約1年前、シリコンバレー銀行の倒産による米国地域の銀行破綻の波はまだ目に見えていたようだが、今、米国の金融市場は再び波乱に見舞われている。
米東時間1月31日（水）盤前、ニューヨークコミュニティ銀行株式会社（以下NYCB）の財務報告書によると、同行は2023年第4四半期に予想外の2億6000万ドルの損失を計上し、アナリストがこれまで予想していた2億6000万ドルの利益とは対照的だった。
財報が発表された後、NYCBは大きく下落し、寄り付きは42.6%下落し、序盤は46%超下落し、当日の最終終値は37.7%下落し、1993年11月に上場して以来、同行の最大盤と終値の下落幅を記録し、2008年の世界金融危機期間中の同行の最大下落幅をはるかに上回り、昨年のシリコンバレー銀行危機後の反発の上昇幅を一抹の空にした。これは市場に一抹の不安を感じさせた。木曜日（2月1日）、NYCBは11.13%下落を続け、その後金曜日（2月2日）は5.04%小幅反発した。水曜日～金曜日の3営業日で累計42.15%下落した。
さらに注目すべきは、NYCB財報が市場の信頼を傷つけた同じ日、FRB連邦公開市場委員会（以下FOMC）が金利を高位維持することを4回連続で決定し、パウエルFRB議長が3月の利下げに対する市場の予想を粉砕したことだ。それだけでなく、FOMCの最新政策声明では、銀行システムに対する「穏健で強靭性がある」ことや、信用条件の引き締めが経済を牽引する可能性があるという説がひっそりと削除されており、市場に不安を与えていることは間違いない。
これはより深い問題を引き起こす「禍根」であり、「シリコンバレー銀行危機2.0」は来るのだろうか。
ヤフー財経
FRBのリック・ロバーツ元リスク・クレジット総監は、毎日経済新聞の記者とのインタビューで、「FRBが長期にわたって高金利を維持することは、金利上昇によって銀行が損失に直面することになるが、これらの損失はすでに調達されている。NYCBのケースはユニークだ」と指摘した。
彼によると、NYCB 2023年第4四半期の利益変動は、「主に同行特有の一括引当金によるもので、より広範な米国地域の銀行問題ではない」という。
NYCBの業績は「爆雷」、ローン損失の配分はアナリストの予想より10倍以上高い
米東時間1月31日、NYCBは2023年第4四半期の決算を発表した。データによると、同行の損失は2億6000万ドルで、アナリストがこれまで予想していた利益2億6000万ドルとは程遠いが、2022年同期の同行の利益は1億7200万ドルだった。報告期間中、1株当たり損失は0.36ドルで、前年同期より黒字から黒字に転換した。
一方、NYCBはこれまでアナリストが予測していた配当金を17セントに維持するのにはるかに及ばない5セントの配当削減を発表した。これは主に、資産規模が1000億ドルから2500億ドルの第4種銀行に対する規制当局の資本要件に合致するためである。ロイター通信によると、NYCBは昨年、破綻したシグネチャーバンク（Signature Bank）の資産の一部を買収し、2022年のフラッグスターバンク（Flagstar Bank）の買収を合わせて1163億ドルに達し、米国の資産規模最大の30銀行の1つとなった。規制規定に基づき、より多くの資本金と損失引当金を確保する必要がある。
財報によると、報告期間中、NYCBの貸付損失は5億5200万ドルで、アナリストの予測した4500万ドルより10倍も多く、前期の6200万ドルをはるかに上回った。ロイター通信は、信用状況が悪化していることを示していると報じた。
格付け機関のムーディーズは、NYCBとその子会社であるスター銀行のすべての長期・短期格付けと評価を下方修正の可能性のある観察リストに入れたと発表した。証券会社もNYCBの格付けを調整している。例えば、Raymond Jamesアナリストのスティーブ・モス氏は、NYCBの格付けを「強く推奨」から「大都市並み」に引き下げた。
NYCBの急落も米国の地域銀行株を牽引した。水曜日の当日、KBW地域銀行指数と地域銀行指数KBW Nasdaq Regional Banking Index（KRX）はいずれも約6%下落し、2023年3月13日のシリコンバレー銀行倒産以来最大の1日下落幅を記録した。昨年3月13日以来最大の1日下落幅を記録した。株式のうち、シリコンバレー国立銀行（Valley National Bancorp）は約7%下落し、市民金融グループ（Citizens Financial Group）は4%以上下落した。
資本市場も手が回らないほど殴られた。毎日経済新聞の記者は、Trade Alertデータによると、SPDRスタンダード＆プアーズ地域銀行取引所取引基金によってサポートされているオプショントレーダーは、特に短期的には米国の地域銀行に対して強気の傾向を持っていることを明らかにした。NYCBの暴落当日、投資家は見通しがさらに暗くなると予想しており、これらのオプションの取引速度は通常の4倍で、当日のこのようなオプションの弱気オプションは強気オプションの3倍以上だった。
FRB元幹部：より広範な地域銀行危機にはならない
