여러 자금관리거두들의 견해에 의하면 장기적인 무위험수익률의 상승은 기타 위험자산에 부정적인 영향을 끼칠수 있다.자산 배분의 관점에서 볼 때, 고정 수익 자산과 원유 자산은 미국 채무 수익률의 상승에 혜택을 받을 수 있다
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 긴축 전망과 미국 채무 공급 등의 충격으로 최근 10년 만기 미국 채무 수익률은 한때 5% 를 돌파해 2007년 7월 이후 최고치를 기록했다.글로벌 자산 정가의 닻으로서 10년 만기 미국 채무 수익률 변화는 전 세계 각종 자산의 흐름에 심각한 영향을 미치고 있다.
여러 자금관리거두들의 견해에 의하면 장기적인 무위험수익률의 상승은 기타 위험자산에 부정적인 영향을 끼치고 신흥시장의 파동이 심해질수 있다.자산 배분의 관점에서 볼 때, 고정 수익 자산과 원유 자산은 미국 채무 수익률의 상승에 혜택을 받을 수 있다.
미국 채무 수익률이 왜 치솟았는가
7월 중순 이후 미국 10년 만기 국채 수익률은 16년 만에 최고치를 기록하는 등 계속 상승했다.미국 국채 수익률이 잇달아 최고치를 기록한 데 대해 경순 이사장, 아태지역 고정수익 주관 황가성은 다음과 같은 몇 가지 이유가 있다고 진단했다.첫째, 미국의 상반기 GDP 성장률이 예상보다 높아 고용시장이 지속적으로 뜨겁다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 9 월 경제 전망에서도 경제 성장 전망을 높이고 실업률 전망을 낮췄기 때문에 시장 참가자들은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하 노선을 재검토하지 않을 수 없었다.이와 동시에 더욱 높은 경제성장속도예기는 장기적인 미국채무수익률을 상승추세를 유지하게 했다.둘째, 미국의 인플레이션 수준은 다소 하락했지만 여전히 연준의 통제 목표보다 훨씬 높으며 핵심 인플레이션은 여전히 상대적으로 높은 수준에 있다.이와 동시에 최근 석유가격의 상승도 통화팽창에 상행압력을 가져다주었다.통화팽창의 높은 배회는 미국채무수익률을 대폭 하행할 동력이 부족하게 했으며 장기통화팽창예기의 상승도 장기미국채무수익률을 끌어올렸다.셋째, 올해 대부분의 시간 동안 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 관련 표현은 시장보다 더 매파적이어서 시장 참가자들이 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인상 노선을 끊임없이 재고하게 되었고, 나아가 미국 채무 수익률의 지속적인 상승을 추진하게 되었다.넷째, 미국 장기 채권의 공급이 예상보다 크게 높아져 시장이 대량의 미국 채무 공급을 소화하기 어렵게 되어 미국 채무 수익률을 끌어올렸다.다섯째, 국제등급평가기구가 미국의 국가등급을 하향조정하여 단시일내에 미국채무에 일부 수익률상행의 압력을 더해주었다.여섯째, 외곽 요인.영국의 통화팽창이 높은 기업은 영국의 국채수익률을 대폭 상승시켜 미국채무수익률에 영향을 주었다.또 일본 중앙은행이 올해 10년 만기 일본 국채의 거래 범위를 1%로 완화한다고 발표한 뒤 10년 만기 일본 국채의 수익률이 크게 오른 것도 미국 채권에 어느 정도 부담을 주고 있다.
모건자산관리 세계시장전략가 주초평의 견해에 의하면 단단한 미국채무수익률은 주로 미국련방공화국의 금리인상기대에 대한 시장의 영향을 받고있으며 시장은 미국련방공화국이 년말에 또 한차례 금리를 인상할수 있으며 고금리를 더욱 오래 유지할수 있다고 인정하고있다.장단 미국 채무 수익률의 상행은 한편으로는 금리 인상 예상과 관련이 있고, 다른 한편으로는 미국 경제 성장에 대한 시장의 근성 유지 예상에 산입되어 있기 때문에 장단 수익률의 상행 폭이 단단보다 커서 수익률이 거꾸로 매겨지는 폭이 좁아졌다.
위험 자산이 충격을 받다.
