FRBの3月の議事会議前の沈黙期にあたり、FRBはデータ発表後に市場の予想にさらに介入するルートが不足するため、火曜日のデータの影響力はさらに長くなるだろう。
また、アジア市場の投資家にとっては、米国は先週日曜日からサマータイムに本格的に入っているため、今回の2月のCPIデータの発表時期も、過去数カ月の21:30ではなく火曜日20:30になることに注意しなければならない。
Wisdom Tree Investments固定収益戦略責任者のKevin Flanagan氏は、CPIが債券投資家に与える意義は、最終的にFRB政策に与える影響よりも大きいと述べた。FRBが最も好むインフレ指標はPCE物価指数だが、市場はCPIに反応しやすい傾向にあるからだ。それは最初に出たからだ。
現在のコアPCE物価指数は2.8%であり、FRBは2.5%に下げることを望んでいる可能性が高いと説明した。カレンダーを見ると、これはまだいくつかのレポートが必要であることを意味します。それから6月までの差はありません。しかし、債券市場はコアPCEを待つことはなく、CPIに反応し、（米債価格）の上昇が続くかどうかを決めることになるだろう。
アリアンツ投資管理会社のシニア投資戦略士Charlie Ripley氏は、「現在の市場の真の鍵は月間インフレデータだ」と述べた。
モントリオール銀行フォーチュンマネジメントのyong-yu Ma最高投資責任者は、「株式市場は最終的に先月予想を上回ったインフレデータから抜け出したことが印象的だ。しかし、複数の月に不利なデータが連続して発生すれば、株式市場がそれを無視し続ける能力があるかどうかを試すことになり、今年までの上昇を早急に固める必要があるのではないかという疑問がさらに深まる」と指摘した。
CPIのほか、今週の米国側はPPI、小売売上高、ミシガン大学消費者信頼感指数など多くのマクロ経済指標を発表する予定であり、同様に投資家の注目に値する。

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