第1四半期の財報シーズンがスタートし、投資家はゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレーなどの大手行の業績に焦点を当てた

SNT · 发表于 2024-1-12 17:15:35

米国時間の金曜日（12日）、米大行は財報シーズンの幕を開ける。米国株の銀行株が昨年第4四半期全体で23%上昇し、2021年以来の最適な四半期上昇幅を記録した後、市場は特に今回のウォール街大手銀行の最新の財務報告書と大手銀行幹部たちが米国経済と機関の利益見通しをどのように見ているかに注目し、銀行株も高リスク利益対決を迎えるだろう。
米株銀行株、昨年第4四半期は2021年以来の最高四半期利益を記録
メディアがまとめたデータによると、米銀行株全体の動向を測るKBW銀行指数（KBWバンクインデックス）は昨年第4四半期に23%上昇し、大盤を制した。
米国株の銀行株は2023年の大部分の時間内に圧力に直面し、その後、昨年10月下旬から急騰し始めた。市場が押注を始めたため、FRBは今回の急進的な利上げサイクルを終了し、2024年に数回金利を下げることになる。この予想は銀行の純金利差などの分野への懸念を緩和し、銀行株の動きが逆転した。現在の重点はFRBが金利を引き下げた時点にあり、投資家はウォール街の大手銀行たちのローンポートフォリオの健康状態から預金金利の見通しまで、各財務指標が何を意味するかを綿密に評価する。
DWSグループのバンク・アメリカ最高投資責任者（David Bianco）は、「大規模銀行株の多くが昨年末に強い反発を見せたのは、FRBの利下げ予想で米景気後退リスクが大幅に低下し、銀行の収益力にも大きな打撃が与えられなくなった市場の楽観的なムードのおかげだ。現在、大手銀行は多額の貸付損失引当金を調達しなければならないか、証券の減額を余儀なくされるリスクは昨年よりずっと低い」と述べた。
しかし、財報の発表前、KBW銀行指数は木曜日（11日）に約1%下落し、大皿に劣った。
新第1四半期の財報シーズンに注目
JPモルガン・チェース、バンク・オブ・アメリカ、シティグループ、ウェルズ・ファーゴは金曜日に財務諸表を先に発表する。続いて来週火曜日（16日）、投資家の関心はモルガン・スタンレーとゴールドマン・サックスの昨年第4四半期の利益に移るだろう。同日、PNC金融サービスグループも昨年第4四半期の財務報告を発表した初の地域銀行となる。
アナリストは、融資コストの上昇により、大手行の昨年第4四半期の業績は一般的に低迷すると予想している。ゴールドマンサックスのアナリスト、ランスデン（Richard Ramsden）氏は報告書で、銀行業の純利息収入は低下する見通しだが、支出の増加や取引収入の低迷も収益に影響を与える可能性があると述べた。しかし、融資は適度に増加する可能性があると考えている。
市場はまた、これらの大手銀行が連邦預金保険会社（FDIC）に金を支払う状況にも注目するだろう。昨年の地域銀行事件で、米国最大の6つの銀行は、米政府の預金保険基金の補充を支援するためにFDICに費用を支払うよう求められた。最初の支払い後、FDICは昨年少し遅れて預金保険基金の補充案を発表し、資産規模が500億ドルを超える機関は95%の費用を支払うが、資産規模が50億ドル未満の機関は支払う必要はないと述べた。シティグループは今週水曜日、この追加資金を支払うコストは17億ドルになると予想している。バンクオブアメリカは、ロンドン銀行の同業借入金利（Libor）の移行に関連する16億ドルの費用を支払うと発表した。
ランスデン氏は最新の財務報告後の銀行株の活躍を楽観している。「銀行株は明らかに以前ほど安くなくなった。しかし同時に、投資家は銀行の評価が高すぎるとは思っていない」と述べ、「銀行が発表した純利息収入、ローンの増加、資本市場と預金定価のデータが予想より楽観的であれば、これらすべてが銀行により大きな収益をもたらし、銀行株がこれまでの表現をさらに上回る可能性がある」と述べた。
シティグループのデータによると、過去1カ月以内に金融業界は唯一の多数のアナリストが収益予想を上方修正した業界だった。バンカー氏によると、JPモルガン・チェース、バンク・オブ・アメリカ、シティグループ、ウェルズ・ファーゴの収益力が強いため、大手銀行株に対して「買い増し」格付けを維持している。「信用は安定しており、世界的な取引仲介費用の大幅な下落を相殺してきたが、初の公募（IPO）市場の回復も銀行の利益の見通しを明るくしている」と述べた。
しかし、多くのアナリストは投資家が今回の銀行財報に対する期待と銀行株への投資意欲を下げることを提案している。機関BMOキャピタル・マーケット（BMO Capital Markets）のアナリスト、ジェイソン・フォレスハム（James Fotheringham）氏は、銀行株の反発を背景に、米国の銀行や専門金融会社の株式の格付けを一部引き下げ、「間もなく到来する」クレジット・サイクルの影響を受けやすいようだと警告した。偶然ではなく、UBSグループのアナリストであるナガライアン（Erika Najarian）氏も「投資家感情の激しい変動」のリスクを警告している。彼は今週の報告書で、「1月の財報シーズンは銀行株の最近の勢いを阻害する減速機になる可能性がある」と書いている。
米労働省が昨日（11日）発表した最新の12月の米消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.4%上昇し、上昇幅は前月の3.1%から拡大した。前月比0.3%上昇し、上昇幅は昨年11月より0.2ポイント拡大し、市場の一般的な予想を上回った。
Global X ETFsの欧州投資戦略責任者であるMorgane Delledonne氏は、第1財経記者に対し、全体的に今回のCPIデータの良し悪しは半々で、コアインフレは減速したが、全体的なデータは回復し、現状を維持していると述べた。FRB基金先物は今年もFRB公開市場委員会（FOMC）の予測の2倍にあたる5〜6回の利下げを示している。FRBと市場の金利見通しの不一致は第1四半期まで続く可能性がある。双方は自分の見解を確認するためにより多くのデータを待っているからだ。
米銀行がまとめたデータによると、ヘッジファンドは過去4週間、金融系株を売り続け、週平均2億ドルが流出していた。ヘッジファンドだけでなく、機関投資家や個人投資家も純売り手だ。

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