2008년 금융위기를 정확하게 예측했던 전설적인 투자자, 경제자문회사 A.Gary Shilling & Gary Shilling Co 회장은 최근 미국 주식이 30% 폭락할 수 있으며 경기 침체가 몇 달 안에 올 수 있다고 경고했다.
그는 한 방송에서 미국 국채 등 경쟁자산에 비해"주식이 지금 매우 매우 비싸다"고 말했다.
"만약 우리가 어느 날 깨어나 큰 회사가 곤경에 빠져 주식시장의 대폭락을 일으킨다면 나는 조금도 의외라고 생각하지 않을 것이다."라고 그는 덧붙였다.
경험이 풍부한 이 경제학자는 지난 50년 동안 몇 가지 주요 시장 추세를 정확하게 예측한 것으로 유명하다.Shilling은 1978년 자체 컨설팅 회사를 설립하기 전에 메릴린치의 초대 수석 이코노미스트로 일했습니다.
그는 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수의 실러 수익률이 장기 평균보다 약 45% 높은 것은 증시가 역사적으로 고평가됐음을 보여준다고 지적했다.
"쉴러 수익률", 즉 주기적으로 수익률 (CAPE) 을 조정하여 인플레이션 요소를 제거한 후 10년의 평균 이윤으로 수익률을 계산하고, 일반 수익률은 지난 1년의 이윤으로 계산함으로써 경제 주기가 평가에 미치는 영향을 부드럽게 할 수 있다.과거 데이터에 따르면 미국 주식의 CAPE는 25배가 넘으면'비이성적 번영'의 광란기에 접어들었다.
2007년 5월, 미국 주식의 CAPE는 27.6배였는데, 이 숫자는 후에 이 주기의 최고치가 되었고, 그 후 글로벌 금융위기가 일어났다.올해 1월 CAPE는 한때 31까지 치솟아 1929년 증시 붕괴 당시 최고치(33)와 2000년 증시가 50% 폭락하기 전 수치(44)를 밑돈 바 있다.
이와 동시에 Shilling은 많은 월가의 큰손들과 마찬가지로 투자자들에게 소수의 몇개 주식이 주식시장의 현재 가치의 아주 큰 부분을 구성한다고 일깨워주었다.그는 투자자들이"정말 주식 시장의 다른 부분을 좋아하지 않기 때문에 경제의 대부분도 좋아하지 않는다"는 것을 보여주기 때문에 이러한 집중도가"위험하다"고 주장했다.
"이것은 투기성이 강한 시장이다. 과도한 투기는 큰 폭으로 하락할 운명인 것 같다."라고 그가 말했다.
Shilling은 S&P 500 지수가 20~30% 하락할 수 있으며 하락폭은 "심지어 더 클 수도 있다"고 경고했다.그는 기준지수가 현재 약 5100선 수준보다 32% 폭락한 3500선 아래로 떨어질 수 있다고 전망했다.
쇠퇴가 다가오다
Shilling은 또한 경기 침체가 임박했음을 암시하는 일련의 위험 신호를 열거했다.
그는 선도경제지수 (Leading Economic Index) 의 지속적인 하락, 주택 착공 압박, 소비자 수요와 신뢰 약화, 소기업의 채용 계획 축소, 노동시장 약세, 연준의 금리 인하 지연을 지적했다.
지난 일곱 번의 쇠퇴를 돌이켜보면 Shilling은 연준이 금리 인상을 시작한 지 평균 26개월 만에 시점이 발생했다고 강조했다.그는 이번 주기의 첫 금리 인상 이후 약 2년이 지났으며, 이는 미국이"경제가 곧 침체기에 접어들 것임을 보여준다"고 말했다.
그는 "경기침체 가능성이 크다"며 2차 세계대전 이후 단 한 번만 연착륙에 성공했다고 덧붙였다.
마지막으로 그는 모기지 금리가 하락하면서 향후 3~4년간 부동산 활동이'크게 회복'될 것으로 전망했다.그는 또한 나선형으로 상승하는 연방 부채로 인해 정부가 이자를 지불하기 위해 점점 더 많은 예산을 써야 하기 때문에 미래의"부채 폭탄"의 위험을 지적했다.