北京時間の土曜日の夜、バークシャー・ハサウェイ社は2023年度年報と毎年1通のバフェット株主レターを発表した。
財報によると、バークシャー・ハサウェイ社の昨年4四半期の営業利益は前年同期比28%増の84.8億ドルに達した。年間営業利益は373億5000万ドルに達した。また、「エクソダス」の2023年の投資における巨額の浮揚に加え、バークシャー・ハサウェイ社の2023年度の帰属株主純利益は962億2300万ドルに達した。もちろん、バフェット本人はこのような純利益を統計する報告方式が好きではなく、このデータには誤解があり「意味がない」と考えている。
営業利益が好調だったおかげで、バークシャー社の帳簿上の現金水準も上昇し続けている。バークシャー氏の現金・短期国債などの流動性備蓄は昨年末時点で記録的な1676億ドルに達した。前四半期、バークシャーは22億ドルの株式を買い戻し続け、年間買い戻し総額は92億ドルに達した。
もちろん、投資家はバフェット氏に注目しており、93歳の当代株神が株や投資についてどのような見解を持っているのか、もっと聞きたい。
ポイントその1：敬意マング
バフェットの古いパートナー、チャーリー・マングが100歳の誕生日を前に亡くなったため、今年のバークシャー年報で一番前に置かれていたのがバフェットがマングに敬意を表した手紙だった。
全文：バフェット敬意マング：永遠のバークシャー・ハサウェイ建築家
この手紙では、バフェット氏はマング氏をバークシャーの「建築家」と呼んでいるが、本人は「ゼネコン」の役割を果たし、その年のマング氏のビジョンを日々実現している。
ポイント2：リンゴは言わなかったが、運通とコーラをほめた
バークシャー氏がこれまでの13 Fテーブルでアップルの保有削減を発表したことから、ウォール街も株式市場の記述に注目している。
残念なことに、バフェット氏は年次株主レターでアップル社についてほとんど言及していないが、昨年の株主レターに続いて、もう2つの重倉株であるアメリカン・エキスプレスとコカ・コーラを指名した。
バークシャー年報によると、2023年末現在、同社の株式投資の79%が5社に焦点を当てており、アップルの1743億ドルのほか、バンク・オブ・アメリカ（348億ドル）、シェブロン（300億ドル）、アメリカン・エキスプレス（224億ドル）、コカコーラ（254億ドル）がある。
バフェット氏によると、アメリカン・エキスプレスは1850年に運営を開始し、コカ・コーラは1886年にアトランタの薬局で発売された。両社は長年にわたって無関係な分野に拡張しようとしてきたが、これらの試みではほとんど成功せず、過去の歴史の中で（しかし今はそうではない）誤った管理を受けている場合もある。しかし、両社はその基幹業務で大きな成功を収め、世界的に識別可能な名前となった。
2023年全体で、バークシャーはアメリカン・エキスプレスやコカ・コーラの株式を購入も売却もしていないが、両社は再び利益と配当を増やすことでバフェット氏の「不作為」を奨励している。バフェット氏は「私はこの2つ以上のグローバルなビジネスを創出できるのか。不可能だ」と反問した。
バフェット氏は、コカ・コーラとアメリカン・エキスプレスの投資について何を学んだとまとめた。本当に耐えられない企業を見つけたら、続けてください。忍耐力は報われ、不起の企業は多くの避けられない平凡な意思決定を相殺することができる。（The lesson from Coke and AMEX? When you find a truly wonderful business, stick with it. Patience pays, and one wonderful business can offset the many mediocre decisions that are inevitable.）
コカ・コーラとアメリカン・エキスプレスの話が終わると、バフェット氏は一転して、日本株と西側石油を無期限に維持すると予想していた別の2つの投資を導入した。
ポイント3：日本株
バフェット氏は株主レターで、現在バークシャー氏が日本商社（伊藤忠、丸紅、三菱、三井、住友）の株式をそれぞれ5社ずつ9%近く保有していることを明らかにした。2019年7月に日本株への投資を開始した後、バークシャーの5社への投資コストは約1兆6000億円で、2023年末までにこれらの会社の保有価値は2兆9000億円だった。しかし、円相場が弱体化しているため、バークシャーの未実現収益率はドルで61%（80億ドル）となっている。
特筆すべきは、バフェット氏も後継者グレッグ・アーベル氏も「主流通貨の動きを予測する能力」があるとは信じていないため、バークシャー氏の日本株のほとんどは、日本で発行された1兆3000億円の債券で購入されている。
バフェット氏は、これら5社の経営陣の自己報酬に対する要求は米国企業ほど積極的ではないことに注意するとともに、収益の約3分の1を配当に使用し、残された巨額の資金は多くの業務を構築するためにも、株式の買い戻しにも使用されていることに注意している。バークシャーと同様に、この5社も株式を発行したくない。
ポイント4：西側の石油を制御する興味がない
バフェット氏によると、2023年末現在、バークシャー社は西側石油会社の27.8%の普通株を所有していると同時に、株式引受権も持っているため、固定価格で私たちの所有権を大幅に増やすことができるという。バークシャーはこれらの権利証が好きだが、バークシャーは西側の石油会社を買収したり管理したりすることに興味がない。
エクソン氏は、欧米の石油会社が米国で保有している大量の石油と天然ガス、そして炭素捕捉におけるリーダーシップを特に重視していると強調した。この技術の経済的可能性はまだ検証されていないが。
ポイント5：年次株主総会
マング氏の死により、今年のバークシャー株主総会の舞台にはバフェット氏、グレッグ・アーベル氏、アジト・ジャーン氏の3人しかいない。
ご存知のバフェット氏の後継者についても、エクソダス氏は今年の手紙で、各方面から見れば、アベル氏は「バークシャーCEOの後任は明日になる」準備ができていると強調した。
今年の株主総会はオマハ現地時間5月4日に開催される。バフェット氏も株主レターの最後に、今年は第4版「窮乏チャーリー宝典」を提供すると表明し、株神は「チャーリーの知恵は私の生活のようにあなたの生活を改善する」と強調した。