サノフィは消費者健康事業の分割を計画しており、複数の私募大手が買収の意向を明らかにした

东篱585 · 发表于 2024-2-21 16:01:37

2月20日夜、複数のメディアによると、サノフィ（Sanofi）傘下の消費者保健部門は約200億ドルの推定値を獲得し、同社は同事業の売却に開放的だった。安宏資本と黒石グループはセノフィの消費者保健部門の買収を検討しており、ベイン資本、CVC、殷拓EQT、KKRも前述の部門の買収の可能性を検討している。
サノフィは世界的な頭部薬企業の1つで、フランス・パリに本社を置く。現在の主力製品はドプリユ単抗注射液（商品名はタビトール）で、2023年の世界売上高は107億ユーロに達した。同時に、この会社のインスリンとワクチンシリーズ製品は比較的に広い影響力を持っている。
世界的な製薬大手として、セノフィが消費者事業を分割する動きは、昨年3四半期末に官宣されていた。現在、このニュースが注目を集めているのは、過去のいくつかの大手製薬企業の分割例とは異なり、今回の意図的な受け手は製薬企業ではなく、様々な有名な私募資本プレイヤーであるからかもしれない。
その中で、安宏資本は世界最大規模で歴史の長い私募株式機関の一つであり、国内のプロジェクトには愛夢グループ、広生グループ、保諾サンディアなどが含まれている。ブラックストーングループは「グローバル私募の王」、「次世代ウォール街の王」という名声を持ち、不動産金融を資産化する典型的な勝者であり、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレーなどの投資の重要なライバルとも考えられている。
2月21日、インタフェース新聞記者は前述の情報についてセノーフィ側に検証した。同社によると、関連する背景情報は昨年10月末に企業本部が発表したプレスリリースを参照できるという。
このプレスリリースは、サイノフィが昨年の3季報の官宣分割事項について公式に説明したものだ。具体的には、2023年10月30日、サノフィ中国の公式公式アカウントは、サノフィは同年10月27日に「全力で勝利を収める」戦略を開始すると発表し、その中で会社が消費者の健康業務を分割する計画を明らかにしたと発表した。つまり、2024年第4四半期に、フランスに本社を置く独立した運営エンティティを作成することで、消費者の健康ビジネスを分割することになります。
これは、「消費者保健部門が約200億ドルの推定値を獲得した」や「私募大手が興味を示している」といった傘下の話題にはまともに応えることができなかったが、企業の推定率は計画通りに分割案を進めていることを意味している。
さらに早い2019年には、セノフィは世界的な事業の枠組みを「3＋1」モデルに調整した。すなわち、特薬、ワクチン、普薬に焦点を当て、従来の消費保健業務は独立した消費者事業部に配置されていた。
同クラスの企業に比べて、セノーフィの消費者医療保健業務は国内で一般的に知られている。しかし、実際には抗アレルギー薬アレグラ（薬物の商品名、以下同じ）、咳止めシロップPhytoxil、痛み止めゲルIcy Hot、便通錠Dulcolax痛み止め薬IcyHotという代表的な製品もある。2023年、同事業部門の年収は51.8億ユーロだった。また、この部門には約1万1000人の従業員がいます。
セノーフィが自社の消費者健康事業を分割するのは理解に難くない。同社のドプリーユー単抗注射液は勢いよく伸びているが、それ以外には、企業にはこれと匹敵する製品はない。さらに、オバジを含む製品の売上高が激減していることから、企業の当期業績やその後の成長はあまり楽観的ではありません。
財務面から見ると、セノーフィの近年の業績の伸びは衰えている。同社の2023年第3四半期の業績報告によると、企業の第3四半期の純売上高は119.6億ユーロで、前年同期比4.1%減少した。商業1株当たり利益は2.55ユーロで、前年同期比11.5%減少した。これらはいずれもこの大手の現在の苦境を示しており、企業株主の気持ちも分かる。
そこで、2023年10月末には、2023年通年の事業1株当たり利益ガイドラインが中程度の成長を実現することを再確認し、27億ユーロのコスト削減計画を実行すると発表した。事業面では、セノフィ氏は製薬事業に焦点を当て、製品パイプラインの潜在力を引き出し、株主価値を高めるための研究開発投資を増やすと表明した。同時期、セノーフィがロスチャイルド（Rothschild）を招聘し、消費者健康部門業務の単独上場について初歩的な交渉を行ったという情報も流出した。
しかし、セノーフィの対応策は依然として一部の投資機関に懸念を示している。例えば、モルガン・スタンレーアナリストのMark Purcell氏は報告書の中で、セノフィの2024年の利益予想はアナリストの予想より約9%低く、同社が2025年の営業利益率32%の利益目標を廃止したため、さらに失望する可能性があると指摘している。
また、セノーフィの2023年第4四半期の財務パフォーマンスも改善されていない。同時に、為替レートの変動は売上高に大きなマイナス影響を与える。企業の第4四半期の売上高は前年同期比1.9%増の109億2000万ユーロだったが、同時期の純利益は赤字だった。商業1株当たり利益は前年同期比2.9%減の1.66ユーロだった。
これにより、2023年通期のセノーフィの年間純売上高は430.7億ユーロで、このデータは同期とほぼ同じだが、純収入は54億ユーロで、前年同期比35.5%減少し、1株当たり利益は4.31ユーロで、前年同期比35.6%減少した。
業界では、多国籍薬企業がここ数年、消費者保健部門を分割し、「断捨離」を行っている。多国籍薬企業にとって、分割後、親会社の株価はある程度上昇する可能性があり、株主価値の向上に役立つかもしれない。同時に、分割した会社も融資を受けることでビジネスをより発展させることができ、親会社もコアビジネスにより集中することができます。
これに先立ち、2021年6月、オルガノン（Organon）はマーサドン（MSD）から独立上場企業に分割された。マーサドンの基礎医療と女性健康事業部だった。2022年上半期、グラクソスミスクライン（GSK）は消費者健康事業とOTC（非処方薬）事業を分離し、独立上場したハリオン（Haleon）社を設立した。2023年8月、ジョンソン（Johnson&amp ; Johnson）社は消費者健康事業の分割を完了し、消費者健康会社Kenvueは独立して運営する企業となった。また、ファイザーなどの大手薬企業も消費者健康プレートの分割や販売を完了している。

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