미국 10년 만기 국채 수익률의 급등은 전 세계 자산에 어떤 영향을 미칠까?황가성은 장기 무위험 수익률의 상승은 다른 위험 자산, 특히 주식 시장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 말했다.이것은 주로 두 방면에서 구현된다: 첫째, 금리의 대폭적인 상승은 많은 업계의 펀더멘털에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으며, 미국이 경기 침체에 진입하거나 경제 성장률이 크게 둔화될 확률을 높일 수 있다.비교적 높은 대출원가는 경제성장, 소비, 수출입무역 등에 모두 하행압력을 가져다주는데 이는 회사의 리윤능력을 제고하는데 불리하며 나아가 주식시장의 표현에 영향을 미치게 된다.둘째, 채권 수익률의 상승은 주식 수익의 상대적인 흡인력을 떨어뜨린다.최근 수익률 곡선이 다시 가파르게 상승하여 중장기 채권의 투자 가치가 점차 향상되고 있으며, 은행, 보험, 국부펀드를 포함한 일부 장기 구매자들은 중장기 채권을 전매하여 비교적 높은 장기 수익률을 고정시킬 것이다.주식 시장의 위험 프리미엄은 재정가의 위험에 직면할 수 있다. 특히 현재 거래가 비교적 붐비고 평가가치가 높은 일부 성장주들이다.
주초평은 다음과 같이 표시했다. 미국채무수익률의 상승은 자금을 미국시장으로 환류시키고 딸라도 상응하게 평가절상되여 미국이외의 시장이 단선압력에 직면하게 되였다.
"글로벌 금융자산의 가격 결정 기준으로 미국 채권의 수익률이 높아지면 글로벌 자본시장이 크게 요동칠 수 있다.초고의 미국 채권의 수익률은 투자자들이 자본시장에서 고정수익시장으로 자금을 이전하도록 끌어들여 주식시장에 하락 위험이 존재한다"고 슈로더키킨관리(중국)유한공사 고정수익투자총감 단곤은 말했다.
FXTM (부탁) 의 수석 중국어 시장 분석가 양오정은 미국 채무 수익률이 고공행진을 계속하면 글로벌 자금 유동성이 더욱 긴장될 것이라고 더 분석했다.S&P500지수의 경우 2023년 S&P500지수의 연간 배당수익률은 1.59% 에 불과할 것으로 예상되며, 현재 기준의 2년, 5년, 10년 미채 수익률은 모두 증시 수익률보다 훨씬 높으며, 이는 안정적인 배당금 증식을 받기 위한 투자 행위를 직접적으로 압박하여 증시의 평가를 낮춘다.
"또한 미국 금리와 채권 수익률이 높은 수준을 유지하여 기업 융자와 재투자의 난이도가 높아진 데다 유동성 긴장과 경제 경기도 하락으로 기업 이익이 부정적인 영향을 받아 미국 주식의 수익에 불리할 것이다."라고 양오정은 말했다.
고정 이익 자산 또는 이득
자산 배분의 관점에서 여러 기관은 미국 채무 수익률이 높은 상황에서 고정 수익 상품이 인기를 끌 것이며 원유 자산도 주목할 만하다고 생각한다.
주차오핑은 앞으로 몇 달 동안 금리 인상 주기가 최종적으로 확정되면 단기 수익률이 하락할 수 있어 미국 국채 수익률 곡선이 가파르거나 기한이 거꾸로 걸려 좁아질 수 있다고 주장했다.따라서 장기 국채는 더 높은 전체 수익률을 얻을 수 있다.투자자는 현재 수익률이 비교적 높은 기회를 빌어 미국 국채와 고등급 신용채에 투자하여 비교적 높은 표이자 수익을 고정시키고 수익률이 하락할 때 자본 이득을 얻을 수 있다.
"미국의 재정 수축 정책과 주민 가계의 초과 저축 소모가 막바지에 이르렀고, 실물경제에 대한 고금리의 충격은 결국 올 것이다.현 단계에서는 단기 미국 채권과 유럽과 미국의 고등급 신용채에 대한 투자를 늘려 미래 미국 경제의 둔화 위험을 막을 수 있다"고 단곤은 말했다.
양오정은 다음과 같이 표시했다. 미국채무수익률이 높은 수준을 유지하는 상황에서 딸라는 지속적인 추앙을 받게 된다.위험을 피할 수 있어 단선 상승 기회를 얻는 것 외에 제로 금리의 금은 전 세계의 고금리 유지로 중장기적으로 압박을 받을 것이다.대종상품의 경우 구리, 철광석, 콩, 밀 등이 강달러와 경제수요 압박으로 하락세를 지속할 수 있다.
"원유 자산은 여전히 주목할 만하다. 돌발적인 지정학적 사태와 OPEC+ 국가들이 감산 합의를 내년까지 연장할 것으로 예상되는 영향으로 유가 공급이 더욱 긴축될 수 있다.세계 경제 성장 둔화와 유럽과 미국의 인플레이션 억압이 유가를 압박할 것으로 보이지만 공급단의 긴축은 유가 상승을 진작시킬 것이다.따라서 유가는 4분기에 높은 수준을 유지하거나 100위안 선을 강타할 수 있다"고 양오정은 말했다.