先週金曜日から今週月曜日にかけて、米国株式市場はワクワクムードに包まれ、スタンダード500指数は史上最高値を連発し、4850・43ポイントまで上昇した。しかし、JPモルガン・チェース（JPMorgan）が空の立場を放棄することを説得するには十分ではない。
同行は最新報告書で、「暗い」業績と高企業の評価は、投資家が現在の水準で株式を購入する際に慎重になることを意味すると指摘した。
小摩ストラテジストのDubravko Lakos-Bujas氏とMarko Kolanovic氏は、これまで一部のS＆P 500指数の株式だけが第4四半期の業績を発表してきたが、「質が疑われる」と述べた。
同報告書によると、消費財会社は間もなく発表する業績報告書で、家計貯蓄の減少が業績に悪影響を与え、経済成長も減速していると指摘する見通しだ。
JPモルガン・チェース氏は、「株式市場は高いハードルに直面していると考えている。この財報シーズンには、現在の高成長予想に見合う強い企業の導きがなければ、何事も『懲罰』を招く可能性がある」と述べた。
同報告書によると、人工知能（AI）会社への高い期待も株式市場を苦しめる可能性がある。科学技術会社の利益結果が少しでも失望すれば、株式市場の大幅な売りにつながるからだ。
彼らは報告書の中で、「より広範な科学技術と人工知能にとって、高価な資本投資が今後数四半期に予想される増分収益流や生産性向上をもたらすことができなければ、これらの株式は大幅に売却されるリスクがある」と書いている。
また、米国株式市場が直面しているもう1つの不利な要素は、投資家がFRBの大幅な利下げに備えていることが増えているため、金利がより長期的に高位を維持する可能性があることだ。しかし、小摩氏は、インフレや経済成長のいかなる再加速も金利の急速な低下に挑戦する可能性があるとの見方を示した。
「最近の経済データと運航中断により、FRBは非常にハト派だと市場で一般的に考えられているが、この観点にはリスクがある。例えば、サービス業のインフレが頑固な粘性を維持し、コアインフレの予想が高位を維持している場合、商品インフレの正常化が期待されるのは強いのか」と小摩は尋ねた。
最後に、ゴールドマンサックスの戦略家たちは、S＆P 500指数の年末目標ポイントは4200ポイントで、現在のレベルより約13%下落する可能性があり、ウォール街の最も悲観的な予想の一つだと主張している。