목요일 (11일) (현지 시간) 미국은 지난해 12월 소비자물가지수 (CPI) 수치를 발표한다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 다음 회의가 3주도 채 남지 않았는데, 금리 인하를 고려하기 시작할 것이라는 신호가 나온 후 반인플레이션 추세의 흐름은 연내에 언제 정책 변곡점을 맞이할 것인지에 대한 근거가 될 수 있다.지난주 발표된 고용수치에 따르면 로동력시장의 근성은 련방공개시장위원회 FOMC가 인내심을 유지하는 리유로 될수 있으며 파생상품시장의 금리인하공간에 관한 정가가 다소 줄어들었고 최신 통화팽창보고는 첫 리자인하절점에 대한 시장과 연준의 판단에 재차 영향을 미칠수 있다.
전체 물가 혹은 소폭 반등
최근 몇 달 동안 임대료가 지속적으로 추진력이 되었음에도 불구하고 상품 가격이 지속적으로 압력을 받고 있기 때문에 미국의 전체 인플레이션 수준은 하락세를 유지하고 있다.지난해 10월부터 글로벌 원유시장이 요동치며 약세를 보이면서 물가지표 둔화를 더욱 가속화했다.
그러나 기관의 최근 예측에 따르면 미국의 지난달 전체 인플레이션 CPI는 3.1% 에서 3.2% 로 반등해 전월 대비 0.2% 증가할 것으로 보인다.에너지 가격으로 볼 때, OPEC + 감산과 홍해 위기의 단기 진작은 투자자들의 신뢰를 되돌리지 못했으며, 유가는 여전히 수요단의 부진 기대에 눌렸다.
지난해 11월 핵심 CPI 증가율은 4%로 2년 만에 가장 낮았고, 기관들은 지난달 3.8%로 더 떨어질 것으로 전망했다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 향후 인플레이션 추세를 관찰하는 예측 지표로서 지난 몇 달 동안 핵심 인플레이션은 중기 목표의 2배 안팎에 머물렀다.클리블랜드 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 인플레이션 모델에 따르면 12월 핵심 CPI는 전월 대비 0.3% 를 돌파해 최근 반년 만에 최고치를 기록할 것으로 보인다.
주택 원가는 핵심 인플레이션을 추진하는 주요 요소이다.작년 11월 집세는 전월 대비 0.5%, 전년 동기 대비 6.9% 증가해 당월 CPI 증가폭의 거의 70% 를 차지했다.업계 통계에 따르면 작년 3분기 미국의 주택 공실률은 2년여 만에 최고치를 기록했으며, 앞으로 임대료 인플레이션이 크게 둔화될 수 있을 뿐만 아니라 대량의 아파트 건물이 준비 중이다.
부동산 중개업체 레드핀은 월요일 전년 대비 미국의 지난해 12월 임대료 중위수가 0.8% 하락해 3개월 연속 하락했다고 밝혔다.
기관들은 주택 비용이 계속 하락하면 인플레이션이 연준의 목표를 향해 빠르게 나아갈 수 있다고 보편적으로 보고 있다.
의사서비스와 처방약 원가 상승에 힘입어 의료보건원가는 지난해 11월 0.6% 상승해 지난해 10월보다 더욱 빨라졌고 이는 향후 물가지표의 변동요인으로 작용할 수 있다.미국 노동통계국이 의료보험 가격을 계산하는 데 사용하는 방법을 수정한 것을 감안하면 의료보험 원가는 반등했다.새로운 프로그램의 영향은 올해 상반기까지 지속될 수 있으며 인플레율에 일정한 충격을 줄 수 있다.
중고차 도매가격은 9월부터 6주간 이어진 미국자동차노동자연합회의 파업 여파로 일시적으로 올랐다가 지난해 11월 1.6% 올라 이전 5개월 연속 하락세를 깼다.
그러나 최신 수치는 다시 하락할 수 있다. 풍향계지수 Manheim 중고차 도매가격은 11월보다 0.5%, 전년 동기 대비 7% 하락했다.작년 이래로 중고차는 줄곧 상품 통화 긴축의 주요 추진력이었다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 언제 금리를 인하할 것인가
작년 12월 금리 회의를 보면 연준의 정책 입장이 미묘하게 변하고 있다. 의사록에 따르면 위원회는 인플레이션을 묘사하기 위해"납득할 수 없을 정도로 높다"는 것을 사용하지 않았다. 이는 FOMC가 물가 압력을 완화하는 데 진전을 이룬 것을 인정한 것이다.대부분의 연준 관리들은 통화 정책이 예기된 영향을 미치고 있으며 가계와 기업의 지출을 억제하고 인플레이션을 목표로 되돌리는 것을 통해 계속 작용할 것이라고 생각한다.
연준의 예측대로라면 인플레이션은 2025년까지 중기 목표에 도달해야 할 수 있기 때문에 위원회 내에서는 여전히 경계심을 갖고 경제 데이터, 특히 노동시장의 상황을 지속적으로 주시하고 있다.
옥스퍼드 경제연구원의 수석 이코노미스트인 밥 슈워츠 (Bob Schwartz) 는 제일재경 기자와의 인터뷰에서 노동시장이 공급과 수요의 균형을 맞추는 데 중요한 진전을 이뤘다며 이는 연준의 연착륙 전망에 좋은 소식이라고 말했다.그러나 인플레이션 목표를 달성하기에는 분명히 충분하지 않다.슈워츠는 파월 연준 의장이 말했듯이 노동시장 흐름은 고용 증가가 노동력 증가와 이민에 따른 공급단보다 느리다는 수요단에 달려 있다고 분석했다.
비록 12월 비농업보고가 예상을 훨씬 초과했지만 슈워츠는 수치가 계절성 등 요소의 영향을 받아 다소 사실과 맞지 않는 경향이 있다.지난 몇 달 동안 고용 증가세는 다방면으로 약화 신호를 보였다.그는 2024년 중반까지 고용 증가 속도가 월 10만 명으로 둔화되는 동시에 실업률이 4% 이상으로 높아질 것으로 전망했다.
Oanda 시장 분석가 인 Craig Erlam은 연준이 3 월에 금리를 인하 할 수 있을지에 대해 신중한 견해를 가지고 있습니다.그는 제일재경에 노동시장과 전체 경제가 현재의 확장을 이어갈 만큼 여전히 강한 것 같다고 말했다.핵심 인플레이션이 여전히 너무 높다는 점을 감안하면 연준이 단기간에 방향을 틀기 시작했다고 믿기 어렵다.이어 "정책 입안자들은 미래 금리 경로에서 큰 이견을 보이고 있다"며 "지금도 목표금리를 높은 수준으로 유지하고 제한적인 입장을 유지해 물가를 더 끌어내려야 한다는 것이 주류 견해"라고 덧붙였다.
정책 전망에 대해 슈워츠는 금리 인하에 큰 불확실성이 있다고 진단했다.경제 데이터와 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들의 소통은 이미 시장 가격 결정의 파동을 초래했다.현재의 상황으로 볼 때, 3월 금리 인하 조건이 성숙되지 않은 것은 아직 시기상조인 것 같으며, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 마지막 인플레이션 목표를 달성할 것이라고 완전히 믿는 데 몇 달이 더 걸릴 수 있다.