ビットコインが暴騰した際、「半減」ブームが冷めたり、30%を超えたりすると警告した

甚着维苦得 · 发表于 2024-3-1 18:43:08

ビットコインの最近の上昇ぶりは虹のようだ。今年に入ってからすでに累計約45%上昇し、今週木曜日には一時6万4000ドルを突破し、これまで（2021年11月8日）の最高点6万9000ドルに近づいた。
米証券監督管理委員会が今年1月に承認したビットコインETFによる需要の高騰に加え、「半減」もビットコインの上昇を後押ししている理由の一つだ：今年4月、ビットコインの4年に1度の「半減」が近づいている。歴史的には、「半減」はビットコインの上げ潮をもたらすことが多い。この事件は理論的にビットコインの供給不足を招くからだ。
しかし、JPモルガン・チェースアナリストは、今年の「半減」後、ビットコイン掘削業界はさらに統合される見通しで、ビットコインネットワークの計算力は半減後に約20%低下すると予想している。これは最終的にはビットコインの価格を下げる可能性があります。
「半減」後のビットコイン掘削コスト上昇
歴史的に見ると、ビットコインの価格は「半減」するたびに上昇する。「半減」することで鉱山労働者の生産コストが上昇するため、これは通常ビットコインの価格の下限とされている。
JPモルガン・チェースのストラテジストによると、ビットコインの平均生産コストは現在26,500ドルで、理論的には「半減」した後に生産コストを53,000ドルに「機械的に倍増」する。
小摩アナリストは、掘削の難しさが増すにつれて、小型鉱山労働者は操業停止に追い込まれる見通しだとみている。残りの鉱山労働者にとっては、最初に推定されたものよりも2割も掘削の難易度が低くなり、生産コストが削減される可能性があります。
小摩戦略士らは報告書の中で、ビットコインの下限支持位が低下したため、投資家は4月に「半減」が発生した後、ビットコインの価格が4.2万ドルに下落するのを見る可能性があり、これは現在のビットコインの価格（6.2万ドル前後）より30%以上下落したことを意味すると書いている。
摩ちゃんは光景を想像しても本当にならないかもしれない？
小摩ストラテジストの予測は、2つの重要な仮定に基づいています。
まず、「半減」後の鉱山労働者の電力コストは、場所や規模によって異なる可能性がある1キロワット時あたり平均5セントと推定されています。次に、ビットコイン鉱山が「半減」した後、よりエネルギー密集型になるにつれて、効率が低く、手元資金が少ない一部の民間鉱山労働者は市場から撤退する。彼らの生産コストが市場価格を超えているため、これによりハッシュ率（業界の採鉱能力を測定する）が約20%低下する。
「この20%の低下は計算力を歴史的トレンドに近づけるだろう」とストラテジストたちは書いている。「これは私たちが見積もっている生産コスト範囲の中心点を効果的に4.2万ドルに削減する。この4.2万ドルの見積もりも私たちが想定しているもので、ビットコインの『半減』による楽観的な感情が4月以降に解消されれば、ビットコイン価格は向かう水準になるだろう」。
しかし、ビットコインの価格が高位に維持されていれば、ハッシュ値の低下は現実的ではないかもしれない。新たな現物ビットコインETFを通じてビットコインを購入する人が増えるにつれ、ビットコイン価格の上昇により、規模の小さい鉱山業者が4月に「半減」しても利益を維持できるようになる可能性があり、モルガン・チェースが想定していたシナリオは実現しないだろう。

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