Biotech業界の寒い冬の下で共同開拓生物官が「閉店」、退市を宣言

什么大师特 · 发表于 2024-2-19 09:43:35

パイプラインの売却、役員の離任、買収拒否など一連の事件を経て、聯拓生物は最終的に「閉店」、退市を選んだ。
2022年から、Biotech業界は寒い冬に陥り続け、2023年になっても、冷たい風は消えない。融資の難題とキャッシュフローの圧力の下で、業界内の企業も自救と清を経験している。
官宣退市、閉鎖
ナスダック上場企業のリオ・バイオ（LIAN.O）は2月13日、取締役会が同社の包括的な戦略評価を完了し、残りのパイプライン資産の売却、ナスダックからの撤退、人員削減など、徐々に事業を終了することを決めたと発表した。
聯拓生物によると、ほとんどの閉鎖作業は2024年末に完了する予定で、既存の合意に基づく過渡サービス義務の履行や現在進行中の臨床試験の段階的な停止などが含まれる。完全解散は2027年上半期に完了する見通しだ。事業を段階的に閉鎖すると同時に、取締役会は普通株当たり4.80ドルの特別現金配当金を約5億2800万ドル配布すると発表した。
この決定について、聯拓生物の創始者で執行役員のKonstantin Poukalov氏は、「（会社が）Mavacamtenの商業化から重点的に移行し、NBTXR 3の権利を楊森氏に許可するにつれて、取締役会は一致して業務を段階的に終了することが現在のバイオテクノロジー市場で株主価値を最大化する方法であることを決定した」と述べた。
2月13日当日、聯拓生物の株価は1日に18.81%上昇し、4.80ドル/株に収まった。時価総額は約5億1900万ドルに達し、ここ1年で最高値を記録した。
設立から上場まで、準備が止まるまで、聯拓生物はわずか4年しかかからなかった。
2020年8月、米国のバイオ医薬投資機関Perceptive Advisorsが先頭に立って連合生物を設立した。設立当初から、国際的にリードするバイオテクノロジー企業と提携し、中国やアジアなどの主要市場に医薬品を導入する「License in（ライセンス導入）」というビジネスモデルを確立していた。
2021年11月、設立16カ月足らずの聯拓生物がナスダックに上陸することに成功した。株式発行価格は16ドル/株、発行時価総額は17億2800万ドル、募集資金は計3億2500万ドル。しかし、上場以来、同社の株価は2022年10月24日まで下落を続け、同社の株価は最低1.07ドル/株まで下落し、時価総額も発行時より9割超蒸発した。
今のところ、連拓生物は赤字の苦境から抜け出すことができなかった。2020年から2022年および2023年までの第3四半期、同社の研究製品はいずれも営業収入を得ていないが、同社の純損失額はそれぞれ1.40億ドル、1.96億ドル、1.11億ドル、0.70億ドルだった。同期、企業の研究開発投資はそれぞれ1億2100万ドル、1億59億ドル、0億60万ドル、0億21億ドルだった。
赤字が続く中、連合生物の現金準備状況も悪化している。2023年9月末現在、会社が保有する現金及び現金等価物、有価証券及び制限的現金は計約2億5200万ドルであるが、2022年末現在、会社が保有する上記資産の総額は約3億2000万ドルである。同社の予想によると、その現金準備は2025年上半期までの運用ニーズを満たすのに十分である。
このような背景の下で、聯拓生物の経営陣は揺れ続けている。2023年12月19日、聯拓生物は同社のYi Larson最高財務責任者の退任を発表した。翌日、同社の王逸迵最高経営責任者も退任を発表した。
複数回譲渡パイプライン帰血
「License in」モデルのバイオ医薬会社として、聯拓生物は他のBiotech製薬企業から潜在的なパイプラインを導入し続けている。設立後2年間で計9製品を導入した。その中で、Mavacamten（マーバケタイ）は製品に導入された中で最も市販に近い薬物である。
2020年、聯拓生物は4000万ドルの頭金と1.475億ドルの潜在的マイルストーン支払いの代価として、米国のバイオ医薬企業MyoKardiaから中国大陸、香港、マカオ、台湾、シンガポール、タイなどの市場におけるMavacamtenの開発と商業化独占権を導入した。2023年4月、Mavacamten新薬の上場申請は中国薬監局に受理された。
Mavacamtenは症状のある閉塞性肥厚型心筋症の治療に用いることができる。医薬ルービックキューブInfoのデータによると、中国には肥厚型心筋症患者が約110万〜280万人いる。しかし、現在、国内では肥厚型心筋症を特異的に治療する薬は発売されていない。これは、Mavacamtenが上場承認に成功した場合、そのビジネスの将来性または比較的大きいことを意味しています。
しかし、2023年10月、聯拓生物はMavacamtenの関連権益を百時米施貴宝（BMS）に売却することを選んだ。合意によると、聯拓生物は3億5000万ドルの頭金を獲得するほか、会社がまだ支払っていない1億275万ドルのマイルストーンの支払いも免除される。
2023年12月、聯拓生物は再びパイプラインを売却し、2500万ドルの頭金、500万ドルのマイルストーン支払いの代価で、ジョンソン傘下の薬企業ヤンソンに放射線治療増感剤NBTXR 3の大中華区、韓国、シンガポール、タイでの開発と商業化の権利を譲渡した。この薬品の相応の権益は、2021年に薬企業Nanobiotixから2000万ドルの頭金と2億2000万ドルのマイルストーン支払いで購入された。
上記2つの譲渡されたパイプラインのほか、現在、同社は他のパートナーから購入したパイプラインを6本保有しており、腫瘍、眼科、炎症の3つの方向をカバーしている。

