フォトリソグラフィーヘッドのアスマは将来性に対して低調な見方が多い：今年の生産拡大、来年の爆発

SOHU · 发表于 2024-1-24 18:18:57

北京時間の水曜日午後、オランダのフォトリソグラフィメーカーのアスマは、全体的に予想よりやや良い2023年4季報を発表し、慎重で楽観的な見通しを維持した。
財報データによると、昨年4四半期のアスマの売上高は72億ユーロ、純利益は20億ユーロだった。純発注額は記録的な92億ユーロ（56億ユーロの極紫外線リソグラフィ受注を含む）に急増した。各データは、企業のガイドラインと市場の予想よりやや優れています。2023年度全体では、アスマの売上高は275億ユーロ（同＋30.16%）、純利益は78億ユーロ（同＋39.38%）に達した。
（出所：アスマ財務報告書類）
新年以来の世界の先端半導体プレートの最新の上昇に伴い、アスマの汎欧州取引所、ナスダック取引所での株式もここ2年の高値に上昇し、市場価値はネスレを抜いて全欧3位に上昇した。K線図から見ても、過去最高は一歩の距離にすぎない。
（ASML欧州株周線図、出所：TradingView）
展望：2024横ばい、2025爆発
アスマ氏は、今年第1四半期の売上高は50億〜55億ユーロ、粗利益率は48〜49%になると予想している。会社は2024年度の業績に対して依然として「保守的な見方」を維持している。つまり、2024年度の売上高は昨年とあまり違わないはずだ。同社の温寧克社長は同時に、「2025年の著しい成長が予想される」ことについて、今年は生産能力を拡張する重要な年になると述べた。
（出所：ASML）
中長期的なガイドラインについては、アスマは2022年末に展示される成長モデルを維持している。2025年度の売上高は300～400億ユーロに達し、粗利益率は54～56%に達する。2030年の売上高は440億〜600億ユーロに達し、粗利益率は56〜60%に達する。粗利益率が「先に下落した後に上昇した」理由の一部は、同社が今年高開口（NA）リソグラフィ機の生産能力拡大に投資する必要があるが、この部分の製品は2025年の売上高比率で明らかに増加する。
（アスマはインテルに世界初の高開口極紫外線リソグラフィを納入した、ソース：ASML）
アスマ氏はまた、世界の半導体市場の歴史上、業界全体の収益が著しく増加する前に低迷期が訪れるため、みんなが「準備をしなければならない」と親切に「絵を描く」と説明した。
（半導体市場の売上高の伸び率、出所：アスマ）
アスマの温寧克CEOも、同社の下流顧客は業界の下流サイクルを経験しており、今では回復サイクルがそこにあることはよく知られているが、回復の具体的な速度、形態がどうなるかは、まだ大きな不確実性があると述べた。
温寧克氏も、現在もエンドユーザーの在庫水準が前の四半期より明らかに好転したなど、いくつかの積極的な信号が観察されていると述べた。また、アスマ設備の利用率は、いわゆる正常なレベルではないが、明らかに上昇しており、同社もこの方面の成長が2024年を貫通すると予想している。最後に、第4四半期に92億ユーロの注文があったことも、非常に明確な積極的な信号だった。
しかし、彼は、多くの積極的な信号があるが、多くの不確実性のため、会社は依然として既存のガイドラインを維持していると強調した。
中国市場の需要が強い
アスマの財務報告によると、2023年に中国、特に中国大陸部の売上高は急速に増加し、他の地域が半導体下りサイクルにある顧客の売上高減少の影響を相殺した。財報のデータによると、中国全土の売上高はアスマの売上高総額の59%に上昇した。そのうち、中国大陸部の売上高の比率は、2022年の14%から29%に倍増した。
地政学的な視点から見ると、中米関係などの要素の不確実性も、多くの中国人顧客のアスマへの注文加速を促している。
温寧克氏によると、中国の顧客の需要は非常に強く、2023年に確認された売上高のほとんどは2022年末にすでに行列ができている注文だった。実際、中国の注文書の完成率は非常に低い状態が続いており、過去数年で平均50%未満だった。だから、他の地域のお客様が需要の変化が現れたとき、会社は中国のお客様を満たすためにもっと多くの能力を持っています。
温寧克氏は、中国の顧客の需要は2023年に強く、今年、さらにはこれからもしばらくは強いだろうと強調した。
（出所：ASML）
米国、オランダの輸出規制令について、ウィンニンク氏は関連方面の確認を得たことを明らかにした。同社は制限された地域に先進浸漬型フォトリソグラフィ、つまりNXT：2000 i以上の設備を輸出することはできない。また、NXT：1970 iとNXT：1980 iの輸出許可を得られない可能性があるウェハ工場もあります。
具体的な影響については、温寧克氏は2023年の売上高を例に挙げ、約10%〜15%の中国大陸部の売上高が理論的に新たな影響範囲内にあると述べた。

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