米紙ウォールストリート・ジャーナルは、ニューヨークのコミュニティバンクの業績が爆発したことで、2023年初めに発生した米銀行業界の危機を思い出す投資家がいると報じた。シリコンバレー銀行と第一共和銀行はいずれも数週間以内に閉鎖され、預金者と投資家の地域銀行に対する信頼の危機を引き起こした。
さらに注目すべきは、NYCB財報が発表された同日、FOMCは4回連続で金利を高位に維持し、パウエルFRB議長はその後の記者会見でFOMCが3月会合で利下げを開始するとの市場の予想を粉砕したことで、投資家の不安感がさらに強まったことだ。ロイター通信は、インフレ抑制を狙った高金利が米地区銀行の貸出利益とその保有証券の価値を牽引していると報じた。
また、毎日経済新聞の記者は、FOMCが発表した最新の政策声明が銀行システムの「穏健で柔軟性がある」ことや、信用条件の引き締めが経済を牽引する可能性があるという説を削除したことに注目した。
FRBのリック・ロバーツ元リスク・クレジット総監は、毎日経済新聞の記者の取材に対し、FRBが長期にわたって高金利を維持することは、金利上昇による銀行の損失につながるが、これらの損失はすでに調達されていると指摘した。
さらに記者団に対し、「NYCBの状況はユニークだ。同行の2023年末までの総資産規模は1000億ドルを超え、FRBのより厳格な規制カテゴリに分類され、NYCBはさらに準備を増やした。その意味で、NYCBの利益変動は主に同行特有の一括準備金によるもので、より広範な地域銀行問題ではないようだ」と説明した。
リック・ロバーツ氏はここ数日のNYCBの株価について、「投資家はNYCBの大幅な損失と他の地域銀行への影響に困惑しているため、このプレートの全体的な時価総額はここ数日下落している」と述べた。
Yuri Seligerをはじめとするバンク・オブ・アメリカのストラテジストは、顧客への報告書の中でも、米国の6大銀行と地域銀行が最近発表した一連の収益報告書は、財務状況が改善していることを示しており、「NYCBの意外な状況は単一のイベントである可能性があり、より広範な問題の指標ではないことを示している」と書いている。
また、NYCBの問題は主に貸借対照表によるもので、銀行株全体が昨年3月のような大きな圧力に直面していないというアナリストもいる。
商業用不動産リスクに警戒する必要がある
NYCBの業績損失には超過損失計上の原因があるが、米国の地域銀行が高金利環境下で直面している商業不動産業界のリスクは無視できない。
ブルームバーグ通信によると、NYCBが水曜日に上場30年以上で最大の単日下落幅を記録したのは、投資家がNYCBが米国の商業不動産崩壊の兆しである可能性を懸念しているからだという。
記事によると、スタンフォード大学など4つの大学からの報告書によると、2023年第3四半期末現在、米銀行業界は約2兆7000億ドルの商業用不動産債務を保有している。商業不動産価値の下落は、数百の米銀行の返済能力のリスクを高める可能性がある。不動産分析会社Green Streetのデータによると、FRBがインフレ対策に金利を上げ始めて以来、米国の商業不動産価値は22%下落した。
JPモルガン・チェースが昨年4月に発表した報告書によると、商業用不動産ローンは小銀行資産の28.7%を占めているが、大銀行の割合は6.5%にすぎない。これは、小銀行の商業不動産に対するリスクがより大きいことを意味している。
「地域銀行は確実に来る商業用不動産ローンの満期に向けた実際の圧力に直面しており、借り換えが必要で、それから減算する必要がある。これは担保品の価値がより低くなっているからだ。しかし、多くの銀行がそのためにローン損失準備金を計上していることも指摘しなければならない。重要な問題は、彼らが予想される商業用不動産ローンの損失を計上する際に（帳簿資金がまだ）十分に緩和されているかどうかだ」とリック・ロバーツ氏は述べた。毎日経済新聞の記者は説明した。
ブルームバーグ通信はデータプロバイダのTreppのデータを引用して、2025年末までに、米国の各大手銀行は約5600億ドルの商業用不動産ローンの期限切れに直面し、同時期に期限切れになった不動産債務総額の半分以上を占めると明らかにした。
商業不動産不安が深刻な危機を引き起こすかどうかについては、クアラルンプールに本社を置くグローバル不動産科学技術会社の居外IQI（Juwai IQI）グループ共同創業者でグループCEOのKashif Ansari氏は、「毎日経済新聞」の記者に対し、「現在の商業用不動産が直面しているジレンマは、2008年のような銀行危機を引き起こす可能性はあまりありません。関連する研究データによると、米国の小銀行の商業用不動産ローンのうち、約4分の1がオフィスビルに使用されています。オフィスビルのオーナーの半分が不動産を銀行に返却しても、銀行は資産を大幅に割引して売却することで資金の一部を回収する可能性があります。住宅ローンよりも商業用不動産ローンの基準は厳しいです。そのため、これらの小さな銀行のオフィスビルでの損失は、銀行資産に対して骨を折ることはありません。もちろん、銀行によっては状況が異なり、深刻な問題が発生する可能性があります。」
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