（タブ：シロナガスクジラ財経）

連拓生物の閉鎖に伴い、上記の研究パイプラインも会社に売却される。公告によると、上記パイプラインの売却が成功すれば、会社は最終解散前の分配でその時点の株主に利益を分配する。
業界は寒い冬が続く
革新薬の研究開発には従来から非常に高い投資が行われており、業界内では革新薬の研究開発の苦労を「10年、10億ドル」と表現するために長期的に使用されてきた。2022年以降、Biotech業界の融資は徐々に冬になり、業界内の企業もキャッシュフローの圧力に直面し始めている。
2023年、業界の冬は依然として続いている。医薬ルービックキューブInfoのデータによると、2023年の中国革新薬業界（BiotechとBiopharma、伝統薬企業を含まない）のIPOを含まない一級市場融資額は計309億元で、前年同期比29%下落し、2021年の高位下落幅より約65%下落した。IPOと増発を含む2級市場での累計融資額は約215億元で、前年同期比44%下落し、2020年の高位から約75.8%下落した。
信銀資本研報は、2024年、一級市場の中で革新薬業界は依然として「眠っている」と予想している。
このような背景の下で、一部のBiotech企業は多国籍製薬企業を「身売り」することを選択した。2023年12月、亘喜生物は世界的な医薬大手アスリーカンと共同で、アスリーカンが亘喜生物の買収提案について最終合意に署名したと発表した。買収が完了すると、亘喜生物はアスリーカンの完全子会社として、中国と米国で事業を展開する。最終合意条項によると、今回の買収の合計取引価値は最大で約12億ドル。亘喜生物も国内初の多国籍企業に完全買収された中国の創薬企業となった。
2024年1月5日、信瑞諾医薬もノバルティスを「身売り」すると宣言した。信瑞諾医薬は主に腎臓疾患関連の治療分野の段階に集中し、取引が完了した後、同社は全体をノバルティス中国に統合する。
これまでにも、聯拓生物から買収提案を受けたことがある。2023年12月1日、連合生物はTang Capital Partners傘下のConcentra Biosciencesの買収提案を受け取ったことを確認し、それによると、Concentraは4.30ドル/株の対価に1つまたは価値ある権利（CRV）を加算し、連合生物の任意のプロジェクトの純利益の80%を獲得する予定で、引き渡し時に、連合生物保証帳に5億1500万ドル以上の現金および現金等価物があることを要求した。
しかし、同年12月7日、聯拓生物取締役会は提案を拒否した。理由は、提案が会社の価値を過小評価し、聯拓生物とその株主の最適な利益に合致しないと考えているからだ。
しかし、苦境に直面しているすべてのBiotech薬企業が買収される日まで持ちこたえるわけではない。SECの届出書類によると、2023年に破産申請した米Biotech企業の数は10年ぶりの高値を記録した。2023年10月11日現在、年内に28社のビオテック社が倒産しているが、2022年通年の倒産社数は20社となっている。
国内では、ビオテック企業の一部が破産を選択していることもある。浙江省杭州市余杭区人民法院は8日、博際生物破産事件の受理を決定した。博際生物は免疫系関連疾患の革新的な生物薬の開発を主に営んでおり、その研究ラインは7本あり、そのうち2本は第1期臨床段階にある。

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