로렌스 서머스 전 미국 재무장관은 연준이 금리에 영향을 미치기 때문에 어느 시점에 미국 정부에 쌓이고 있는 부채에 개입해야 할 것이라고 말했다.
서머스는"연준의 일이 재정정책에 개입하는 것이 아니라는 것을 이해하지만, 시간이 지남에 따라 연준은 국가 통화정책의 결정자로서 재무부 부채와 관련된 일부 문제에 관여할 수밖에 없을 것이라고 생각한다"고 말했다."
서머스 CEO는 "빚이 늘고 적자가 오르면 경제에서 수요가 커진다는 의미"라며 "이는 현재의 중립금리를 높이고 향후 예상 중립금리도 더 높일 것"이라고 말했다.
미국 재정 상황에 대한 우려로 미국 채무 수익률이 치솟은 것은 정책 결정자들을 놀라게 하고 추가 금리 인상을 유예하는 것을 고려하게 했다.미국의 미상환 채무 총액은 33조 5000억 달러를 넘었다.
서머스의 연설 바로 전날, 파월 연준 의장은 중립금리가 단기간에 상승할 수 있지만 5년 후에 얼마나 될지 정확히 알기는 어렵다고 말했다.중립금리는 일명 R star, 즉 통화정책이 경제를 자극하지도 제한하지도 않는 금리 수준이다.
연준 정책결정자들은 9월 전망에서 중립금리를 2.5% 로 추정했다.서머스는 실질 중립금리가 3.5~4% 사이라고 보고 있다.
채무 효과
서머스는 "적자가 매우 크다는 이유로 장기 부채를 많이 팔려고 할 때 그 가격이 하락하는데, 이는 장기 수익률이 상승하고 만기 프리미엄이 상승하는 것을 의미한다"고 말했다. 만기 프리미엄은 채권의 만기 내에 금리 변동의 위험을 부담하기 때문에 투자자들이 요구하는 보상이다.
서머스는 재정 부족 확대가 중립금리를 끌어올렸다며 이는 연준이"액셀러레이터와 브레이크 사이에서 같은 정도의 균형을 유지하기 위해 실질 금리를 높여야 한다"고 말했다.금리와 기간 프리미엄의 상승은"경제에 억제 작용을 일으킨다."
서머스는 연준이 어느 시점에 재정 정책에 개입하지 않을 수 없을 것이라고 말했다.
그는"연준이 어쩔 수 없이 제공해야 했던 브레이크를 대체할 수 있기 때문에 연준은 금리가 상승하고 있다는 것을 인식하는 것만으로는 충분하지 않으며, 원인이 무엇인지에 대한 관점을 은연중에 형성해야 한다"고 말했다."
이 전 재무장관은 아직 미국 국채시장의 유동성이 부족하다는 증거를 보지 못했지만 연준, 특히 시장 기능을 감독하고 지원하는 뉴욕 연은 은행은"금융시장의 양호한 운영을 확보하는 데 더 관심을 기울여야 한다. 중립금리에 대한 분석성 성명이 적을 수도 있다.이 시스템이 그 기능을 수행하는 데 도움이 될 것이라고 생각한다"고 말했다.